日元兑美元汇率跌破150引发了日本官员的警告，他们称日元贬值的速度“过度”且“不可取”，但当局似乎不太可能再度采取2022年大举购买日元以干预汇市的举措，甚至可能根本不会干预。
日本现在对日元汇率走弱的容忍度可能比当时更大，日元波动率下降表明外汇市场流动性相当宽松，而从现在开始，美日利差更有可能收窄而非扩大。
在日本，通胀已见顶并正在放缓，经济处于衰退状态，贸易条件自2022年以来有所改善。此外，日本央行似乎仍将很快结束负利率，因此日元出现“自然”转向的可能性很大。
更重要的是，日本央行似乎仍有望很快结束负利率，因此日元“自然”转向的可能性是明显的。
在全球范围内，尽管美联储、欧洲央行和英国央行下次政策变化的前景可能存在越来越大的不确定性，但几乎肯定会走向降息。
这些都不支持日本决策者迫切需要在外汇市场投入数百亿美元、以防止日元兑美元汇率跌至152以下的历史新低的观点。
可以肯定的是，他们可能希望防止日元贬值演变成更具破坏性的抛售，从而威胁到日本金融市场的运作。今年以来，日元兑美元汇率已大幅下跌6%。
2022年9月和10月，日本当局自1998年以来首次在外汇市场购买日元，且购买量创历史新高，但日本当局故技重施的可能性还很渺茫。
当时的年度消费者通胀率超过3%，并且还在不断上升，而生产者价格通胀率则高达10%。尽管当局多年来一直试图摆脱通货紧缩，但汇率贬值推动进口价格螺旋式上升从来都不是理想的选择。
如今，通胀接近日本央行2%的目标并正在放缓，生产者价格通胀几乎消失。摩根士丹利分析师指出，日本的贸易条件并不像16个月前那么糟糕，进口成本也远没有那么高。
与此同时，令人惊讶的消息是，经济已陷入衰退，日本不再是世界第三大经济体。
目前疲软的日元有助于其出口导向型经济摆脱衰退，提高企业利润，从而增强他们希望看到的加薪前景。这样来看，政策制定者可能不会希望推高汇率。
摩根士丹利的杉崎晃一（Koichi Sugisaki）周日写道：“因此，我们怀疑岸田政府……不会特别急于遏制日元贬值，从而冒着压低企业利润的风险。”
不仅国内背景表明日本不太需要大规模干预日元购买，国际形势也是如此。
2022年，美联储进行了40年来最激进的加息行动，美日利差急剧扩大。美元兑日元飙升至150上方，与美日利差的爆炸式增长一致。
因此，外汇干预可能违背了这些基本面，但从防止日元抛售失控的角度来看，这是可以理解的。
如今，美联储的利率周期几乎肯定已经见顶，美国国债收益率更加平衡，日本央行也更接近“加息”。在没有官方力量介入的情况下，日元可能会受益于美日利差的自然缩小。
日本央行面临的风险是，主要央行降息的速度或幅度是否低于预期。这可能使日元面临新的下行压力，从而考验当局的干预决心。
但目前，外汇市场似乎相当放松。尽管今年日元以来每周都在下跌，这是日本官员希望避免的那种单向市场，但日元跌势一直很稳定。
一个月和三个月美元兑日元隐含波动率分别处于三个月低点约7%和8%，明显低于2022年9月和10月。
Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler表示：“实质性干预的风险仍然不大。”