近日玻璃市场大事

玻璃样本企业库存骤升至7个月高位

春节期间浮法玻璃无放水冷修产线，叠加节前点火的产线陆续开始出玻璃，玻璃日熔量接近历史高位水平，而春节期间交易放缓，玻璃厂库存有较大累幅。数据显示，截止到2月18日，全国浮法玻璃样本企业总库存5214.0万重箱，创7个月新高，环比增加1462.5万重箱，环比增加38.99%，同比下降35.3%。折库存天数较上期增加6天至21.7天。（隆众资讯）

生意社玻璃基准价为22.32元/平方米

2月20日，生意社玻璃基准价为22.32元/平方米，与本月初(22.27元/平方米)相比，上涨了0.22%。

玻璃期货产业链一览

据五矿期货研报，玻璃在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

上游主要是原料和燃料两大块，其中原材料纯碱为第一大成本来源，占据30%，石英砂占比20%，燃料成本占比约40%，其中纯碱和燃料价格波动较大，石英砂价格稳定。

中游是对于原料混成后的熔炼阶段，浮法工艺是目前平板玻璃生产的主流工艺，约占平板玻璃总量90%以上。

下游则是对玻璃原片的深加工阶段，玻璃深加工产品有钢化玻璃、中空玻璃、夹层玻璃、镀膜玻璃等多种类型。终端需求结构涵盖房地产、汽车、光伏、电子、家具家电等多个细分行业，其中房地产行业对玻璃需求占比在80%，其影响最为明显。

玻璃作为地产后周工业消费品，地产行业的兴衰是玻璃产需的风向标。玻璃的定价主要受国内供需影响，受运费制约，进出口量小、可以忽略不计。

玻璃供给表现出很强的刚性特点，玻璃生产线一旦产线点火，基本很少停产，通常8-10年会进行一次冷修，而冷修通常需3-6个月，即在一定时间内浮法玻璃的产量是固定的。

需求预期是影响盘面定价的最重要因素。通常新开工面积领先需求28个月左右，可用来定性的判断玻璃需求的大致方向；深加工订单决定玻璃中期需求。铝型材开工率领先玻璃需求1个月左右时间、有时也同步；地产销售面积和30城成交面积地产、宏观政策变化都是玻璃价格的同步指标，具有情绪带动作用；玻璃厂家产销率是玻璃需求高频同步指标，对玻璃期货价格有追涨杀跌作用，通过每周前几日的产销率也可以判断当周大概的累库与去库状态，产销决定玻璃短期需求；竣工面积是需求的滞后指标，只能用来验证需求。

玻璃库存季节性特点

据五矿期货研报，玻璃库存具有季节性特点：

①1-2月：受北方低温和过年房价影响终端需求处于停滞状态，行业库存每年均会快速累积；春节之后2周左右时间，下游加工企业开工补货、终端市场启动，行业库存随之去化。

②4-7月：属于季节性的平淡期。

③8月：下游开始旺季备货，生产企业库存转移至中下游。

④9-12月：下游按需拿货，但此时地产旺季，需求强度较2季度高。12月末，玻璃将进入冬储。

⑤12月末：玻璃将进入冬储。

玻璃价格季节性特点

据五矿期货研报，玻璃价格也具有季节性特点：

期货1、5、9三个主力合约，上市就带有季节性基差。即大多时间内：

①01合约：为冬储定价合约，通常大幅贴水前一年度的三季度末现货价格的10%左右。

②05合约：为淡季合约，通常小幅贴水2季度初现货价格。

③09合约：为旺季合约，通常小幅升水2季度末现货价格。

在期货合约分析上，可先通过季节性特征赋予一定的升贴水，再根据供需给予预期定价。

同时，玻璃期现涨跌不同步，现货价格上涨时，期货价格略领先现货价格上涨，现货价格下跌时，期货价格大幅领先现货价格，贸易商买涨不买跌，追涨杀跌。

期货市场概况

截至2月20日15点收盘，郑商所玻璃主力合约FG2405收盘1687元/吨，跌幅为4.04%。

玻璃现货市场

据隆众资讯，今日华北地区玻璃价格持稳。

持仓龙虎榜

前20席期货公司持仓数据显示：玻璃期货主力合约今日净持仓-4436手，处于净空头状态，较前一交易日的10737手有所减少。前20席多头增持30671手，前20席空头增持47413手。值得注意的是，位列前五多空共增仓21449手，其中多头减仓1386手，空头增仓22835手。

机构研报对于玻璃期货的深度解读

兴业期货：供应压力有所显现，维持长期玻璃向下的判断不变

宏观氛围有所好转，但其持续性有待观察。且宏观政策也将迎来兑现期，即两会明确今年财政政策力度，以及金三银四检验稳增长政策在“扩需求”、“宽信用”方面的效果。高频数据显示，地产“预期差”问题并未得到缓解。中观方面，浮法玻璃运行产能偏高的供应压力有所显现，长假期间浮法玻璃厂玻璃库存增幅偏高。从新开工向竣工传导的规律看，今年旺季地产竣工周期下行风险可能就会显现，玻璃旺季需求存在证伪风险。玻璃深加工企业订单天数甚至低于2023年同期。总体看，宏观氛围改善的持续性待观察，中观供应压力有所显现，且今年地产周期下行风险较高，维持长期玻璃向下的判断不变，建议05空单轻仓持有。

正信期货：天气影响下玻璃或将进入累库周期中

现货方面，沙河安全报价1716元/吨。节后成本及天气影响，盘面大跌。玻璃库存小幅增加，短期天气影响下玻璃或将进入累库周期中，当下绝对库存情况相对乐观，厂商压力不大，关注早春赶工开启后的去库行情。

广发期货：在高供应、高利润的格局，盘面有一定压力

厂家、贸易商陆续复工，贸易商前几日部分规格玻璃有补库动作，但昨日随着盘面贴水现货100元/吨之后，厂家走货降低，产销率走低。节中累库趋势明显，且玻璃处于需求淡季，在高供应、高利润的格局，盘面有一定压力。正月十五以后主要关注深加工订单情况能否回暖，否则盘面压力较大。当前处于需求验证真空期，中游贸易环节拿货积极性迅速走弱，对盘面形成压力，预计月底前偏弱运行。

华泰期货：玻璃价格延续偏弱表现

沙河市场部分厂家价格小幅上调，成交减弱，市场价格灵活。华东市场个别企业价格提涨探市，多数暂稳。华中华南市场整体出货尚可，小部分企业价格上调1元/重箱，下游开工有限，采购相对谨慎。整体来看，假期中玻璃季节性累库，后期供应稳定的前景下，库存还有增加趋势。需求端因新旧房成交表现一般，预计会干扰后期的消费表现和下游企业的复工速度，价格则会延续偏弱表现。

未来关注的风险因素

1. 玻璃库存情况；

2. 房屋销售情况；

3. 浮法玻璃生产利润情况；

4. 玻璃冷修情况；

5. 深加工企业订单天数情况；

6. 玻璃厂家产销率情况；

7. 宏观政策情况；

8. 现货成交情况；

9. 日熔量情况；

10. 库存消费比。