在经历了2019年以来最强劲的第一季度之后，美国股市进入4月份之后开始走低，因为一波强劲的经济数据重新引发了人们对美联储将不急于放松政策的担忧。

周二，由于美国就业空缺和工厂商品订单数据好于预期，交易员预测2024年的降息幅度将低于美联储自身的预测，10年期美国国债收益率升高至去年11月以来的最高水平。这终于给美国股市带来了压力，三大股指隔夜集体收跌，标普500指数创下近一个月来最糟糕的一天，道指跌近400点，VIX指数上涨。

美股将要回调的呼声开始络绎不绝。City Index和Forex.com的Fawad Razaqzada表示：“股市多头可能会发现，随着美债收益率上升，很难证明在如此高的水平买入股票是合理的。原油价格上涨对通胀前景构成了额外的风险。此外，本周还将发布大量就业报告。交易可能会波动。”贝莱德的Gargi Chaudhuri表示：“我们的基本假设是，美联储将在今年下半年实现软着陆，并开始降息。经济增长的下行风险已经降低，因此美联储只降息两次的风险现在似乎高于降息四次的风险。”

然而，那些因为美联储可能缩减降息计划而抛售股票的投资者可能存在着误解。摩根士丹利投资管理公司的安德鲁•斯利蒙（Andrew Slimmon）表示，美联储减少降息对美国经济乃至美国股市来说都是一个好兆头。

“我认为美联储继续保持耐心的做法其实是证实了经济是强劲的，”斯利蒙周二在接受彭博电视采访时表示。“这对股市更有利。”

斯利蒙的话值得一听，去年标普500指数飙升24%，证明了他的乐观态度是正确的。相比之下，他在摩根士丹利的同事、该公司首席卖方策略师威尔逊（Mike Wilson）多次预测美股崩盘，但这一预测一直被“打脸”到现在。

事实上，投资者现在比美联储官员更加鹰派，他们预计今年将降息约65个基点，而美联储3月会议后公布的预测中值为降息75个基点。在今年的大部分时间里，投资者都比美联储官员更加鸽派，但现在他们的立场已经完全转变。

交易员们重新调整了他们对今年降息的预期，将降息预期从2024年初预计的6次下调至3次左右，但标普500指数第一季度仍上涨了10%以上。斯利蒙说，减少降息的需要通常是乐观的理由。

在他看来，美联储今年如果不降息将意味着，标普500指数成份股2025年的盈利预期可能在275美元至280美元之间，鉴于市场将对这些预测有所期待，这将“证实股市的上行空间”。“我认为，如果经济走弱，他们将被迫降息，”他补充称，这将对未来一年的获利预估造成压力。

这种乐观观点面临的风险是，油价上涨可能在短期内给股市带来压力。斯利蒙预计，近期大宗商品价格的飙升只是暂时的。但如果美联储因为油价居高不下而不降息，那就不是经济走强的迹象。“那是一个通胀问题，是一个担忧，”他说。