本年度之初，加密货币市场迎来了风起云涌的一幕：比特币的价格如同脱缰的野马，从4万美元的起跑线一路狂奔，不仅连破纪录，甚至一度让人眼花缭乱地突破了70%的年涨幅。随着比特币价值的暴涨，狂热的多头市场逐渐形成，各种乐观预期也应声而起。不少人甚至大胆预言，10万美元的目标价指日可待。

正当比特币引发市场上的多头狂热时，有关它的利好消息也如雨后春笋般涌出：从美联储官员对通胀的乐观态度到现货比特币ETF的批准，再到那股不容忽视的FOMO情绪蔓延，以及MicroStrategy的大规模买入，均为比特币的价格波动增添了浓墨重彩的一笔。尤其是MicroStrategy，其股价因大量买入比特币而起死回生。

然而，利好消息接踵而至的同时，市场波动性始终如影随形，进入4月后，情况似乎出现了逆转。三份超预期的美国CPI通胀数据，以伊冲突带来的不安，以及美国现货比特币ETF的资金开始流出，甚至还有黄金和美股的连创新高，这一系列因素都在不断地侵蚀着比特币。

随着币圈波动性的加剧，比特币价格在昨晚一度跌破60000美元大关，币圈中已经开始广泛流传这样的两句话：

“减半还没到，我的钱包就已经减半了。”

“昨晚我就看情况不对劲，随即我用布林带、macd、均线组、迪马克序列、vpvr指标进行了缜密的分析，对美联储，华尔街和各国央行政策进行了深入理解和解读，并通过缠论、波浪、维斯特螺旋、斐波那契等交易法做出了严谨测算后，终于爆仓了。”

尽管如此，每当币圈迎来减半时，总有人怀抱着美好的期望：“减半在即，牛市也在路上！”今天我们就来讲讲，币圈这一四年一度的大事件会否直接引爆比特币？

比特币的减半事件之所以能成为币圈牛市“爆发点”的叙事来自于简单的供需原理，即比特币的产量会减少。具体原理就不在这里阐述，详情可戳：比特币减半最后倒计时，你需要知道这些！

值得一提的是，过往减半后，比特币并不会立即爆涨，多头情绪可能需要数个月到一年的时间发酵。

通过回顾过去三次比特币减半的历史，我们得以窥见比特币价格的惊人涨幅：

第一次减半发生在2012年，一年后，比特币价格上涨8547％；

第二次减半发生在2016年，一年后，比特币价格上涨389％；

第三次减半发生在2020年，一年后，比特币价格上涨659％；

然而，仔细分析这些时期，不难发现比特币价格的上涨并非完全由减半事件本身驱动。其他宏观经济因素也同样在起着关键作用。例如，2012年的比特币减半与美联储的第三轮量化宽松政策重叠；2016年的减半则与英国脱欧以及随之而来的财政不确定性同步；而2020年的减半发生在全球新冠疫情爆发期间，各国央行纷纷实施了大规模的财政和货币刺激措施。

2012年，美联储开始第三轮量化宽松政策；2016年下半年，英国脱欧引发了市场对英国和欧盟的财政担忧；2020年，因为新冠疫情，各国央行和政府开始进行“大撒币”，进一步推高了全球流动性。

如高盛在近期研报中所指，“考虑到各自特有的宏观环境，仅依靠过去的模式来推断减半的影响是不够谨慎的”。与过去相比，当前的全球宏观环境更加复杂多变，减半事件的效应也可能因此而受到影响。

相较于过去的减半时期，今年的状况似乎有点不一样，尽管减半肯定会提振投资者对比特币的信心，并激发他们对比特币的看涨前景，但更大的宏观环境却复杂的多。

在减半发生之际，诸多利好消息早已接踵而至，随着市场对美联储的降息预期以及现货比特币ETF获批，比特币在上个月一度涨至73843美元的历史新高。但似乎受到“持续通胀”的影响，比特币已经从这一高点大幅回落，并在昨日美盘时段一度跌破60000美元大关。

在三份爆表的通胀数据后，市场对美联储的降息预期一拖再拖，目前债券市场预计美联储的降息幅度将少于三次，甚至有可能不降息，这较年初的降息六次大幅下降，10年期美债收益率超过4.5%，这恐怕表明“风险资产将进入一大关键转折点”。

