欧佩克+被推迟至本周四的产量决定“冲击市场”的可能性被认为不大，但考虑到价格战的历史，交易员仍然需要保持警惕。

据彭博社周一报道，在沙特自7月至今年年底自愿额外减产100万桶/日后，该国现在正寻求欧佩克+合作伙伴们的进一步支持，要求该集团其他成员减少生产配额，但一些成员国表示抵制。更多减产有利于收紧市场，油价自9月下旬达到年内高位以来一直在下跌。（相关阅读：谈不拢！沙特施压欧佩克+成员国加大减产遭抵制）

交易员们不禁想起，2020年3月，欧佩克+成员国沙特和俄罗斯之间关于生产配额的分歧曾引发一场价格战，导致WTI原油期货价格下跌超过300%，到2020年4月跌至-37.63美元/桶，为有纪录以来的最低结算价。但这次不太可能发生这种情况。

法国巴黎银行分析师在上周五的一份报告中写道，如果欧佩克+决定通过“增加产量”来对抗其他原油供应商，那将是“最极端的情况”。

他们表示，在这种情况下，全球供应量将增加约300万桶/日。这是因为他们预计欧佩克的闲置产能约为450万桶/日，但假设该组织希望保留其中的一部分。届时布伦特原油价格预计将跌至40美元/桶，从而使非欧佩克产油国关闭现有产量。

以下为法国巴黎银行对这种“低油价情景”的推演。

在“低油价情景”中，欧洲和美国的经济着陆比预期更艰难，这将削弱石油需求，而非欧佩克产油国的供应迅速增加，欧佩克的团结“太脆弱，无法进一步减产”。这种情况可能导致布伦特原油价格暂时跌至每桶65至70美元左右。

然而，法国巴黎银行分析师指出，当油价低于70美元/桶时，需求反应将非常显著，因为较低的价格会提高需求，并减少供应商的生产动力。

他们还指出，拜登政府此前曾表示，在2022年出售1.8亿桶储备石油以控制油价后，计划以每桶70美元左右的价格购买WTI原油，以补充美国战略石油储备（SPR）。分析师表示：“在低价环境下，存在着巨大的库存缺口需要填补。”

分析师表示，在大多数情况下，来自SPR的需求应能平衡全球市场，尽管重新补充的时机“很棘手”。由于美国11月将举行大选，他们认为，补充SPR的措施只在2024年上半年和2025年以后才有可能实施。

对于非欧佩克产油国来说，要迫使它们关闭石油产量，就需要布伦特原油价格低于法国巴黎银行预测的每桶65至70美元的低点。

分析师援引Wood Mackenzie的数据称，圭亚那、巴西和加拿大的现有产量将在油价低于35美元/桶的情况下完全关闭。他们还表示，达拉斯联储的一项调查显示，触发美国现有页岩油井停产的油价为30至45美元/桶之间，而新页岩油井的门槛则更高，为56至66美元/桶。

法国巴黎银行总结道，上述这些因素意味着WTI原油价格需要在短期内达到35美元/桶，以逼停非欧佩克产油国的现有产量，并到2025年反弹到65美元/桶，以鼓励新供应的出现。假设WTI原油较全球基准布伦特原油的折扣为4至5美元/桶，这意味着布伦特原油供应将在40美元/桶时关闭，并在70美元/桶时刺激新供应。这就是该行目前的“低油价情景”。

尽管如此，随着SPR的补充和其他行业需求的增加，法国巴黎银行分析师表示，他们预计油价将不会在“大约两个季度”以上的时间内保持在“低油价情景”的水平之下。