【近期棕榈油市场大事】

1. AmSpec：马来西亚11月1-15日棕榈油出口量增加6.36%

据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚11月1-15日棕榈油出口量为645590吨，较上月同期出口的606980吨增加6.36%。

2. ITS：马来西亚11月1-15日棕榈油出口量增加9.84%

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚11月1-15日棕榈油出口量为684590吨，较上月同期出口的623245吨增加9.84%。

3. 欧盟2023/24年棕榈油进口量为124万吨

据欧盟委员会，截至11月12日，欧盟2023/24年棕榈油进口量为124万吨，而去年同期为136万吨。

4. 棕榈油持续累库，刷新近8个月新高

气温下降导致棕榈油使用受限，叠加11月份油脂消费处于淡季，下游经销商补货积极性不高，国内棕榈油库存继续增加，刷新近8个月新高。中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第45周末，国内棕榈油库存总量为93.7万吨，较上周的91.1万吨增加2.6万吨；合同量为4.8万吨，较上周的4.0万吨增加0.8万吨。

5. 2023年11月1-10日马来西亚棕榈油产量增加2.90%

据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年11月1-10日马来西亚棕榈油单产增加4.34%，出油率减少0.26%，产量增加2.90%。

6. 马棕油产量或在未来数月减少，出口需求亦回落

马来西亚兴业银行研究机构（RHB Research）表示，未来几个月内，马来西亚棕榈油产量预计将逐渐减少，考虑到库存水平高企，出口市场的需求可能也会减弱。这可能意味着至少在年底前，国内库存仍会超过200万吨。印尼气象局称，自7月以来，苏门答腊岛和加里曼丹的部分地区降雨一直在减少，可能导致作物成熟期推迟。这可能意味着印尼2023年产量峰值推迟到2024年。整体来看，预计从2024年第二季度末起，厄尔尼诺现象将对生产力造成更大的影响，从而推高明年下半年毛棕榈油价格预估。维持今明两年毛棕榈油价格在每吨3900马币的预期不变。

7. 马来西亚棕榈油库存10月见顶，因产量已达峰值

丰隆投资银行（HLIB Research）称，棕榈油库存10月见顶后，从11月起开始减少，因棕榈油产量应在上个月达到顶峰。另一方面，随着冬季的临近，短期内出口可能受到抑制，因棕榈油的出口需求通常在冬季减弱。棕榈油和汽油价差缩窄、加上毛棕榈油较豆油的折价、主要进口国相对高企的库存，以及缺乏重大节日，可能会限制短期棕榈油需求。维持今年毛棕榈油期货每吨3850马币的价格预估，明年为4000马币。

【棕榈油期货产业链一览】

据五矿期货研报，棕榈油在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

棕榈油产业链上游主要对应印尼及马来西亚等主产国种植，油棕是目前世界产油效率最高植物，每公顷可生产约5吨油脂，单产是花生6倍，是大豆10倍左右。目前油棕树种植集中于印尼和马来西亚，非洲和南美洲目前也开始广泛种植，产量有所增加。

中游对应棕榈油压榨加工企业。毛棕榈油提炼成精制棕榈油主要通过以下两种途径：

1、通过物理提炼，往毛棕榈油中依次加入热水、硼酸、活性白土等，后通过脱胶、水洗、脱色等物理步骤逐步制成精制棕榈油。

2、通过化学法提炼，依次加入热水、烧碱等，后通过脱胶、脱酸等步骤制成精炼棕榈油。

油脂下游分布广泛，因棕榈油营养成本较好，同时化学性质稳定，不易发生氧化变质，因此被广泛应用于餐饮、食品加工及化工业。在食品方面，一般可直接食用，或被用作起酥油、人造奶油等领域，还可用于煎炸等。工业用途一方面可用于制作肥皂等，另一方面可用于生产油脂类化工品。

【棕榈油现货市场概况】

据金十期货APP现货报价显示，今日棕榈油现货价格全线上涨，涨幅为120元/吨。

【期货市场概况】

截至11月15日15点收盘，大商所棕榈油期货合约几乎全线上涨。其中主力合约p2401收盘为7634元/吨，涨幅为3.08%，合约持仓量今日增加2.41手至45.75万手。

