交易员们开始逐渐降低了对美联储在7月前降息的预期，周二，一份报告显示美国通胀依然居高不下后，美国国债收益率飙升。

参考美联储政策会议的掉期合约出现震荡。就在1月中旬，这些合约还完全反映出美联储将在5月降息，并在年底前降息175个基点。

在超预期的CPI数据公布后，他们对美联储5月降息的几率从通胀数据公布前的约64%降至32%左右，并预计今年的降息幅度将不到90个基点。两年期美国国债收益率一度上涨17个基点，至4.64%。

债券投资者一直指望美联储尽快降息来结束过去两年累积的损失，在此期间，美联储加息了逾5个百分点。但美联储的政策制定者表示，在开始降息之前，他们需要看到更多的证据表明通胀正在回到2%的目标水平。

第一公民银行财富市场和经济研究主管Phillip Neuhart表示：

“通胀出人意料地上升。这让美联储的工作变得更加困难，我们仍然预计美联储将在今年晚些时候下调联邦基金利率，但今天的报告让人怀疑美联储是否会在短期内进行首次降息。”

数据公布后，交易员对美联储6月份“首降”都存在疑问，不过随着尘埃落定，交易员似乎再次认为6月降息仍是最有可能的结果。

数据公布后，美国国债收益率领涨，均触及今年最高水平。短期美债对美联储政策最为敏感，30年期美债收益率上升了7个基点，达到4.45%。基准10年期美债收益率攀升12个基点，至4.30%。

这一报告的影响力也不仅限于美国，CPI数据发布后的几分钟内，债券市场非常动荡，以至于德国政府债券期货的主要交易所欧洲期货交易所暂停了5年期和10年期合约的交易。就在数据公布前，德国债券出现下跌。 富国银行首席经济学家Jay Bryson在谈到CPI数据时说：

“这不是好消息，不过，美联储不会根据一个数据点做出决定，而且现在距离五月还有很长的路要走。”

不过，相较于CPI，美联储政策制定者更青睐一种被称为个人消费支出价格指数（PCE）的通胀指标，其计算方法与CPI不同，且后者一直趋向于接近美联储2%的目标。

此外，有“新债王”之称的双线资本CEO冈拉克也表示，在CPI“反咬”美联储之后，PCE在这个时候比CPI要重要得多。

冈拉克说，将于2月29日公布的PCE数据不可能上涨，也不可能让美联储谈论降息。他补充说，三个月的年化核心CPI现在正在上升，这一趋势可能会持续下去。

在领先指标方面，冈拉克表示，两年期美债收益率告诉市场，在这段时间内美联储平均将降息约100个基点，如果美联储今年降息，则降息幅度“应该”在50个基点左右。

冈拉克也并不认为5月是美联储降息的起点，他补充说，“如果要降息，可能是在6月。”他表示，市场也“严重高估”了今年的降息幅度。

冈拉克还建议投资者配置30%的股票，其中10%在日本，10%在印度，10%在美国。不过，他的投资组合目前有25%是现金，因为他想等待股票下跌并“捡便宜”。