债券交易员对12月份高于预期的通胀数据不屑一顾。尽管在消费者物价指数（CPI）显示通胀增速超过经济学家预期后，美债收益率立即飙升，但这种走势只持续了几小时，并在30年期美债标售后逆转。

互换合约显示，交易员重新加大对美联储今年降息的押注，目前预计全年降息153个基点，超过美国CPI数据公布前的幅度，当时市场预期的今年合计降息幅度曾回落到约140个基点。

两年期国债收益率比长期国债收益率对美联储政策利率的变动更为敏感，前者日内下跌10个基点至4.26%，为今年迄今为止的最低水平。基准10年期国债收益率下跌约5个基点至3.98%。

纽约梅隆财富管理公司首席投资官Sinead Colton Grant表示，“尽管波动仍然存在，人们普遍认为，今年利率势将走低，投资4%的国债收益率颇具吸引力。”

在美东时间下午1点30年期美债标售之前，这一期限最长的国债收益率仍处于高位。尽管此次标售的得标利率为8月以来最低，但需求接近平均水平，引发美债收益率回调，30年期国债收益率及其与较短期国债收益率的差距均从日高回落。

周四，两年期国债收益率自11月初以来首次超过10年期国债收益率不到30个基点。去年，这一差距为整整一个百分点以上，反映出人们坚信美联储加息会损害经济表现。根据彭博社汇编的数据，去年3月份110.9个基点的倒挂幅度是20世纪80年代初以来最大的。

美联储自2022年3月以来的11次加息帮助推动10年期美国国债收益率升至多年高点。此后，经济增长和通胀放缓的迹象导致债券市场定价的降息幅度超出了美联储官员的预期。在12月更新的点阵图中，政策制定者对2024年底基准利率的预测中值为4.625%。周四市场相应的预期下跌约12个基点至3.8%左右。

纽约联储主席威廉姆斯周三表示，虽然利率已经高到足以恢复物价稳定，但降息需要更多证据证明通胀正在持续下降至2%。克利夫兰联储主席梅斯特周四也呼应了这一立场，称3月份降息可能为时过早。

策略师：美联储首次降息时机可能推迟

美国12月份CPI同比上涨3.4%，扣除食品和能源核心CPI同比涨幅为3.9%，均高于经济学家的中值估计。另外，每周初请失业金人数低于预期，这是劳动力市场具有弹性的迹象。

摩根士丹利宏观策略全球主管Matthew Hornbach表示，虽然通胀“未来几个月将面临更加崎岖的道路”，这可能会推迟美联储降息的时间，但“我们认为，目前市场上有大量的期限溢价”，“在未来几个月里，我们将寻求在美债收益率上涨的任何时候买入。”

美国证券（AmeriVet Securities）美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示：“从现在开始，通胀路径将是崎岖不平的，通往较低利率的道路可能更为复杂。”

LPL Financial的Quincy Krosby认为，“所谓抗通胀‘最后一英里’需要更多时间才能达到。CPI报告表明，美联储首次降息可能会晚于市场预期。”

在Marketfield资产管理公司的Michael Shaoul看来，最新的通胀数据并没有什么真正令人不安的，除了它仍然表明CPI将“粘滞”在3%的水平之上。他指出，这很难表明一波快速降息即将开始。

信安资产管理公司（Principal Asset Management）的Seema Shah称：“通胀报告强化了市场对降息时机有点过度兴奋的看法。这些数字并不是很糟糕，但它们确实表明，反通胀进展仍然缓慢，不太可能直线下降到2%。”她补充说，虽然市场可能对降息的前景过于热情，但美联储最终应该仍会转向降息——最有可能在年中左右。

Independent Advisor Alliance的Chris Zaccarelli表示：“对投资者来说，最重要的应该是美联储已经结束了加息（这份报告根本不会改变这一点）。因此，他们是在3月还是6月降息，是降息四次、三次，还是只降息两次，都不会太重要。”