【近日集运指数（欧线）期货市场大事】

1. 宁波舟山港集装箱吞吐量持续增长 提前14天再破3000万箱

继今年前9个月货物吞吐量超10亿吨之后，1至10月，宁波舟山港已累计完成集装箱吞吐量超3000万标准箱，比去年提前了14天。

2. 受干旱影响，巴拿马运河再次减少单日通行船只数量上限

巴拿马运河管理局宣布，由于2023年10月是巴拿马运河近73年来遭遇的最干旱的一个月，为节约用水，从11月3日起，将把水道上单日最高通行船只的数量从每天31艘减少到25艘；2024年2月，将从25艘再下调至18艘。

3. 波罗的海干散货运价指数连续第十日走低，因各类型船需求下滑

波罗的海干散货运价指数周三连续第十个交易日下滑，因各类型船型运费走低。波罗的海干散货运价指数下跌58点，或4%，至1401点。海岬型船运价指数下跌121点或6%，至1899点，为一个多月来最低水平。海岬型船日均获利减少999美元，至15751美元。巴拿马型船运价指数下跌45点，或2.9%，至1489点，跌至9月初以来的最低水平。巴拿马型船日均获利减少405美元，至13398美元。超灵便型散货船运价指数下跌16点或1.4%，至1119点。

【航运产业链全景图以及价格影响因素一览】

据光大期货，集运指数（欧线）期货价格影响因素有哪些包括以下方面：

1. 供应端：主要是运力的变化，包括船队规模和船队周转以及集装箱规模等。

①运力的变化主要受到船队规模的影响，而船队规模变化关注的指标包括新船订单量、手持订单量、新船交付量和旧船拆解量。由于造船时间较长，一般需要2-3年，因此集装箱市场供应端弹性较低，通常滞后于需求波动。

②船队周转是影响短期运力的重要因素，船队可以通过调整航速、航线绕航和船舶停运等方式来进行运力管控。近年来全球集装箱船平均航速整体下降，今年上半年大箱船平均航速同比下降3-5%。

2. 需求端：和全球宏观紧密相关，居民收入与消费、通胀水平、财政和货币政策以及库存周期都会影响需求的变化。

①集装箱市场的需求与宏观经济周期密切相关，财政和货币政策通过居民可支配收入和通胀水平来影响居民实际购买力，从而传导至集装箱贸易需求。

②库存周期也强化了集运需求的变化。随着需求的逐渐放缓，欧美进入库存周期的主动去库阶段，目前美国零售商库存总量、同比增速以及库销比均处于历史高位，意味着企业面临较大的去库压力，这会在一定程度上抑制消费动能的恢复。

③集运需求也存在一定的季节性表现，欧美9月返校季和11-12月感恩节和圣诞节假期是欧美集装箱需求的旺季，对于贸易量有显著边际提升。

④运距也会在一定程度上影响需求。运距短期可能会受到政治因素、极端天气以及运河搁浅/拥堵等各种突发事件的影响，长期来看主要跟随产业链转移和贸易格局的改变而变化。一般而言，平均航距的拉升会有效支撑运输需求，从而推升运价水平。

【集运指数（欧线）期货市场概况】

【集运指数（欧线） 主力合约 持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：集运指数（欧线）期货主力合约今日净持仓1144手，前一交易日为-3242手，由净空头转为净多头。前20席多头增持6909手，前20席空头增持3256手。值得注意的是，位列前五多空共增仓3244手，其中多头增仓2773手，空头增仓471手。

【机构研报对于集运指数（欧线）期货的深度解读】

海通期货：短期市场缺乏明显利空，维持高位震荡（中性）

从运力供给端来说，值得关注的是近期闲置运力持续上行，目前集装箱船整体闲置运力已经升至94万TEU的高位，年内最高水平为105万TEU，过去三年内最高水平119万TEU。近一周时间，17000 TEU的超巴拿马型集装箱船闲置数量6-7艘，合计运力14万TEU左右，也是年初以来的最高水平。激进的闲置运力可以视作船公司为了挺价而充分收缩有效运力供给，尤其是在欧线面临极大的新船交付供给压力的背景下。短期市场缺乏明显利空，在交易主线依然围绕现货市场进行的情况下，现货运价至少持续一个月维持在相对高位，将给到盘面较好的支撑，预计短期内维持高位震荡。

