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美国股市连续五个月的上涨行情何时会结束？这是华尔街正在热议的话题。但在摩根大通的Dubravko Lakos-Bujas看来，投资者可能在它到来时毫无察觉。
这家华尔街巨头的首席全球股票策略师周三警告客户，当动量交易最终出现波动时，他们可能会“被困在错误的一边”，他鼓励客户考虑分散持股，并在投资组合中考虑风险管理。
他还重申了他的警告，即市场上表现最好的股票过于拥挤，加大了即将出现回调的风险。“它可能会在某一天突然出现。这在过去发生过，我们有过闪电崩盘，”Lakos-Bujas在一次网络研讨会上说。他表示：
“当一家大基金开始去杠杆化一些头寸，第二家基金听到这个消息后试图重新调整仓位，第三家基金基本上已经措手不及，接下来发生的事情你也知道，市场开始出现越来越大的动量逆转。”
美股一季度表现强劲，标普500指数有望实现约10%的回报率。随着企业盈利保持强劲、人工智能引发的热情不断高涨、美国经济保持稳健以及美联储表示今年愿意降息，美国股市将连续第五个月实现增长。
但对Lakos-Bujas来说，这一连串利好实际上是一个令人担忧的原因。他说，“很多利好因素已经被消化了”，包括企业财报和美联储预期，甚至前总统特朗普可能赢得大选，都被视为对市场有利。此外，除了英伟达（NVDA）和人工智能创新的前景之外，他认为几乎不会再有什么令人意外的利好消息了。“这种上行惊喜的来源正变得越来越有限，相反，你会发现更多的风险潜伏在背后，”他说。
此外，回顾最近的历史，投资者蜂拥买入像科技股“七巨头”这样的热门动量股后，通常会出现回调。自全球金融危机以来，这种情况已经发生了三次。
他说：“从历史上看，每当你遇到如此高的拥挤程度时，动量因素在几周后就会面临一个巨大的左肥尾解除。”他指出，特斯拉公司（TSLA）和苹果公司（AAPL）在经历了强劲的2023年之后，今年分别暴跌了27%和10%，这就是很好例子。
Lakos-Bujas和摩根大通的其他策略师，包括Marko Kolanovic，是今年华尔街为数不多的逆势看空者。随着美股不断创新高，他们的多数同行都调高了对美股的预期，但他们仍对涨势能否持续持悲观态度。
摩根大通对标普500指数的年终目标为4200点，在华尔街大型银行中是最低的。这意味着该指数将较周三的水平下跌近20%。
值得一提的是，摩根大通对美股的看法连续两年未能实现，Lakos-Bujas和Kolanovic在2022年的大部分时间里都保持看涨，但股市大跌；去年标普500指数上涨了24%，但他们保持看跌。