Goldmoney研究主管阿拉斯代尔·麦克劳德（Alasdair Macleod）表示，全球央行正在狂买黄金，如果私人资金也追随央行行为，那么因此造成的黄金短缺可能意味着金价将狂飙。

麦克劳德指出，央行与其说是在购买黄金，不如说是在摆脱纸币。“我们都听说过这被解释为多元化或去美元化，也许这只是讨论这个问题的一种礼貌方式。事实上，央行正在使用纸币购买黄金——不仅是外币，还有本国货币。”他说。

那么央行们为什么要那样做？麦克劳德解释道：“市场只需要从黄金的基本面中寻找答案。到2025年，美国联邦政府将欠下约40万亿美元的债务。政客们可能会谈论平衡预算，也可能会挥手示意偿还债务。与其听他们说什么，不如看他们做什么。我敢说，你找不到任何愿意在自己的选民身上减少开支的民选政府官员。”

麦克劳德认为，联邦政府无力偿还债务，除非对财政政策进行真正大规模的变革。2023年第四季度的利息支出已经超过了1万亿美元。正如我们多次提到的，通货膨胀是政府以本国货币偿还债务的首选方法。

为此，各国政府每年印刷数万亿美元的货币来支撑经济，但除了通胀和利率上升的确定性外，最终效果有限。随着利率上升，印钞速度将随之加快，从而导致更高的通胀，以抵消债务并缓解压力。

尽管过去三年金价不断上涨，但麦克劳德认为我们还没有真正看到牛市。他表示，人们对黄金的兴趣令人失望，几乎所有投资者，无论是公共还是私人投资者，都严重减持黄金。

麦克劳德估计，在全球150万亿美元的储蓄中，目前只有不到1%配置了黄金。

金融博客零对冲指出，而当黄金在这些投资组合中所占的比例调整到5%、10%，甚至是麦克劳德发现的更合理的15%时，黄金将从哪里来？仅仅调整到2%就需要2.3万吨实物黄金，这是人类历史上开采的所有黄金的10%……

市场已经见证各国央行连续两年每年购买超过1000吨黄金对黄金市场意味着什么。当全球150万亿美元的储蓄开始通过黄金实现投资组合的多元化时，金价可能会更快、更猛地上涨。

尽管随着金价越来越高，投资者对其上行潜力变得越来越悲观，甚至担心金价会再次跌破2000美元/盎司，但研究报告指出，在市场适应美联储的强硬立场并将降息预期推迟到2024年6月后，该贵金属的交易价格一直在2000美元至2050美元之间。

换句话说，2000美元到2050美元现在是黄金企稳的目标区间。零对冲认为，这本身就是黄金的胜利，但当然，未来还会有更多的增长。高盛分析师维持2175美元的12个月目标价不变，理由是经济和地缘政治原因。