新湖期货：欧洲港口集装箱堆放过剩，欧线集运价格维持震荡偏弱运行（看空）

目前集运业的闲置运力已经突破了100万TEU，集运公司在这几年订购了大量船舶，已经来不及收回运力。闲置运力中包括了3艘1.8万TEU以上的大型集装箱船，4艘1.2万TEU至1.8万TEU的集装箱船，大型集装箱船刚交付就闲置停泊也给船公司带来了更高的成本。集运业虽然在经历下行周期，但目前的新增运力占现有船队的27%，相比2008年全球金融危机以后新增运力占比达55%仍偏低，预计集运业此次衰退期相对上一个航运周期中的衰退期会缓和一些。德鲁里预测明年的拆解量将会达到60万TEU，将会是今年拆解量的四倍，尽管如此依旧无法吸收掉市场上过剩的运力。欧洲集装箱港口的吞吐量指数持续下降，鹿特丹港、汉堡港以及安特卫普港的集装箱可用性指数CAx均高于0.70，进入港口的集装箱已明显多于出港的数量，欧洲港口的空箱过剩使得仓库承压，将空箱调回亚洲的成本较高。预计欧线集运价格维持震荡偏弱运行。

银河期货：续集装箱海运市场格局继续走弱，明年运价仍有下跌空间（看空）

中长期看，供应端明年大量集装箱船新船下水供应压力增加，且大部分为大船15000TEU+投放在欧线运力较多，需求端10月欧元区PMI仍处在荣枯线以下，欧洲经济压力凸显。美国随着超额储蓄耗尽且商品仍处在去库进程中，需求端难言乐观。预计后续集装箱海运市场格局继续走弱，明年运价仍有下跌空间。短期看，货量疲软11月挺价仅部分落地，考虑部分长协在12月份签订，预计12月船公司会再次挺价。

国泰君安期货：对EC维持趋势偏空判断，04合约或考验400点（看空）

短期看，EC或维持月度级别震荡市，对EC震荡下行判断不变，04合约或考验400点，核心逻辑如下：第一，运力投放的确定性。2023年，集运市场新增运力投放增幅约7.8%，2024年为10.1%，投放幅度约为近10年新高；第二，出口需求难以改善的确定性。从美欧库存周期看，未来半年或仍处于去库周期(尾声)，运输需求端难以改善；第三，04合约淡季属性的确定性。即便出现需求反转，出现在06或者08合约概率相对更大，在1-3月份运价大概率出现震荡下行的态势；第四，下行空间的确定性。2016年，欧线价格曾跌至近200美元/TEU的低位，对应约250-300点的SCFIS指数，远低于当前点位。而未来一年的运力过剩幅度大概率超过2016年。基于以上四点，对EC维持趋势偏空判断。

广州期货：主力合约在上方800一线受阻回落，预计维持宽幅震荡（中性）

供应端方面，亚欧航线集装箱航运市场步入传统淡季，船公司持续通过取消航次、暂缓航线恢复、跳港等方式减控运力，并且通过上调运费以支撑即将陆续签署的长协价格，该一系列行动是具有较明显的周期性，未来持续性有待观察。且这能够在多大程度上实现，已经成为期货盘面多空博弈的焦点。外需方面，欧洲10月制造业PMI数据为43，低于预期，并连续16个月处于荣枯线以下，欧洲经济疲软将延续，从而对欧洲需求产生抑制，四季度欧洲需求难以出现改善。本周由于挺价计划开始兑现，期货市场已适度反映该预期，并持谨慎观望态度，因此远期价格并未出现进一步突破。主力合约2404在上方800一线受阻回落，预计维持宽幅震荡。未来建议操作上以区间交易为主。

【未来关注的风险因素】

1. 运力变化。

2. 船运周转：调整航速、航线绕航和船舶停运等。

3. 船队规模：新船订单量、手持订单量、新船交付量和旧船拆解量。

4. 需求端：和全球宏观紧密相关，居民收入与消费、通胀水平、财政和货币政策以及库存周期都会影响需求的变化。