【棕榈油基差分析】

据金十期货APP基差日历，今日棕榈油期货主力合约p2401基差为-14元/吨，基差率从0.2%跌至-0.2%。

【机构持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：棕榈油期货主力合约今日净持仓-38303手，处于净空头状态，较前一交易日的-44957手有所减少。前20席多头增持21917手，前20席空头增持10902手。值得注意的是，位列前五多空共增仓18366手，其中多头增仓8476手，空头增仓9890手。

【机构研报对于棕榈油期货的深度解读】

东吴期货：维持油脂将继续震荡上涨的观点（看多）

近期维持震荡上涨的趋势。基本面整体较为利多，1、南美大豆受不利天气影响，播种进度缓慢，产量存在下调预期；2、中美关系缓和，中国加大美豆采购力度；3、上周五公布的mpob月度报告利多，且棕榈油开始进入季节性减产周期；4、国内油厂依旧存在缺豆开机率偏低的情况，豆油库存已经连续四周下降；5、此前压制油脂价格的原油开始止跌反弹。因此，我们维持油脂将继续震荡上涨的观点。

国海良时期货：明年一季度或有边际改善，维持远月多配思路对待（看多）

10月美国CPI环比持平，核心通胀年率为两年来最低。10月CPI同比上涨3.2%，低于预期，9月为上涨3.7%。数据公布后美元快速走低，市场强化联储紧缩窗口期关闭预期。SEA数据显示，印度10月植物油进口为103万吨，低于9月的155万吨。10月棕榈油进口量降至695076吨；豆油进口量降至135325吨；葵花籽油进口量降至153780吨；截至11月1日其植物油库存至330万吨。东南亚少雨情况总体延续，印马大部分区域少雨情况缓解程度有限，产地未来超季节性减产预期仍在。关注印尼棕榈油产量变化情况。国内棕榈油库存继续累积，进口利润倒挂程度小幅波动。四季度棕榈油进入消费淡季，国内宽松局面难改，明年一季度或有边际改善。维持远月多配思路对待。

国投安信期货：预计豆棕油价格单边呈现震荡态势（中性）

国内豆棕油表现偏强，美豆的上行提振了国内豆棕油市场。中期看，南美大豆种植以及生长成为影响价格的主要因素。在南美作物没有定产之前，预计美豆中期走势震荡向上。短期海外棕油供给充裕，南美的大豆产量尚未交易出来，因此豆油的驱动强于棕油，预计棕油需要弱于豆油来进行去库。总体在南美大豆产量未定之前，预计豆棕油价格单边呈现震荡态势。

美尔雅期货：谨慎追涨，逢低轻多操作为主（看多）

策略，马棕季节性累库幅度低于预期，11月进入减产季，产地供应压力或逐步减轻；市场聚焦厄尔尼诺对南美及东南亚的影响，全球豆系走势较强；国内棕榈油供需暂未出现新的矛盾点，不过受产地带动国内油脂价格重心集体上移，谨慎追涨，逢低轻多操作为主。

弘业期货：四季度到明年年初油脂或易涨难跌，可逢低建立长线多单（看多）

国内方面，在外围油脂偏强的提振下，油脂震荡偏强。库存方面，截止到2023年第44周末，国内三大食用油库存总量为243.51万吨，周度增加8.18万吨，环比增加3.48%，同比增加58.40%。其中豆油库存为110.32万吨，周度下降1.45万吨，环比下降1.30%，同比增加32.31%；食用棕油库存为87.96万吨，周度增加8.76万吨，环比增加11.06%，同比增加51.32%；菜油库存为45.23万吨，周度增加0.87万吨，环比增加1.96%，同比增加269.83%。11月大豆集中到港，大豆压榨回升，豆油库存预计将回升。油脂总库存上升，远月进口增加，随着消费淡季的来临，库存压力增大。短期油脂维持震荡，厄尔尼诺气候对巴西产量产生影响预期下，四季度到明年年初油脂或易涨难跌，可逢低建立长线多单。

【未来关注的风险因素】

1. 厄尔尼诺现象的影响；

2. 马来西亚和印尼产区天气变化；

3. 印尼出口政策；

4. 棕榈油消费需求；

5. 马来西亚棕榈油产量情况；

6. 各地现货价格情况 ；

7. 棕榈油去库情况。