黄金市场近一百年来经历了三次大牛市。

第一轮:布雷顿森林体系解体之后

1933-1980年的47年间，黄金价格从20.67美元上升至850美元，尤其是从1968年3月到1980年1月，黄金价格12年涨了23倍。

一战期间，欧洲金本位制崩溃，战后也难以恢复，到1933年美国也放弃了金本位制。1944年建立的布雷顿森林体系将黄金与美元以每盎司35美元的价格挂钩，黄金交易市场几乎消失。但期间美元几次遭遇危机，动摇了体系的根基。

1968年全球黄金抢购潮导致伦敦黄金市场成交创天量，美国再也无法维持黄金官方价格，最终不得不允许金价正式进入自由浮动。1971年，布雷顿森林体系宣布解体，美元与黄金脱钩。

进入70年代，地缘政治与通胀主导了黄金的走势。这一时期中东局势剑拔弩张，给石油市场带来深重的打击。1979年伊朗停止出口石油60天，国际市场油价飞涨，从每桶13美元涨到1980年底的41美元。美国国内多年通胀居高不下，1979年底更是因为油价飙升导致年通胀率达到13%，相应的，美联储也出现了史无前例的高利率——15%。

第二轮:次贷危机引爆避险需求

从2005年开始，金价开始强劲攀升；当时美国次贷危机还在酝酿，但经济危机的信号则比比皆是。

2008年，美国次贷危机爆发，酿成了全球金融危机，然后升级为世界经济危机，市场恐慌情绪高涨。蔓延全球的这场金融海啸把大批资金驱赶到黄金这个避风港。出于“乱世避险”等因素的考量，大量投资者纷纷选择买入黄金，黄金从而迅速摆脱危机初期被抛售的压力，一飞冲天。

与此同时，各国央行开始大剂量启动量化宽松政策刺激经济，这导致了全球性的通胀上升，进一步提升了黄金在对冲风险、抵抗通胀等方面的价值。金价从2010年以来一直保持在1100美元以上。2011年9月6日，黄金现货交易价突破1920美元价位，创历史新高。

第三轮:新冠大流行冲击

2018年以后，全球经济复苏缓慢，利率不断探底负值区域，国际贸易环境恶化，地缘政局暗潮涌动，避险情绪悄然再起。而到了2019年底，新冠疫情爆发，大流行导致全球经济遭受重创，供应链严重受阻。此次各国央行刺激经济重启的力度甚至强于2008年。世界黄金协会甚至在报告中直言，新冠疫情为黄金投资创造了一场完美风暴。

而在疫情影响逐渐缓和后，央行此前放的水，成了点燃通胀的柴堆，全球多地通胀率创几十年来的新高。各国开始为压低通胀而开启加息模式。2023年美联储进入加息周期的末端，黄金也这一时期再度创下新高。

更多财料趣图请戳↓