摩根士丹利的数据显示，全球对冲基金今年一直在投资组合中增持欧洲股票，同时削减对美股的敞口，因围绕美股估值是否过高的争论仍在持续。

欧洲斯托克600指数今年以来上涨了6.5%，涨幅仍然落后于标普500指数的9.6%。去年，标普500指数上涨了24%，是斯托克600指数涨幅的两倍。

美银证券（BofA Securities）的数据显示，标普500指数的预期市盈率为21倍，而欧股的预期市盈率为14倍。摩根士丹利表示：

“自1月中旬欧洲斯托克600指数开始反弹以来，对冲基金在近70%的交易时段买入了欧洲股票。”

对冲基金在欧洲的投资组合敞口已从2023年底的不足17%增长到约19%。摩根士丹利表示，投资者大多在欧股增加多头头寸，押注股价将上涨。他们最喜欢的欧洲行业是信息技术服务、工业集团、半导体、电气设备和生命科学工具和服务。作为向对冲基金提供服务的全球最大机构经纪公司之一，摩根士丹利追踪客户的资金流动，以捕捉趋势。

许多市场参与者认为，美股的估值溢价比全球股市高出很多。摩根士丹利的股票策略师Michael Wilson说，美股的进一步扩张取决于今明两年能否实现更好的盈利前景。他写道：“我们认为，本轮反弹主要由于美联储在去年第四季度转向鸽派政策，导致金融环境宽松和资本成本下降。”

不过，美银证券的策略师认为，与欧股相比，美股并不一定更昂贵。他们在一份报告中表示，大部分溢价与标普500指数的构成有关，该指数更依赖于蓬勃发展的科技股。美银补充称，美股的盈利波动性较低也是它市盈率较高的原因，同时也与这两个地区的经济前景有关。

高盛的投资组合策略团队认为，“欧股有追赶美股的空间”，因为两者之间的差距仍处于历史最高水平。

华尔街争论不休之际，“股神”巴菲特最青睐的美股指标已经飙升至184%的两年高点，这表明美股被高估，可能会遭受毁灭性的崩盘。

所谓的“巴菲特指标”，是用所有在美国活跃交易的股票的总市值（FT Wilshire 5000）除以最新季度的国内生产总值（GDP）得出的数值。投资者通常用该指标来比较美股的整体价值和国民经济的规模。

FT Wilshire 5000指数今年已经上涨了9%，达到了创纪录的高点，市值约为51.47万亿美元。而美国GDP从疫情时期的低点上升了40%，上季度达到27.94万亿美元。用第一个数字除以第二个数字得到的读数为184%。

巴菲特曾在《财富》杂志的一篇文章中称，这个以他为名的指标“可能是在任何特定时刻衡量估值水平的最佳单一指标”。他指出，该指标在100%的时候，说明美股估值可能是合理的；在70%或80%的时候，说明美股估值可能接近便宜的水平。但他警告称，在该指标接近200%时买入美股，则相当于“玩火自焚”。这个指标在2022年初证明了其价值，当时它突破了200%，在接下来的12个月内，标普500指数和以科技为主的纳斯达克综合指数分别下跌了19%和33%。

虽然这个指标算不上完美，但它回到了过去市场灾难前的高位水平，这对一些专家来说是一个明显的警告信号。

Hussman Investment Trust的总裁John Hussman和B. Riley Wealth Management的首席投资策略师Paul Dietrich都指出，该指标的飙升是泡沫可能以痛苦的破裂告终的证据。