日元再次跌至34年低点，这令日本央行对下次加息时机的考量复杂化，由此导致的进口成本上升将继续推高通胀，并损及本已疲弱的消费和整体经济。

五名熟悉日本央行想法的政府官员和消息人士透露，如果这种疲软持续下去，并使小企业不愿加薪，日本央行可能更愿意至少等到秋天再加息。

两位消息人士称，预计日本央行将在4月26日的下次会议上上调今年的通胀预期，并预计到2026年通胀将保持在2%的目标附近，这突显出日本央行准备在今年晚些时候继续将利率从零上调。

但他们表示，日本央行也可能在最新季度预测中下调对今年的经济增长预期，部分原因是消费和工业产出低迷。其中一位消息人士称，“虽然薪资可能如预期般上涨，但日元走软将导致进口价格上涨，可能令本已疲软的消费承压。”

日本央行缓慢加息的倾向与部分汇市交易商和日本央行观察人士的预期形成对比，后者认为日元疲弱是日本央行可能很快再次加息的原因之一。

这种预期在一定程度上是基于日本央行去年对YCC政策的调整，当时日本央行限制长期日本国债收益率的努力导致日元不受欢迎地下跌，并招致政界人士的不满。

日本央行前官员Nobuyasu Atago表示，日本央行“依赖数据”意味着，央行可能会等待定于8月15日公布的第二季度日本国内生产总值（GDP）数据，以确认经济增长是否真的会反弹，然后才会加息。

现任Rakuten Securities Economic Research Institute首席经济学家的Atago表示：

“除非日元跌得非常猛，否则日本央行夏季前加息的可能性非常低。”

日元疲软对日本经济来说是喜忧参半的。在提振出口的同时，日元贬值将推高燃料、食品和原材料进口成本，从而打击家庭和小型零售商。

对日本央行来说，日元走弱的影响出现在一个微妙的时刻。在上月结束了长达8年的负利率政策后，央行政策制定者正在仔细评估再次加息的合适时机。

日本央行行长植田和男曾表示，再次加息的门槛将是，大企业的大幅加薪波及到较小的企业，服务价格上涨更多地反映劳动力成本的上升。

到目前为止，各种迹象喜忧参半。由于生活成本的上升打击了家庭，消费缺乏动力，这可能会阻止企业进一步提高薪资。

日本央行在最近的一份报告中表示，较小的企业可能会像去年一样提高工资，甚至更多。但分析师说，小型企业薪酬的实际数据要到今年晚些时候才会公布。

“小型企业薪资前景出现一些积极迹象，但实际薪资增幅尚未广泛，”其中一位消息人士称。“可能要到秋季才能确定一个积极的工资-通胀周期是否正在牢固地形成。”

尽管市场最看好的日本央行下一次加息时间是在10-12月，但在植田最近暗示将缩减货币刺激的幅度后，一些分析师开始押注于7月加息的可能性。

虽然日元走势对经济状况的影响曾引发日本央行过去的政策调整，但日本央行的政策本身并没有明确以汇率为目标，而植田曾表示，如果日元走势对经济和通胀产生巨大影响，日本央行准备做出回应。

但就目前而言，日本央行委员会内对脆弱经济的担忧可能占上风，并促使日本央行谨慎行事。日本央行九名委员会成员中有两人反对3月份结束负利率的决定。

政治因素也增加了提前加息的障碍。日本央行结束负利率的当天，日本首相岸田文雄对记者表示，“宽松的货币环境将继续是合适的”，暗示他倾向于维持超低利率。一位执政党高管透露，“结束负利率是可以的。但再次加息是不太可能的。”

一位财政部官员表示，“消费疲弱，通胀是否会继续上升尚不清楚。日本央行没有理由急于再次加息。”