11月总统投票开启时，拜登领导下的美国经济状况可能将处于通常区分总统连任竞选胜利与失败的分界线附近，这是高盛研究得出的最新结论。

新冠疫情后美国的经济复苏使得该国成为世界上增长最强劲的经济体，这让专家们想知道为什么美国人不给他们的总统更多的信任。

消费者信心一直处于低迷状态，即使在过去几个月里有了大幅改善，拜登的支持率也是萎靡不振。

有很多理论可以解释这一切。经济学家指出，通胀的持续影响在2022年达到了40年来的最高水平，或许共和党人在民主党掌权时不愿表达乐观情绪。

在2月5日的一份报告中，高盛分析师进行了更深入的研究，找出了过去有助于预测选民行为的十几个经济变量。

当然，有很多需要留意的地方。近四年来，疫情扰乱了一些数据，而总统选举不仅仅是对经济的判断。其他问题，从特朗普的刑事审判和拜登的“记忆能力”，到堕胎权和边境安全，都可能影响选民。

尽管如此，当民意调查人员列出选民关心的问题时，经济状况通常排在或接近首位。

个人消费增长

高盛的团队认为，对选举结果最具预测性的单一指标是个人消费的增长。去年美国的数据强劲，这得益于健康的就业市场和美国人在疫情期间储存的额外储蓄。

这让大多数经济学家感到意外，他们预计支出将在2023年降温。现在他们说这可能会在今年发生。

在11月之前，可能改变局面的因素是：随着刺激计划和封锁措施带来的储蓄耗尽，加薪将是提高家庭消费能力的关键。在新冠疫情时期的大部分时间里，生活成本的增长速度超过了工资的增长速度。在过去的几个月里，情况正好相反，帮助提振了消费者的情绪。

一个巨大的风险是，消费者一直依赖于信贷，而这种消费模式看起来不可靠。因为现在的借贷成本很高，市场现在押注利率在选举日到来之前不会下降太多，且信用卡拖欠率已经达到十年来的最高水平。

劳动力市场

在拜登的领导下，美国增加了1500万个就业岗位，这是他竞选口号的核心。

两年来，失业率一直在4%以下徘徊，但预计到2024年将略高于这一门槛。即便如此，自20世纪50年代艾森豪威尔上任以来，还没有一位寻求连任的总统能够夸耀自己的失业率如此之低。

不过，高盛认为，预测选举的最佳劳动力市场指标是选举前大约12个月的就业创造情况。预计这将远低于拜登上任头三年的速度。

可能改变局面的因素是，去年全年，经济学家都预计，随着美联储加息，就业热潮将失去动力。如果再过几个季度，这一预期成真，拜登的处境可能就会完全不一样。但美联储紧缩政策的影响是滞后的，这可能在今年影响到企业预算，推动更多企业缩减员工。

通胀

因疫情导致的价格飙升是拜登最致命的弱点。民意调查显示，这是过去两年选民最关心的问题。通胀率基本上已经回落，以历史标准衡量，目前的通胀率并不是特别高。不过，典型的购物篮价格仍比2019年上涨了约20%。这种价格冲击需要一段时间才能消退。

有可能改变这一局面的因素是，中东战争导致货运成本飙升，因为也门胡塞武装已经瞄准了红海航运。如果冲突蔓延，那么油价也会攀升，给美国人带来痛苦，并给拜登的票数带来痛苦。

经济增长

拜登领导下的美国经济复苏，比他的前任奥巴马2012年赢得连任时强劲得多。不过，根据高盛青睐的GDP指标预测，拜登的情况可能更糟。

美国经济在大选前可能正在降温，而不是像奥巴马那样加速增长。不过，与许多人的预期相反，他很有可能在11月告诉选民，在他的任期内，美国避免了经济衰退。