【近期铁矿石市场大事】

1. Mysteel：据悉昨日有海外钢厂将长协资源转售至国内市场的情况出现

昨日铁矿石远期市场活跃度尚可，虽然平台上仅有1月上旬麦克粉以62%计价135.6成交，但矿山进行了多笔私下议标如FMG块、西皮粉、金布巴粉及IOC6与NPSP拼船资源。二级市场中卖家报盘积极且报盘基本持稳，询盘积极性尚可；据悉昨日有海外钢厂将长协资源转售至国内市场的情况出现。

2. 四家大型皮尔巴拉铁矿石生产商共装船铁矿石达到1882万吨

据Argus报道，根据初步船运数据，截至12月9日当周，包括力拓、必和必拓、FMG和罗伊山（Roy Hill）在内的四家大型皮尔巴拉铁矿石生产商共装船铁矿石达到1882万吨，高于截至12月2日一周的1742万吨。力拓、必和必拓和FMG在最新一周的出货量超过了今年周平均值的10%、9%和7%，但这部分被澳韩合资企业罗伊山（Roy Hill）的出货量低于平均水平的5%所抵消。

3. 中国45港进口铁矿石库存总量11640.61万吨，环比上周一增加27万吨

据Mysteel，截止12月12日，中国45港进口铁矿石库存总量11640.61万吨，环比上周一增加27万吨，47港库存总量12306.61万吨，环比增加34万吨。具体来看，本期除沿江区域外，其余地区港库环比均有增量，其中华北增幅放缓，区域内个别港口受天气影响，作业效率环比下降，致使区域内港库增量有所下滑。另外，本期六成以上的铁矿石集中在后半周到港，加上近期北方恶劣天气影响，导致目前港口铁矿石压港现象趋于严重。

4. 澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量环比增加64.2万吨

Mysteel数据显示，2023年12月4日-12月10日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1294.4万吨，环比增加64.2万吨，增至年均线附近。

【铁矿石期货产业链一览】

据五矿期货研报，铁矿石在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

从产业链上游来看，铁矿石几乎只作为钢铁生产原材料使用，是钢铁生产最重要的原材料之一，生产1吨生铁约需要1.6吨铁矿石，铁矿石在生铁成本中占比超过60%。上游供给主要依靠进口（进口占比超过 80%），其中巴西和澳大利亚为重要供给方；国内铁矿石（10%-20%）主要分布在辽宁，河北，四川，山西，内蒙古等地，而其中辽宁鞍山矿区是最终要的供给方。

从产业链下游来看，下游需求主要是来取决于钢厂；终端消费需求主要包括房地产、基建、机械和汽车等，一般来说华东与华南地区是中国钢材需求的主要区域。

通常来说，下游需求旺季主要是 3-6 月和 9-11 月，而 1-2 月则属淡季。其中房地产有“金三银四”和“金九银十”关键时期。

【铁矿石基本面分析角度】

据五矿期货研报，分析铁矿石基本面要从以下五个角度来看：

①国内宏观经济：房地产、基建等主要行业决定铁矿石需求。

②供给：中国超过八成铁矿石需要进口，其中四大矿山：巴西的淡水河谷（VALE），澳大利亚的力拓（RIO），必和必拓（BHP）以及福蒂斯丘（FMG）决定了而主要产量。

③需求：以日均铁水产量和港口疏港量为主，日均铁水产量是最直接可以体现钢厂当前对于铁矿石的需求水平，而疏港量则是体现现货市场的成交情况，从疏港量的高低可以较为准确的判断出钢厂的采购积极性。

④库存：以铁矿石的钢厂库存和港口库存为主，关注一些特殊时间点的钢厂补库动作，比如国庆前后，春节前后等，大幅的补库行为会极易拉动矿价上涨。而铁矿石港口库存则是关注它位置所处的绝对水平和相对水平，一般来说港口库存低位或者说是在去库过程中，比较容易支持矿价上涨，反之亦然。

⑤价差：铁矿石价差主要由高低品价差、基差和近远月价差。当中高品价差开始扩大，那么就可以推测出当前钢厂利润丰厚生产积极性旺盛，钢厂更倾向于采购高品矿；而中低品价差开始缩小，那么就可以推测出当前钢厂利润微薄甚至亏损，使得他们更加倾向于采购低品矿。铁矿石基差水平的高低，是企业进行套期保值或者基差交易的重要依据。

