本周，美联储将通胀率恢复到2%目标的努力再次受挫。美国经济分析局周四公布的数据显示，美国核心PCE物价指数上月上涨0.4%，较上年同期上涨2.8%，符合市场预期。

这些数据对美联储官员来说是一个打击，他们一直希望在通胀率从2022年9.1%的40年高点稳步回落之际开始降息。

尽管核心PCE物价指数与华尔街的普遍预期相符，但经济学家警告称，2.8%的数据还不足以让美联储主席鲍威尔及其同事放心地在今年春季降息。

核心PCE物价指数衡量的是商品和服务的价格，不包括食品和能源，这两类商品和服务受价格大幅波动的影响。

正如Lazard资产管理公司首席宏观经济策略师David Alcaly所解释的那样，“热”的通胀数据“增加了不确定性，并推迟了降息预期”。不过，Alcaly表示，总体而言，周四的通胀报告更像是美联储寻求抑制通胀路上的“减速带”。

以花旗首席美国经济学家Andrew Hollenhorst为首的经济学家团队警告称，在最新通胀报告出炉后，美国陷入经济衰退的可能性上升。Hollenhorst表示，美联储要到6月才能降息，并认为鉴于强劲的劳动力市场和有弹性的消费者，目前“反通胀进程继续可能性很小”。

“经济增长只是温和放缓……意味着政策利率可能会保持不变，”他写道，并补充说，“更高的通胀和更高的政策利率增加了今年晚些时候美国陷入经济衰退的可能性。”

另一方面，凯投宏观首席北美经济学家Paul Ashworth在周四给客户的报告中回应了Alcaly的观点，将核心通胀的“复苏”称为“减速带而非坑洞”。

Ashworth认为，最新的通胀报告将排除美联储今年提前降息的可能性。不久之前，大多数市场参与者预计美联储将在3月进行首次降息，但Ashworth指出，不提前降息不会改变未来。

他认为，“今年仍有很多反通胀因素，这意味着到年中，核心PCE年率将接近2%的目标。”

就他的观点而言，个人支出在去年12月飙升0.6%之后，今年1月下降了0.1%。个人支出推动了美国GDP增长的70%，进而带动了通胀，商品支出下降1.1%推动了反通胀趋势。尽管上个月的恶劣天气可以部分解释支出下降的原因，但这可能是消费者整体缩减支出的一个迹象，这应该有助于抑制通胀。

与此同时，实际可支配收入也在1月份下降了0.1%。实际可支配收入是消费者扣除支出后，经通胀因素调整后的收入。LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach在谈及该数据时表示，“投资者应密切关注实际可支配收入的放缓，这可能是消费者挥霍支出接近尾声的迹象。”

对Roach来说，和他的大多数同行一样认为最新的通胀报告并不是悲观的，它更多的是一个信号，表明“美联储必须保持耐心”，以寻求抑制通胀。他表示，“美联储下一步行动将是降息的说法没有改变。”