北京时间2月26日，以色列央行宣布维持利率不变，选择不连续第二次降息，因为担心随着针对哈马斯的战争继续进行，通货膨胀可能会再次加速。

货币委员会将关键利率维持在4.5%，这让经济学家感到惊讶，外媒调查显示他们原本预测会降息25个基点。

以色列央行行长Amir Yaron明确表示，央行保持着宽松倾向，并称如果通胀得到稳定，将继续实施降息政策。

“战争对通胀过程的影响仍然存在不确定性，重要的是继续实施负责任的财政政策，并向市场传达这一点，今天市场比以往任何时候都更加关注以色列的活动。”

停止降息反映了随着于哈马斯的冲突进入第六个月，政策制定者面临抉择。尽管注意到上季度接近创纪录的收缩后经济面临的风险，以色列央行还警告说，除了对谢克尔波动、地缘政治的担忧和信用评级下调之外，政府为应对冲突而进行的巨额支出可能会成为进一步货币宽松的障碍。

从近几个月以色列物价增长放缓来看，该国央行有足够的空间提供更多刺激措施。以色列央行研究部门预计2024年第四季度利率为3.75%-4%，Yaron表示，这一前景可能意味着今年将有多达四次降息。

以色列央行在周一重申了其在一月份提出的指引，表示正在“致力于稳定市场、减少不确定性，并同时注重维护价格稳定和支撑经济活动。”

该委员会表示：“战事的严重程度和持续时间存在大量不确定性。我们评估认为，仍有多个潜在加速通胀的风险因素存在。”

跳过降息，以色列还与全球央行的政策更加紧密地保持一致。美联储官员最近明确表示，他们并不急于降息。欧洲央行的几位政策制定者强调，只有在未来几个月获得更多数据后才能开始放松货币政策。

尽管穆迪在本月早些时候下调了以色列的主权评级（这是以色列有史以来的首次主权评级下调），但迄今为止，以色列市场仍相对平静。

以色列与美国的利差因年初的降息而缩小，但经通胀调整后，其官方借贷成本接近2%，与加拿大相当，且比英国和欧元区等发达经济体拥有更大的缓冲空间。

过去12个月中，除一个月外，以色列的年度通胀率都在放缓或保持不变，两年多来首次进入政府1%-3%的目标范围。

但政府支出的增加正在诱发粘性通胀的风险，特别是在劳动力短缺持续的情况下，因为运输成本上升会增加压力。

巴以冲突的走向是最大的不确定性，尤其是战斗可能沿着以色列北部边境蔓延，以色列军队一直在以色列北部边境与伊朗支持的真主党交火。

去年年底的经济放缓也与2024年迄今为止的快速反弹迹象形成鲜明对比，特别是在私人消费和劳动力市场方面，失业率自10月份飙升以来大幅下降。据以色列银行称，1月份以色列采购经理人指数从收缩转为扩张。

以色列国民银行的首席经济学家Gil Bufman表示，4月份将恢复降息，且降息至4.25%，届时央行研究人员更新的经济前景可能会显示“2024年经济增长相对温和，次年将大幅加速”。

“尽管有明显迹象表明通胀已趋于价格稳定目标范围，但目前不改变利率的决定主要是基于预期战斗的范围和持续时间及其经济影响的高度不确定性。”