押注降息是2024年的一个主要主题，但随着一系列热门经济数据让美联储保持警惕，一些市场人士开始怀疑：如果美联储今年不降息会怎么样？
“需要更多的信心”是美联储主席鲍威尔一直在重复的口号，他对美联储将通胀水平降至接近2%的目标保持着清晰的态度。
去年第四季度美国GDP飙升3.3%，1月份新增35.3万个就业岗位，以及3.1%的通胀率，这些数据都让美联储的政策变得复杂，也让急切等待利率下降的市场感到不安。
过去几周强劲的数据让市场上一些人开始提出这样一个问题：如果鲍威尔及其同僚今年不降息，或者至少将利率维持在高于市场预期的水平，会产生什么影响？
美国银行分析师本周在一份报告中表示，无论美联储未来采取什么行动，标普500指数仍应处于有利位置。
报告称，“我们提醒投资者，我们预计今年会有强劲回报，不是因为美联储将在2024年做什么，而是因为美联储从2022年3月到现在已经取得了成就。”
其他市场专业人士对此表示赞同，并表示，尽管不降息的可能性不大，但无论政策如何，商业周期都应支持美股持续上涨。
对债券而言，如果价格更高、持续时间更长，则是另一回事。
经济学家、Rosenberg Research的创始人David Rosenberg说，对货币政策的预期与长期美债收益率之间存在90%的相关性，他强调，投资者可能会看到10年期美债收益率回升至4.7%，与去年年底创下的数十年高点相差不远。
美国银行分析师在另一份报告中表示，利率持续走高也给银行股带来潜在的下行风险，因为银行持有许多低收益债券。分析师称，这些债券回报较低，无法抵消银行在高利率环境下较高的融资成本，形成“负利差”风险。
报告称，“更强劲的经济意味着更健康的信贷质量和更好的增长。不过，我们认为投资者担心的是长期的紧缩货币政策（更高更久），因为他们认为存在与流动性相关的风险。”
Rosenberg也提到了银行面临的潜在风险。“如果美联储不降息，且仍然担心通胀，而不是经济，这将对银行股产生决定性的负面影响。”
受到美联储加息打击的一个行业是商业地产，降息的任何延迟都将延长该行业的痛苦。
今年及以后，商业地产业主将面临大量债务到期，在许多情况下，业主将以更高的利率和更低的房地产估值为债务再融资。随着远程办公的持续存在和房地产价值的暴跌，办公行业的状况尤其糟糕。上个月，房地产亿万富翁Barry Sternlicht表示，写字楼市场可能会出现1万亿美元的损失。
美国银行表示，更高的长期利率可能加剧人们对商业房地产贷款重新定价引发的信贷风险的担忧，因为借贷成本上升给业主偿还贷款制造了障碍。
投资者去年就已经对地区性银行感到不安，本月市场对纽约社区银行的担忧再度浮现，部分原因是该银行在商业地产方面的敞口。
在住宅市场，如果不能大幅降低利率，将导致房地产市场冻结再度冻结，并重演去年的情况。
退一步说，投资者可能想知道，在什么情况下，美联储今年不太可能调整利率。
在通胀和劳动力市场方面，德意志银行分析师说，如果通胀率达到2.7%或更高，失业率达到4%或更低，这可能会让美联储继续保持鹰派立场。
最近的数据反映了这种情况。1月份CPI同比上涨3.1%，高于预期。上周五公布的PPI数据也很强劲。在此之前，最新的非农就业报告显示，上个月美国雇主增加了惊人的35.3万个就业岗位。
不过，Rosenberg认为美国经济在2024年不会过热。他说：
“我们必须理智一些，只能说，与去年相比，今年没有理由让经济重新加速，在经济增长的情况下，市场可以承受高利率，但更多旨在抑制通胀的加息将更具破坏性。”