英伟达(NVDA.O)24财年第三财季盈利和收入再创新高,季度收入达181亿美元,超过预期的162亿美元,这在很大程度上得益于人工智能数据中心业务的强劲销售。英伟达预计第四财季营收再创新高,达到200亿美元,但其股价在盘后交易中下跌1.7%。
为何如此强劲的盈利表现,投资者依旧不买账?英伟达惊人的增长率是否可以持续,华尔街对此感到紧张。当一位分析师询问CEO黄仁勋其数据中心业务是否能持续增长至2025年时,黄给出的答案是肯定的,“绝对相信数据中心可以增长至2025年”。这对投资者来说就像吃了一个定心丸。
但不确定性是华尔街的祸根。英伟达所面临的一个巨大负面催化剂就是美国新的出口限制措施,该限制将如何影响它的在华收入,对此CFO Colette Kress表示,第四财季对中国和其他地区(包括越南和中东某些国家)的销售额将大幅下降。
过去几个季度,对中国和其他受影响地区的销售占英伟达数据中心收入的20%-25%。Kress表示,
“我们将解决对华销售问题、随着美国政府的出口管制,情况有所不同。我们需要极其严格地遵守这一点,我们将努力帮助我们的客户。但与此同时,所有其余地区都存在不同的机会。”
不过,现在判断其他地区的需求是否会抵消所有影响还为时过早。
上个月,由于新的出口管制限制,几位华尔街分析师下调了英伟达的目标价或预期。KeyBanc Capital分析师John Vinh将英伟达2025财年营收预期从1160亿美元下调至968亿美元,并表示他认为新限制是负面的,因为“最终将很难满足需求”。FactSet的数据显示,华尔街对英伟达2025财年(截至 2025 年 1 月)的共识是营收为823亿美元。
英伟达目前正在开发可以在这些市场销售的新产品,但这也需要时间。伯恩斯坦分析师史黛西·拉斯贡(Stacy Rasgon)在本月早些时候的一份报告中写道,他从英伟达正在开发的新产品中可以推断出,它们“只会达到控制阈值的边缘,但不会跨越它们”。他还指出,中国本土产品可能与英伟达的新产品形成竞争力。
尽管如此,中国问题还是给英伟达势不可挡的故事蒙上了一层阴影,而此时一些投资者也在想,其惊人的增长故事还能持续多久。持续强劲的数据中心需求能否抵消在华收入影响?这一大问题有望在下个季度变得更加清晰。