近远月价差在一定程度上可以体现市场交易者对未来铁矿石价格的看法，比如近强远弱，就表明市场不看好未来铁矿石价格。

【铁矿石价格特点】

据五矿期货研报，铁矿石价格有以下三个特点：

①铁矿石在发生大行情的时候，是受到了其他因素的影响，比如矿难。而钢厂利润则是决定这波行情铁矿石价格上下限的重要参考依据。在钢厂利润水平相对较高时，铁矿石价格更容易上涨，在钢厂利润水平相对较低时，铁矿石价格上涨阻力就比较大。

②在铁矿石处于行情上涨或者下跌趋势中，周四的钢联库存数据很难对价格走势造成较大影响。而在处于行情震荡期间，周四的钢联库存数据若有超出市场预期的表现，更容易造成价格波动。

③当国家出台重大行业政策或者发生突发性事件时，对铁矿石价格的影响往往会大于基本面。短期行情或处于相对不理性的状态。

【期货市场概况】

截至12月13日15点收盘，大商所铁矿石期货多数下跌，其中主力2405合约跌1.35%，报收948元/吨。

【铁矿石基差分析】

据金十期货APP基差日历，今日铁矿石期货主力I2405合约期价基差为57元/吨，较上一交易日有所回升，基差率从4%回升至5.7%。

【机构持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：铁矿石期货主力合约今日净持仓36587手，处于净多头状态，较前一交易日的35254手有所增加。前20席多头减持5648手，前20席空头减持10658手。位列前五多空共减仓9581手，其中多头减仓4494手，空头减仓5087手。值得注意的是，多空排名前20席机构当中，有1席机构进行了空转多的操作，永安期货在减持多单1838手同时减持空单3443手，转为看多铁矿石后市。

【机构研报对于铁矿石期货的深度解读】

华泰期货：铁矿石消费在高需求，低库存的情况下将维持较高水平（中性）

宏观预期偏暖，市场预期向好，矿价表现偏强。近期部分地区受天气影响，交通受阻，叠加钢厂检修及减产增多，废钢供应量被动下滑，补库节奏有所放缓。昨日高炉炼铁成本上涨明显，对成材价格有所支撑。目前钢材供需结构有所好转，加之原料存在冬储补库预期，因此铁矿石消费在高需求，低库存的情况下将维持较高水平。

五矿期货：操作不具备性价比，观望为宜 （中性）

铁矿基本面格局正向供需双弱转换。宏观成为近期较大影响变量。国内经济复苏稍显脆弱，消费恢复但大宗消费如购房信心不足，投资端受地产拖累，整体平平，企业投资显露收缩心态，出口表现较好，缓解了经济下行压力。在此经济背景下，政策托底预期增强。需关注12月经济会议定调和举措。短期看，监管带来铁矿上方压力，宏观预期支撑较强，操作不具备性价比，观望为宜。

西南期货：铁矿石主力合约处于高位震荡格局（中性）

铁矿石市场供需格局边际转弱。从估值的角度来看，当前铁矿石指数在130美元一线波动，估值水平偏高。此外，期现监管措施对价格的影响也需要持续关注。从技术分析角度来看，铁矿石期货主力合约处于高位震荡格局。策略上，我们建议投资者轻仓参与。

正信期货：供需结构并未有明显变化（中性）

供应来看，外矿发运基本持稳，其中澳洲资源仍然偏紧，巴西发运季节性回升，目前已公布的海外矿山24年指导目标基本平稳，整体波动较小；需求方面，铁水产量下探至229水平，北方高炉亏损未修复，订单下滑，导致钢厂生产季节性偏弱，后续减产幅度或进一步走高；库存来看，港口、钢厂库存小幅累积，日耗回落，库存压力不高。目前供需结构并未有明显变化，市场仍然交易年尾宏观政策托底及远月补库、复产预期，矿价预计仍以强势运行为主，降低回调幅度预期；操作上低位多单继续持有，继续关注回调加仓远月铁矿合约的机会。

【未来关注的风险因素】

1. 国外生产及出口销售；

2. 澳洲巴西19港铁矿发运总量；

3. 日均铁水产量情况；

4. 中国47港铁矿石到港总量；

5. 房地产供销比情况；

6. 废钢成交情况；

7. 国内外宏观经济的影响；

8. 下游成交情况。