以下为金十期货APP独家整理的多家期货公司研报观点，仅供参考

铁矿石

交易逻辑：钢厂利润有所改善；冬储补库预期仍存；下游整体原料库存偏低；铁水产量依然处在高位；现货价格坚挺

风险因素：国家发改委等部门加强监管；钢厂或因环保限产政策而自主性减厂；铁矿港口库存由降转增

关注事件：高炉铁水产量；春节前钢厂原料补库情况；钢厂利润及检修情况；海外发运情况；宏观经济环境等

原油

交易逻辑：OPEC会议推迟；EIA美国原油库存增幅超市场预期；俄罗斯取消夏季柴油出口禁令；加沙地带停火协议正式生效

风险因素：沙特或延长自愿减产计划、并推动欧佩克成员国加大减产；全球炼厂逐步走出检修季

关注事件：俄乌局势和巴以冲突进展；伊朗石油重返市场节点；欧美对俄罗斯的制裁进展；OPEC和OPEC+的产量政策等

纯碱

交易逻辑：多数厂家订单充足；整体库存有所下降；远兴三线仍未投产；玻璃厂持续点火

风险因素：国内纯碱装置开工率提升；青海昆仑减产即将结束；下游对于高价有抵触心态

关注事件：检修复产节奏；远兴三线、四线投产进度；下游浮法玻璃点火情况等

尿素

交易逻辑：储备肥考虑放松考核任务；出口窗口可能难有打开；企业库存环比回升；保供稳价力度较大；郑商所对尿素2402及后续合约限仓 

风险因素：部分气头企业11-12月份仍有检修预期；印度12月或有招标计划；复合肥企业加工旺季到来；淡储采购需求仍在

关注事件：气头企业停产检修情况；库存变动情况；出口政策变动；淡储进度；国际市场变化等

棕榈油

交易逻辑：棕榈油主产区干旱区域呈扩大态势；MPOB上调马棕油出口参考价；11月备货消费季节性回升；印尼明年增产能力进一步削弱

风险因素：马棕油出口有所放缓；国内库存相较往年处于偏高水平；原油价格下跌；棕榈油到港压力持续加大

关注事件：厄尔尼诺现象对棕榈油产量的影响；马来西亚棕榈油出口情况；印尼棕榈油出口参考价和出口税变动情况等

棉花

交易逻辑：纱厂减停产现象增加；进口棉、纱到港量保持高位；棉花商业库存已同比转升；新棉加工速度加快，销售同比偏差

风险因素：美棉签约保持高位；明年全球棉花消费预期有所提升；内外棉价差缩小；国内储备棉抛储暂停

关注事件：下游需求变化情况；外棉价格变化；新棉加工速度及销售情况；美棉出口情况等

沪镍

交易逻辑：国内及海外镍库存压力均较大；镍湿法中间品进口量大增；精炼镍厂未有减产迹象；下游不锈钢及三元前驱体消费较弱

风险因素：镍价相较于产业链其他环节估值偏低；镍价已跌破外采中间品生产电积镍的成本；菲律宾雨季导致进口预期下滑

关注事件： 精炼镍项目进展；镍主产国供应变动；大跌之后上下游心态变化；价格会否跌至一体化生产电积镍的成本线等

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