美联储官员正试图平衡两种风险：一是他们放松政策的步伐太慢，导致经济在利率高企的压力下崩溃。二是他们过早地放松货币政策，导致通胀停滞在远高于2%目标的水平。

鲍威尔在讲话中表示：“过早或过多减少政策限制可能会导致我们在通胀方面取得的进展出现逆转，并最终需要采取更紧缩的政策才能使通胀率回到2%。与此同时，降息得太晚或太少可能会过度削弱经济活动和就业市场。”

过去两年，美联储以40年来最快的速度加息，以应对同样跃升至数十年高位的通胀。但自去年7月以来，随着通胀有所缓解，官员们将基准联邦基金利率维持在5.25%至5.5%的范围内。联邦基金利率影响整个经济中的其他借贷成本——比如抵押贷款、信用卡和商业贷款，目前处于23年来的最高水平。

鲍威尔已将注意力转向随着通胀放缓，美联储可能准备何时下调利率。但在1月31日的新闻发布会上，鲍威尔给一些投资者的预期泼了一盆冷水，投资者原本预计美联储官员可能会在3月19-20日的下次会议上考虑降息。但自那以来的经济数据也进一步强化了这种怀疑。

根据美国劳工部公布的数据，美国1月新增就业岗位是预测者预期的两倍，而使用美联储首选指标衡量的通胀率创下一年来最大月度增幅。

尽管如此，通胀仍比一年前低得多。美国商务部上周表示，截至1月份的12个月中，不包括波动性较大的食品和能源项目的核心PCE通胀上涨2.8%，低于此前12个月4.9%的涨幅。

周三，鲍威尔将近期通胀放缓形容为显著且普遍的现象，这表明1月份通胀数据反弹并未改变美联储对于今年通胀将继续放缓的预期。

去年12月，大多数美联储官员认为，如果通胀在年底前接近目标，他们今年可能会降息3次左右。利率期货市场的投资者目前预计美联储今年将从6月份开始降息3到4次。

今年1月份，官员们在经过深思熟虑的政策声明中放弃了一项重要措辞，即自7月份以来一直暗示的加息可能性大于降息可能性的信息。取而代之的是，官员们采取了中立观点，指出健康劳动力市场和通胀目标面临的风险“正在更好地平衡”。

不过，鲍威尔在1月会议后表示，如果通胀被证明更加持久，美联储可能会放慢降息速度或推迟降息进程。反之，如果劳动力市场疲软或出现“非常非常有说服力的通胀放缓趋势”，美联储可能会更快地降息。