全球三大主要央行即将迎来今年最后一次政策会议，在就业数据强劲的背景下，它们准备反驳投资者对降息前景的预测。

投资者一直认为，随着总体通胀数据的下降，美国、欧元区和英国的政策制定者将在新年伊始开始放松货币政策，以帮助缓解企业的财务状况。

然而，这些预期将在未来几天的美联储、欧洲央行和英国央行会议上受到考验，三家央行都已表示，在降息之前，它们希望看到劳动力市场走弱的更明确证据。

荷兰国际集团（ING）首席国际经济学家詹姆斯·奈特利（James Knightley）表示：“他们无法宣布（抗通胀）胜利，而数据实际上非常有助于反驳市场说法。他们将非常非常不愿意给市场开绿灯。”

本周，美联储将首先面临与市场预期正面对决的考验。越来越多的投资者猜测，美联储将在2024年早些时候改变政策，将借贷成本下调至低于官员们此前的预期。

美联储主席鲍威尔一直致力于缓和市场对降息的预期。他强调，现在说利率已经见顶或开始讨论降息还“为时过早”。最近的经济数据强化了这一论点。上周五公布的数据显示，美国招聘仍强于预期，失业率降至3.7%，月度工资稳步增长。

贝伦贝格（Berenberg）首席经济学家霍尔格·施米丁（Holger Schmieding）表示：“考虑到利率的影响，劳动力市场的表现依旧好于预期。”

奈特利表示，周二公布的美国最新通胀数据也可能为美联储提供掩护，以消除政策转向迫在眉睫的想法。

有一些证据表明投资者开始动摇：上周五的数据促使期货市场交易员减少对美联储可能最早在3月份开始降息的押注。现在大多数人预计首次降息会在5月到来。

施米丁表示，债券收益率下降是政策制定者担心的问题，因为“金融状况正在放松，这可能是央行们希望在半年后才看到的现象”。

欧洲央行和英国央行将于周四举行会议。欧元区和英国的政策制定者同样急于反驳市场的降息言论，并有望将相对坚韧的劳动力市场作为其论点的证据。

欧元区失业率仍接近6.5%的历史低点，每小时单位劳动力成本正以欧盟统计局自1995年有记录以来最快的速度上涨。鉴于欧元区劳动密集型服务业的价格涨幅仍保持在4%，利率制定者表示，他们希望看到更多证据表明，劳动力成本上升不会引发第二轮通胀压力。

与工会的几轮大规模集体工资谈判将于明年初结束，其中包括250万德国公共部门工人的工资谈判，这让政策制定者有理由抵制立即降息的呼吁。欧洲央行管委施纳贝尔上周表示，“将密切关注即将到来的工资协议”，因为这些“肯定也会对我们的货币政策决定产生影响”。

前英国央行官员、PGIM固定收益公司现任首席欧洲经济学家凯瑟琳·奈斯（Katharine Neiss）表示：“我认为欧洲央行希望看到有证据表明工资增长与通胀率降至2%的趋势相符，并且利润率能够涵盖劳动力成本上升，然后再决定降息。”

英国工资增长指标有所放缓，总体通胀率也有所放缓，10月份降至4.7%。根据市场定价，投资者普遍预计英国央行将让利率维持在5.25%，这是金融危机以来的最高水平。

牛津经济研究院的安德鲁·古德温（Andrew Goodwin）表示：“为了阻止金融状况进一步放松，在新年薪资发放之前，（英国央行）可能会加倍强调‘利率将在高位维持更长时间’”。