去年年底，美股飙升，劳动力市场依然强劲，消费者仍在消费，“完美的反通胀”说法似乎完全没有改变。美联储似乎即将降息，华尔街一些人士预测，从3月份开始，美联储将降息多达6次。
然而，美联储主席鲍威尔及其同僚拒绝了这些预测，而上周的经济数据再次削弱了市场的乐观情绪。
美国劳工统计局上周二公布的数据显示，1月份CPI通胀率较上年同期增长3.1%，高于2.9%的预期。与上月相比，CPI上涨0.3%，高于预期的0.2%。
此外，上周五公布的1月份PPI增速为0.3%，高于0.1%的预期增幅。该数据发布之际，美股继续创下历史新高，加密货币像2021年一样飙升。
1月份非农就业人数也大幅增加，失业率徘徊在历史低点附近。美国经济增长继续超出预期，亚特兰大联储的研究人员预计GDP不会放缓。
与此同时，房地产市场尚未走软。根据标准普尔CoreLogic Case-Shiller全国房价指数，自2019年以来，美国典型住宅的价格上涨了47%。旧金山联储主席戴利在上周五表示：
“经济健康，物价稳定在望，但仍有更多工作要做，完成这项工作需要毅力。在保持耐心的时候，我们需要抵制迅速采取行动的诱惑，并准备好随着经济的发展迅速做出反应。”
根据芝商所的美联储观察工具，市场对美联储将在3月降息25个基点的概率已经从一个月前的77%降至10%以下。
摩根大通私人银行高级经济学家Joe Seyd表示，他认为美联储再次加息的可能性不超过15%，但今年降息“基本上是可选的”。他认为，无论政策如何调整，经济都可能保持增长。Seydl表示：
“我们不认为美联储会因为市场预期而降息，他们可能会反击市场定价。如果要我猜测的话，我会说他们可能想要开始降息的主要原因是，长期维持高利率可能会开始扭曲经济中的投资活动，这可能会产生长期的负面供应后果。”
洛克菲勒全球家族办公室首席投资官Jimmy Chang认为，在当前形势下，美联储很难降息。“从所有数据来看，这并不能构成降息的理由，”Chang表示，并补充称，即使是商业地产市场的痛苦也不能成为放松政策的理由。
在他看来，在失业率连续几个月攀升至4%以上之前，美联储不会采取行动，而这将是经济衰退开始的信号。
Chang说，“如果美联储过早放松货币政策，他们就有可能在未来再次点燃通胀之火。考虑到美联储在2021年和2022年的信誉受损，这是美联储最不希望看到的。”
另外，有可能美联储加息周期的累积效应尚未在整个经济中得到充分体现。美联储紧缩货币政策背后的想法是通过减少支出和增长来冷却通胀，根据美联储自己设定的2%通胀目标，还有更多的工作要做。
上周三，芝加哥联储主席古尔斯比表示，尽管最近通胀有所上升，但仍在朝着正确的方向发展。“即使我们有一些起伏，我们仍然走在这条道路上。”
Freedom Capital Markets首席全球策略师Jay Woods也持类似立场，即经济正在降温，只是速度没有许多人预期的那么快。他说，如果CPI或PCE出现有意义的飙升，这可能会巩固利率长期高企的说法，但到目前为止，这种情况还没有发生。
他说，“我们仍然处于软着陆阵营，”事情可能不像人们想象的那么顺利，但即使是再次加息的想法，也需要对金融体系进行极端冲击。”
最近几周，美联储维持利率不变的理由似乎越来越充分，但市场和美联储最终都预计将在今年降息。芝商所的预测和政策制定者自己的点阵图也说明了这一点。
近几个月来，鲍威尔对通胀前景的看法证明是可靠和透明的，市场的反应是股市强劲反弹。
1月份井喷的就业报告和炙手可热的CPI数据引发了人们对经济过热的担忧，但上周四公布的零售销售数据推翻了这种想法。1月份的数据弱于预期，环比下降0.8%，而预期为下降0.3%。
这一数据表明，富有弹性的消费者正开始崩溃，但市场基本上没有理会。该数据一个令人困惑的细节是，食品和饮料的支出实际上比去年12月份增长了0.7%，这看起来几乎不像是衰退。 美国银行分析师上周四在一份报告中写道：
“我们警告不要对此反应过度，就像我们警告不要认为就业和通胀数据会改变游戏规则一样。1月份的数据有些嘈杂。抛开杂音不谈，我们仍然对经济活动温和放缓的说法感到满意，我们的基准预测风险仍略微偏向上行。”
美国银行预测，第一次降息可能要到6月份才会发生，政策制定者可能会选择“更晚、更快”地降息。
Woods就是预测美联储将在6月降息25个基点的人之一，他说，“美联储至少有一次降息的回旋余地，我不认为通胀压力会急剧上升，但我确实认为失业率会上升，这应该会让他们有能力降息，而不会受到质疑。”