全球最大的债券市场在2023年的大部分时间都蒙受亏损之后，现已恢复元气。现在，许多美债观察人士预计该资产走上了真正的复苏之路。

彭博美债指数本月早些时候转向年度正回报，因为通胀持续降温和就业增长放缓导致基准美债收益率从十多年来的高位下跌。这一过程中不乏一些逆转，包括在感恩节周结束时小幅反弹，但该指数仍与年初的水平相当，总体保持“建设性”的基调。 

大多数华尔街策略师预测美债收益率下降的趋势将持续下去，并为2024年债券的普遍上涨奠定基础。鉴于美国巨额赤字要求大量发行债券，长期利率下降将缓慢下降。

当然，这些市场专家中有许多人曾预测2023年将是“债券年”，但到目前为止，这一预测还没有实现。外媒汇总了几个可能帮助他们成功的因素。

首先，随着通胀继续消退，美国劳动力市场逐渐降温，投资者日益相信美联储数十年来最激进的加息周期已经结束，一些人预计美联储最早将在2024年上半年降息。

此外，曾经无情看空美债的大宗商品交易顾问群体（CTA）正在慢慢退出看跌押注，这一群体在过去一年因押注收益率走高大获全胜。

高盛资产管理公司公共投资首席投资官Ashish Shah表示，“我不认为美联储会迅速转向”，但这将是“前进的方向”，“因为你将看到通胀下降以及增长减速。”明年“将是债券年，它们将表现良好。你还会看到收益率曲线变得陡峭，因为财政部将有大量的借款。”

10年期美债收益率在10月23日触及16年高点5.02%后已下跌超过半个百分点，截至发稿徘徊于4.5%左右。两年期美债收益率已跌破5%，而本周期的高点为5.26%。

多位美联储官员计划在本周发表讲话，其中包括美联储主席鲍威尔。官员们可能会表示，在近期美债收益率下降和风险资产反弹在一定程度上缓解了金融状况（这与央行抑制需求的努力背道而驰）之后，进一步收紧政策仍然是一种选择。

周四公布的美国10月份个人消费支出（PCE）数据，将使交易员们获得反映物价压力的关键数据。PCE是美联储偏爱的通胀指标，预计将显示物价增长速度放缓。

彭博经济研究（BI）的策略师Ira F. Jersey和Will Hoffman表示，“美债在2024年有望实现两位数的回报，预计经济将先陷入衰退，随后温和复苏。考虑到货币政策宽松和通胀下降的预期，美债需求可能会压倒供应，而联邦赤字将继续令人担忧。”

Cynosure Group首席投资官布Brian Smedley表示，虽然美债收益率可能已经在上个月见顶，但预计未来可能还会有更多波峰。这是因为，随着未来几个月经济只会缓慢走软，美联储官员不太可能很快发出转向宽松政策的信号。

Smedley在接受电话采访时表示，“美联储可能会说，‘不要对降息过于兴奋’。这就是他们可能会玩一段时间的游戏。”

摩根大通策略师与Shah一致认为，短期债券是未来的最佳投资机会，部分原因在于他们预计，作为量化紧缩的一部分，美联储将继续削减资产负债表，即使它在2024年下半年开始降息。这将给期限溢价带来上行压力。期限溢价是指投资者持有较长期债券所要求的额外收益。摩根大通建议客户购买两到五年期国债，并认为这是在当前环境下获利的最佳方式。

牛顿投资管理公司（Newton Investment Management）固定收益部门主管Ella Hoxha也表示:“债券供应增加和财政赤字扩张的代价必须在某个地方显现出来，以吸引债券买家参与谈判。”所以，“我们青睐期限较短的国债。”Hoxha补充说，长期国债要想获得真正的提振，就需要美国经济陷入深度衰退。