在线投资新世界：个人投资者的挑战与对策 |《投资者指南》系列一-市场参考-金十数据

在线投资新世界：个人投资者的挑战与对策 |《投资者指南》系列一

随着互联网技术的发展，在线投资为个人投资者打开了市场大门，但也带来诸多新挑战。

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交易大师、知名作家罗伯特·科普尔首次将他行之有效的交易者心理洞察力带到了不断扩大的电子日内交易领域。根据科佩尔的观点，如果交易者在风险承担、纪律、信心、确定性和机会等方面没有适当的基础、准备和态度，就会产生灾难性的结果。

优化交易者的心理准备是实现结果的关键。科佩尔用朴实无华的语言，将近30年行之有效的交易策略带到了瞬息万变的市场中。在《意志坚强的线上交易者：投资者理智指南》一书中，他分享了这些秘诀：

如何在电子交易市场中取得成功

交易者过滤非必要市场数据的策略

克服屏幕交易挑战的策略

创造积极结果和优化交易游戏的行动和态度

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在线投资世界

谈论公牛和进入斗牛场是不一样的。——西班牙谚语

我了解交易员和交易。我成年后的大部分时间都在交易，要么在交易所大厅，要么现在在电脑终端前。我仍然记得交易被放在"大厅"的粉笔板上，报价员向价格记录员喊出数字。在会议室里，实际的黑板会转动，显示最后的交易。这是一个早已逝去的世界，那时还有送奶工或报童送晚报。

今天，"欢迎来到令人兴奋的在线投资世界"，在这里，交易快如闪电，信息一击即得，"生活突然变得美好了许多"。这是一个股票实时报价的世界。任何人都可以获得金融数据，而在多年前，这些数据只有在复杂的研究部门支持下的市场专业人士才能获得。教育材料免费提供，只需点击一下鼠标，就能从许多来源获得市场分析。随之而来的是一个充满金融陷阱的潘多拉盒子，提示、谣言和肆无忌惮的兜售比比皆是。还有其他一些弊端：网上投资者往往容易受到聊天室股票推荐和谣言、不规范的市场分析以及不道德个人的招揽。

美国证券交易委员会设有一个特别工作组，负责监督并积极起诉这类非法操纵策略。尽管他们做出了努力，但在互联网上滥用投资信息和企图操纵市场的行为依然猖獗。罗德·戴维斯在《投资前需知》一书中指出：

许多网上交易者变成了投机者，而不是投资者，原因很简单，因为他们执行订单的方式。这种类型的交易活动无疑是当今许多在线投资的特点......如果你在互联网上寻找的是看起来涨得最快、最高的股票，你就更有可能搭上这趟顺风车。你很有可能在买卖时机上出错。

当然，对于任何投资者来说，最难回答的股市问题就是何时买入、何时卖出。回答这个问题的书籍不计其数，但最终的答案仍遥遥无期。显而易见的是：成功的投资是基于逻辑、研究和方法的决策结果，而不是情绪。这是一句简单的格言，但实施起来并不容易！很多人认为这句话过于简单，但成功的投资者却支持它的真理。

投资需要大量的自律，也就是我所说的心理韧性。这远不止是单纯的 "意志力"，或者亨利·詹姆斯所说的"伟大的意志力"。它是一种心理逻辑上的承诺，以允许你持续实现投资目标的方式行事。

投资者的投资态度深受在线投资的影响。请记住，技术本身经常被描述为令人兴奋，而事实也的确如此。在你拥有权力和控制权的地方，投资与其说是一个有计划的过程，不如说是一个事件！这里的关键点是，如果你有资金进行投资，就有充分的理由利用证券市场提供的机会，只要你有学习和参与交易决策的愿望。这意味着，在大多数情况下，要更多地了解自己，了解市场对自己情绪的影响和冲击。我认为，当涉及到金钱时，人们总是过于紧张和情绪化，这是不言而喻的！

在伯纳德·巴鲁克的自传《巴鲁克：我自己的故事》中，这位传奇企业家提出了成功投资的十条法则。它们是：

1. 除非专职，否则不要投机。

2. 抵制所谓的内部消息和提示。

3. 在购买证券之前，尽可能了解有关公司的一切信息：公司的盈利和增长能力。

4. 切勿试图买入市场底部或卖出市场顶部。"只有骗子才能做到这一点。"

5迅速而明确地承担损失。第一次亏损是最容易的亏损。

6. 不要购买太多证券。专注于少数几种可以仔细监控的投资。

7. 定期重新评估所有投资，确保它们适合你的特定策略。

8. 知道何时卖出最有利（当然这也适用于买入）。

9. 切勿将所有资金都用于投资。保持一定的流动性。

10. 不要试图成为"投资百事通"。专注于你最熟悉的领域。

巴鲁克一生都对提供和接受建议持怀疑态度，他在阐述自己的稳健投资法则时说："由于我对建议的有用性持怀疑态度，我一直不愿意就如何明智地投资或投机制定任何规则或准则。不过，我还是从自己的花费中学到了一些东西，值得那些能够自律的人列举出来"。

