如果要用一个数字来衡量美国的经济地位，国际货币基金组织（IMF）最新预测显示，今年，美国国内生产总值（GDP）将占全球的26.3%，这是近20年来的最高水平。

根据IMF的数据，自2018年以来，欧洲GDP占世界GDP的比重下降了1.4个百分点，日本则下降了2.1个百分点。相比之下，美国的份额上升了2.3个百分点。

换句话说，尽管有贸易战、新冠疫情、通胀和社会分裂，但根据这个公认简单的指标，美国经济正在赶超其同行。

不过，这一数字是根据当前价格和汇率计算的。按照购买力平价（根据各国不同的物价水平进行调整）计算，美国在世界GDP中所占的份额会更低，而中国和印度等大型新兴市场的份额会高得多。

此外，货币是经济实力的晴雨表，即使在经通胀和汇率因素进行调整后，美国的表现也优于其他国家。

过去两年，美国的实际经济增长速度远远快于日本和欧洲。简而言之，这其中有一个令人鼓舞的原因，也有一个令人担忧的原因。

令人鼓舞的原因是，从大型科技股和人工智能的采用来看，相较于其他国家，美国继续进行科技创新并获得回报，且在提高生产率方面做得更好。

它还受益于经济学家所说的贸易条件，其出口商品（尤其是天然气）的价格超过了进口商品的价格。在欧洲，情况正好相反。

美国经济增长强劲的更令人担忧的原因是政府借贷，包括前总统特朗普2018年的减税、2020年两党共同应对新冠肺炎疫情以及拜登2021年的刺激计划。

事实上，华盛顿仍在继续注入刺激措施，数千亿美元用于退伍军人福利、基础设施、半导体制造和可再生能源。

美国赤字占GDP的比例比IMF在2022年底的预期高出约2%。在可预见的未来，这将是主要发达经济体中最高的。从长期来看，赤字会推高未来的利息账单，挤出私人投资。但它们现在可能会导致危险的失衡。

在失业率高企、私人需求低迷、通胀和利率较低的情况下，赤字是合理的，但现在的情况并非如此。

相反，拜登和国会继续在一个已经很充裕的经济体中刺激需求。截至今年2月，拜登已经取消了1380亿美元的学生债务，且他还公布了将取消数十亿美元学生债务的计划，这直接提高了债务人的购买力。在美国国会刚刚批准的对乌克兰和以色列的950亿美元援助中，570亿美元将以购买更多武器的形式回流到美国生产商手中。

这也是通胀率虽然较一年前有所下降，但却停滞在美联储2%目标上方的原因之一。IMF认为，由于财政政策的影响，美国核心通胀率将比其他情况下高出半个百分点。

这反过来又阻碍了美联储降低短期利率。这一点，再加上美国政府为填补赤字而大量发行国债，正在推高长期债券收益率。

根据教科书式的说法，紧缩的货币政策和宽松的财政政策相结合，将吸收海外资本，并推动美元升值。随着汇率贬值、政府违约和银行倒闭，这往往会在新兴市场引发金融危机。

美元今年确实升值了，但它并没有损害新兴市场，后者目前的状况总体上好于以往的危机时期。然而，它可能以另一种方式破坏国际经济的稳定，即通过保护主义。

1971年，美国高通胀和政府赤字导致美元上涨和贸易赤字。尼克松政府对进口商品征收10%的附加税后，西德和日本同意对美元重估本币汇率。

1985年，同样的剧本再次上演：美国利率上升和预算赤字推高了美元和贸易赤字。当年9月，在纽约广场酒店（Plaza Hotel），里根政府说服日本和欧洲官员让本国货币兑美元升值。随后，美国对日本采取了贸易行动，尤其是在汽车和半导体领域。

美元目前的升值幅度远不及1985年，但类似的情况正在出现。拜登政府迫切希望提振美国制造业，尤其是电动汽车制造业，美国的贸易逆差在去年大部分时间都在萎缩之后，现在又开始增长。

宏观经济的解决方案可能是——美国减少对经济的刺激，但这似乎不太可能发生，而这几乎肯定会导致更多的保护主义压力。拜登已经在计划对进口商品征收更高的关税。如果特朗普重返白宫，预计他不会对赤字采取任何行动，如果他的第一个任期是一个预兆，他还会征收更多关税，并推动美元贬值。

美国经济或许仍是世界之王，但在它的统治下，世界可能“不太平”。