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在美国公布了3月CPI数据后，鲍威尔被狠狠打脸了，美联储6月前降息25个基点的概率从56%直接腰斩，降到了18%。就连拜登也罕见表态，说最新的CPI数据将让美联储首次降息的时间点至少推迟一个月。

过去短短几个月，华尔街对美联储年内降息次数的预期已经从7次减少到3次，而就在昨晚CPI数据公布后，3次又减少到2次。最近甚至有多位美联储官员公开放鹰，比如明尼阿波利斯联储主席卡什卡利说，经济和就业表现良好，没有必要降息。更有甚者，美联储理事鲍曼说，如果通胀还是高于2%的目标水平，今年甚至还要再次加息！

降息预期之所以发生这么大的转变，是因为市场发现鲍威尔在3月份新闻发布会上简直是睁眼说瞎话！1月和2月通胀意外回升，当时就引发了市场的担忧，就怕通胀起死回生，但是鲍威尔当时拍着胸口说不要慌，只是季节性因素作怪。看现在，通胀数据连续第三个月超预期了，再用季节性因素很难搪塞过去。而且牛百万我以从业十年，看惯美联储套路的眼睛证明！PCE数据本来就是季调过的，CPI月率也是季调过的，已经排除了季节性因素干扰好吗！

中金也认为，从经济基本面来看，美联储降息的紧迫性和必要性下降，今年美联储可能难以遵循其降息三次的指引，因此将降息次数的预测下调到一次，而且时间点也推后至第四季度，但不排除因为政治因素而降息。

这个政治因素说来就有意思了，毕竟拜登在CPI数据后罕见地表达了他对降息的观点。美联储号称独立于政治之外，前总统特朗普在任时多次公开喊话让美联储降息，当时就饱受诟病，没想到拜登到了任期尾声、大选关键节点将至的时候，居然也“晚节不保”。鲍威尔最近在多个场合公开讲话的时候都强调，美联储无论降不降息，什么时候降息，降息多大幅度，都完全取决于经济数据，跟政治没有关系。可见他早就料到大选年肯定会面临不少政治压力。

虽说如此，就算我咬死说美联储很独立，肯定不可能因为政治压力就轻易降息，在座各位听着也不信。

其实美联储的降息可以分为两种，一种是不得已而为之的被迫降息，比如当经济衰退或者金融危机到来的时候。另一种则是当前的情况，经济表现很好，就业市场也很强劲，通胀高于目标水平，无论你怎么看都没有理由降息，但美联储闲不住总觉得应该做点什么，于是开启所谓的“预防式降息”，预防利率过高导致未来出现经济衰退或者就业恶化。

这种预防式的降息是有条件的，通胀得处于下降趋势，而且国际宏观经济环境最好不太乐观，以及存在其它催化剂，而政治压力也属于其中一支催化剂。拜登虽然不像特朗普那样直接地要求鲍威尔降息，只是说年内首次降息要推迟一个月。但你细品，这就是告诉鲍威尔：我不管你什么时候降，反正你今年横竖要给我降息！

有意思的是，CPI数据公布几个小时后，美联储也公布了三月份的会议纪要，仍然强调年内降息是适合的。这两个事情放在一起，讽刺意味颇为浓重。之前是市场降息预期过重，美联储费尽千方百计把市场的预期校正到跟美联储一致的水平。而现在，好不容易校正的天平又歪过头了，从市场比美联储鸽变成美联储比市场鸽。

受最新数据影响，华尔街也开始调整降息预期，甚至对今年是否真的有必要进行降息这个问题陷入沉思，但是美联储这边还在看着滞后的数据，发着滞后的会议纪要，说着滞后的表态。接下来到底是向谁看齐？是市场看齐美联储，还是美联储向市场看齐？

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