【近期纯碱市场大事】

1. 中盐化工：公司纯碱库存在合理范围之内

中盐化工在互动平台上表示，公司纯碱产能390万吨/年，主要产品总体保持产销平衡，库存在合理范围之内。

2. 郑商所：12月11日当晚夜盘交易时起，纯碱期货多个合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之四

郑商所公告，自2023年12月11日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2402、2403、2404、2405、2406、2407及2408合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之四，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之四。自2023年12月11日当晚夜盘交易时起，非期货公司会员或者客户在纯碱期货2402、2403、2404、2405、2406、2407及2408合约上单日开仓交易的最大数量为1000手。

3. 远兴能源：第四条生产线（产能为100万吨/年）暂未投料

远兴能源在互动平台回复投资者称，目前公司已有产能—控股子公司中源化学纯碱产能180万吨/年。新增产能—阿拉善天然碱项目一期纯碱产能500万吨/年，其中第一、第二条生产线（产能均为150万吨/年）目前已达产。第三条生产线（产能为100万吨/年）正在试车，达产时间暂无法准确预计。第四条生产线（产能为100万吨/年）暂未投料。

【纯碱期货产业链一览】

据郑商所研究，纯碱在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

从产业链上游来看，在没有工业生产方法之前，人们采用天然碱法从天然碱湖或者含碱的植物灰中提取出碱。随着工业进步，有更多的技术参与合成碱的制作，氨碱法和联碱法是比较流行的两种方法，前后涉及到原盐、石灰石、合成氨这三种原料。

从产业链中游来看，制碱需要用到动力煤、天然气等燃料，制成的碱根据密度的不同，分为轻碱和重碱，重碱是在轻碱生产出后再次加工制成的，两者呈现不同的物理状态。前者密度更小，呈白色结晶粉末状；后者密度更高，呈白色细小颗粒状，两者作用于不同的下游产业。

从产业链下游来看，纯碱作为重要的化工原料之一，主要用于建材、化工生产、印染冶金、食品加工四大领域，其中轻碱主要用于日用纯碱、洗涤剂和食品行业，而重碱主要用于平板纯碱的生产。通过联碱法制碱的过程中，会提炼出副产品氯化铵，是一种化学肥料，也可用于电池制造、电镀、印染等。

我国是世界仅有的三种方法并存生产纯碱的国家。天然碱法在我国使用占比仅为6.1%，主要集中在河南等地的天然资源区;氯碱法在我国使用占比为46.2%，主要集中在渤海湾周边靠近大型盐场及青海地区;联碱法的使用在国内占比约47.4%，主要集中在西南、华南地区。我国全国纯碱企业众多，分布在全国各地，只有吉林、西藏、江西、贵州和海南几个省份没有纯碱企业。

【期货市场概况】

截至12月11日15点收盘，郑商所纯碱主力合约（2405合约）日内低位震荡运行，午后有所反弹，最终收跌2.42%，报收2296元/吨。

【纯碱基差分析】

据金十期货APP基差日历，今日纯碱期货主力合约（2405合约）基差为704元/吨，较上一交易日有所上升，基差率从22.3%回升至23.5%。

【机构研报对于纯碱期货的深度解读】

弘业期货：据闻有些企业开始采购国外纯碱，进口端或填补西北供应收缩造成的缺口（中性）

装置运行相对稳定，开工正常。企业库存低，订单支撑，下游执行订单。从目前了解看，随着价格的上调，下游新订单拿货积极性不高，贸易商高价出货不佳。上周，纯碱企业待发订单增加，目前维持接近19天，基本上订单到月底，个别下月初，现货较难下跌，但随着下游对当前高价抵触提涨亦难。当前，国内外价差扩大，据闻有些企业开始采购国外纯碱，进口货源后续将逐步到货，进口端或填补西北供应收缩造成的缺口。近月现货韧性支撑盘面偏强，后期供应的增量以及进口增量仍存潜在利空，关注盘面交易逻辑的转向。单边波动剧烈，建议谨慎操作。

光大期货：高价抑制需求的风险持续存在（中性）

纯碱供应短期相对平稳，但环保等扰动因素持续存在。需求端刚需推进为主，但高价抑制需求的风险持续存在。短期碱厂待发订单充足、企业库存低下，期货盘面暂无明显压力，高位坚挺震荡为主。后期需关注需求端抵触是否产生负反馈效应，另需持续关注环保因素影响程度、行业新产能运行状态以及市场情绪变化。

申银万国期货：市场观望情绪增加（中性）

近期纯碱厂家执行待发订单为主，整体库存仍有所下降，稳价心态较强。轻碱下游部分无机盐、日用玻璃厂家成本压力增加，对高价纯碱有所抵触，重碱下游需求变动不大，按需采购为主，市场观望情绪增加。国内浮法玻璃市场价格稳中有涨，市场交投尚可。华北沙河出货好转，部分抬价略涨，大板交投暂偏一般，期现商货源得到消化，暂停出货；华中出货相对平稳，下游刚需拿货，价格暂稳。上周五，纯碱5月合约冲高回落，玻璃期货收阴线。后市角度，玻璃期货依然受益于消费支撑。本周库存大幅消化。纯碱供给端依然是主要的因素，上周库存数据小幅去库，后续关注检修复产节奏。

银河期货：短期纯碱偏弱走势（看空）

随着宏观驱动减弱，前期超涨品种有所回调，叠加纯碱现货边际宽松，上周五夜盘价格下跌。需求端来看，下游依旧处于补库阶段，但随着原材料库存增长，下游对高价纯碱的抵触有所体现，重碱成交价格区间有所下降，轻碱下游利润收缩减少采购。供给端，日产较为稳定，市场对未来产量进一步下滑的担忧减弱。仍需关注纯碱厂家产量变化、以及宏观情绪和下游采购节奏，短期偏弱走势。

【未来关注的风险因素】

1. 纯碱库存情况；

2. 房屋销售情况；

3. 浮法纯碱生产利润情况；

4. 纯碱冷修情况；

5. 下游新兴产业投产不及预期；

6. 宏观政策情况；

7. 库存消费比；

8. 纯碱厂家产销率情况，

9. 纯碱装置复产进度。