一项对经济学家的调查显示,对欧洲央行来说,降息过早将是一个比太晚降息更严重的错误。
经济学家预计,欧洲央行今年的降息幅度将比他们此前预计的还要少一次。近三分之二的受访者认为,过于仓促地逆转为抑制通胀而实施的一连串加息举措,将比等待太久带来更大的危险。欧洲央行管理委员会的几位成员也表达了这种观点。
56%的分析师仍然认为,官员们会选择合适的时机开始放松货币政策,从而避免犯这样的错误。他们仍然预测欧洲央行将在6月份有所行动。
野村证券经济学家安Andrzej Szczepaniak表示,“欧洲央行要在过早降息和过晚降息之间做出权衡,要么过早降息,可能导致通胀抬头,并可能不得不再次加息。晚一点降息显然是更好的选择。”
随着通胀放缓,美联储和英国央行也在准备放松政策,受访者预计欧洲央行今年将降息3次,每次25个基点。不过,预计欧洲央行今年降息3次的经济学家比例比上次调查少了四分之一,因为欧洲央行政策制定者担心,工资的快速上涨可能会危及物价向2%目标放缓的进程。
欧洲央行的存款利率目前为4%,预计在3月6日至7日的议息会议上不会有任何变化。经济学家、投资者和多数官员目前对6月份将进行首次降息的意见一致。
欧洲央行行长拉加德周一说,“目前的反通胀进程预计将持续下去”。这一点在欧元区20个成员国2月份的经济数据中应该是显而易见的。欧盟统计局周五公布的数据显示,欧元区2月CPI年率从上月的2.8%降至2.6%。
欧洲央行执委施纳贝尔与德国央行行长内格尔及其他鹰派官员一道警告称,不要过早降息,因服务业通胀居高不下、就业市场强劲以及红海紧张局势等风险存在。
然而,鸽派更担心的是在2023年下半年勉强躲过衰退的磕磕绊绊的经济。
尽管经济学家略微调低了对2024年的宽松预期,但他们仍认为,到2025年底,欧元区存款利率将达到2.25%。
荷兰国际集团宏观经济全球主管Carsten Brzeski表示,“既然市场对首次降息时间的预期几乎已经调整,最大的挑战将是避免任何毫无根据的误导。”
他认为欧洲央行应该提供更多细节,“在实际通胀、工资发展和长期通胀预测的地方补充更多说明,以便开始降息。”
除了欧洲央行的政策决定,下周四欧洲央行还将发布新一轮的季度经济预测,大多数分析师预计2024年和2025年的经济增长预期将被下调,今年的通胀预期将被下调。大多数人认为2025年和2026年的通胀涨幅将保持在2.1%和1.9%不变,考虑到货币政策的传导滞后,这对欧洲央行至关重要。
尽管通胀率似乎将徘徊在2%左右,但一些经济学家并不排除借贷成本将在更长时间内保持高位的可能性。
Scope Ratings高级主管Dennis Shen表示,“如果通胀和薪资增长更加持久,欧洲央行的降息幅度可能低于我们的基准水平,或者维持利率不变的时间更长。”他称地缘政治是另一个“核心”危险。他说:
“这种情况可能带来进一步的供给侧冲击,可能会影响价格稳定的前景,即使不能逆转降息,也有可能保持高利率更长时间。”
受访者将11月的美国总统大选和欧洲民粹主义者的崛起列为最大的危险。
在谈到欧洲央行对其如何实施货币政策的评估时,他们看到,官员们暗示倾向于缩小资产负债表规模,提供需求驱动的流动性,以及永久性债券投资组合和提高最低准备金要求。