今天的市场

尽管存在种种隐患，但由于种种原因，个人投资者一直是互联网时代的受益者。然而，对于大多数投资者来说，仍然缺少一个关键环节：创造赢家心态，以获得持续的积极结果。

翻开几乎所有的投资书籍，你都会看到以下一些或全部的交易规则：

- 低买高卖

- 做好资金管理

- 不要过度交易

- 不要转盈为亏

- 趋势是你的朋友

- 学习如何正确使用订单

- 不要给亏损加仓

- 赚大钱

- 承受小损失

- 不要固执己见

- 避免人云亦云

- 买谣言，卖事实

- 避免恐惧和贪婪

- 交易流动市场

- 不要只看价格买卖

- 保护资本

- 市场永远是对的

当然，还有其他一些规则和市场公理；几乎每个人都知道这些规则和公理。但问题是：为什么很少有投资者能够始终如一地运用这些规则取得积极效果？我认为，答案与理解客观规则和投资组合模型的关系不大，而与主观经验的关系更大：我们如何看到、听到和感受到市场，然后在进行交易之前将这些信息与自己联系起来？

今天，在市场中取得成功的关键与50年前一样正确。我想，在未来的五十年里也是如此。它涉及到老式的、经过时间验证的货币和情感纪律方法：有效的策略、深思熟虑的研究以及接受风险的能力。最重要的是，成功需要学习的欲望：无论市场如何变化，都要有充分的信息、明确的重点和心理准备。

当我采访撰写《交易的内在游戏》一书的著名金融交易员利奥·梅拉梅德时，他也向我表达了同样的观点：

要成为一名成功的交易者和投资者，有很多事情要做。有许多规则需要应用，有许多经验教训需要总结。必须有学习的意愿和能力，理解基本面和统计数据，掌握技术应用，培养内在的交易意识，接受失败并与胜利共存，等等。但最重要的是，必须具备与交易者的个性、心理、情绪平衡、勇气和耐心有关的多种先天特征。

一直以来，投资书籍都认为心理技能是与生俱来的，投资者要么拥有成功交易的能力和"胆量"，要么缺乏这种能力和"胆量"。这种观点有一定的道理，因为有些投资者由于财务或心理原因，显然不适合交易。他们的气质、性格或态度使他们不适合独立投资。在当前的投资者革命中，网上、报刊和电视都在建议投资者将自己的财务命运牢牢掌握在自己手中：独立于理财规划师、经纪人、顾问和市场分析师的建议和解释，规划自己的命运。

这里传达的信息很清楚：几乎任何人都可以利用功能强大的电脑和新软件、更便宜的电话服务、监管的变化、在线经纪服务的出现、低廉的佣金以及免费的图表、报价、高质量的分析产品和其他资源，与专业人士竞争。华尔街的竞争环境已经民主化，为独立的成功者创造了公平的环境。

我们是如何走到这一步的？在线投资者的心理影响是什么？此外，股票市场环境瞬息万变，没有人能够准确预测明天会是什么样子，个人投资者该如何应对？

交易演变

直到20世纪70年代，证券业一直以其传统的方式进行交易。经纪公司控制着订单流，这些订单主要流向纽约证券交易所，其次是美国证券交易所和场外交易市场（OTC）。不仅订单流受到控制，向公众收取的佣金也是固定的。价格报告可在经纪人办公室或报纸上获得，只有专业证券交易商或富裕人士才能获得实时价格和交易量信息。

1971年，全美证券交易商协会创建了纳斯达克。纳斯达克是一个电子市场，会员可以向其他会员展示他们的出价和报价。1975年5月1日，美国证券交易委员会颁布法令，终止固定佣金，一个竞争性定价和折扣经纪的新时代诞生了。固定佣金的终止是为期五年的逐步淘汰的顶点，当时被认为是证券行业的丧钟，但实际上却成为随后交易量爆炸式增长的主要因素。曾预言经纪公司倒闭和证券业终结的业界看到，被称为"折扣经纪商"的新型经纪公司以大幅降低的价格提供了更多的订单流量。折扣经纪商不仅有利可图，而且通过使买卖成本对投资者而言变得微不足道，创造了交易量的爆炸式增长。

多年来，随着美国证券交易委员会一些规则的改变，纳斯达克系统已从一个仅限会员使用的内部市场发展成为一个向所有人开放的报价平台。1985年，纳斯达克推出了小订单执行系统(SOES)，允许客户以买入价买入，以卖出价卖出，一次最多可买入一千股。1987年股灾后，做市商拒绝接听电话或放弃报价，纳斯达克通过SOES建立了自动电子执行系统。不久之后，又创建了SelectNet系统。该系统允许投资者查看并与做市商的出价和报价以及其他客户的出价和报价进行交易。

证券业爆炸式增长的最后一个因素过去是、现在也是技术进步：所有人都能以低廉的成本、最先进的速度和精度随时在线进入市场。这项技术通过互联网买卖证券，完全绕过了经纪人，并确保了廉价在线系统的安全。如前所述，这些在线系统提供报价、分析和新闻，并允许通过参与SelectNet系统和各种电子通信网络（ECN）直接输入订单，使投资者的出价和报价与市场专业人员处于平等地位。

第一篇完