被视为强烈需求来源的现货比特币ETF的资金也开始出现净流出，继今年1月SEC对现货比特币ETF开绿灯后，大约有120亿美元流入这批ETF，大部分资金流入发生在上个季度，并导致比特币价格飙升至历史新高。然而，他们在4月份失去了动力，流入ETF的资金开始“枯竭”。在炒作热潮过后，除非比特币价格持续上涨，不然潜在投资者很有可能继续持观望态度。

此外，通常会在减半期间大量抛售比特币的矿工也尚未出手。

在比特币减半之前，矿商通常会囤积比特币，使供需平衡倾向于比特币价格上涨。然而，一旦减半，矿商可能会转向抛售所持的比特币，以减轻收入损失。北美最大的比特币矿商Marathon预计将遵循这一策略，即逐步减少库存，以保持盈利。

据专注于加密货币的10x research的研究主管称，比特币矿商可能会卖出价值50亿美元的比特币，并写道，“这次抛售的余波可能会持续四到六个月，这就解释了为什么比特币在未来几个月可能会横盘，就像它在过去的减半后一样”

Thielen预测，Maratho的每日比特币产量在减半前预计为28-30枚，减半后可能会减少到14-15枚。如果其他矿商也采取类似的立场，每天可能都会有大量比特币涌入市场，可能会颠覆推动比特币减半之前飙升的供需动态。

另外，比特币早些时候的一大利好，香港批准现货比特币和以太坊ETF可能并非会像预期那般大幅提振比特币。一些分析师预计，二者的发行量可能仅有5亿美元。

最后，鉴于市场成熟度，比特币本轮减半的影响力可能会大幅减少，其最近的价格上涨可能反映了部分备受期待的减半效应。

Kraken的策略主管Thomas Perfumo断言，形势已经发生了变化，比特币价格减半曾引发新的投资，而最近推出的ETF则提前吸引了投资者对比特币的兴趣和资本流入。这些因素促成了他对减半的微妙看法，即减半可能不一定预示着像过去那样立即出现投资热潮。

相较于减半，考虑到不断变化的加密货币格局，高盛指出，现货比特币ETF可能是影响中期价格轨迹的一个重要因素。

高盛表示，“比特币减半是否会变成‘卖预期卖事实’，可以说对比特币的中期前景影响较小，因为比特币的价格表现可能会继续受到供需动态和对比特币ETF的持续需求的驱动，这与加密市场的自我反射性质相结合，是现货价格走势的主要决定因素。”

不可否认的是，减半行情的预期正使得很多人看涨比特币以及山寨币。但结合最近的行情来看，比特币开始“砸盘”，来回洗刷，山寨币不断阴跌式的“温水煮青蛙”。4月13号那一波已经导致24小时内29.63万人爆仓，金额达到9.2亿美元，随后诸多多头，无论是现货还是合约都在后续的阴跌和“插针”中几乎被完全闷杀和清算。

加上一众所谓的“大V”以及媒体集体唱多，本文看来，比特币短期行情难言乐观。交易界中有一句谚语，相信大家也听过，即“买在无人问津时，卖在人声鼎沸处”，当市场情绪一致高涨时，恐怕也就是风险酝酿的前兆。更何况，如果你作为庄家，面对这一群丰盛的“韭菜”，你会选择割还是不割？

本文认为，在看涨观点空前一致的状况下，主力仍有可能选择“大挥镰刀”的操作，即在减半节点前后进行一波暴力回调，强行清洗一波坚定多头。而等到这群多头心灰意冷灰溜溜离场之际，主力吃饱了筹码，再震荡一段时间才会重启上涨趋势，即所谓的“牛市都是在绝望中诞生”。

更何况，加密货币总市值已经来到了2.4万亿，别说翻三倍四倍，就算翻一倍，总市值就已经来到了惊人的4.8万亿，而2022年到2023年，美国总体GDP也才增长了近2万亿，更别说这些暂无明确实际用途的加密货币了。

回到技术面，就短期来看，比特币在日线上似乎形成了M字顶的技术形态，如果比特币进一步跌破61421美元附近的位置，恐将确认进一步的下跌趋势。鉴于比特币可能会出现30%回调的历史模式，比特币有可能会跌至52000美元附近的支撑位。

相反，如果比特币能守住61421美元，比特币价格可能会回升。下一个阻力将是65276美元附近，但鉴于多次调整失败后的怀疑情绪，更多的多头可能会在比特币上破7万美元后再决定入场。

不过，比特币价格必须要突破71333美元到73076美元区间才能确认上行势头的恢复，这样的涨势可能会吸引更多的多头推动比特币突破早些时候的历史新高，并将目光投向74000美元以上的下一个历史高点。