北京时间周四凌晨2:00，美联储将公布利率决议。市场预计美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将把利率维持在5.25%至5.5%的范围内。因为美国强劲的经济数据表明通胀仍具粘性，以及一季度GDP增速放缓可能会让美联储保持谨慎态度。

尽管如此，最近的会议纪要表明，几乎所有美联储官员都认为，今年某个时候放宽货币政策是合适的。因此，交易员将关注鲍威尔对近期通胀数据上行的看法，以及在北京时间周四凌晨2:30新闻发布会上，鲍威尔在鹰派共识占压倒性优势的情况下是否放出“鸽声”。

在美国3月PCE报告发布后，交易员们对今年年底前的美联储降息幅度定价约为36个基点，也就是大约1.5次降息，这与年初接近7次的降息预期相比大幅减少。

缩表步伐

鉴于利率可能保持不变，且鲍威尔很可能继续警告回归通胀目标的道路将崎岖不平，使美联储保持谨慎态度，交易员将密切关注美联储放缓缩表进度的潜在变化。

最近的会议纪要显示，绝大多数美联储官员认为，尽快开始放缓缩表步伐是审慎的做法，只有少数官员倾向于在数据显示储备金接近“充足水平”之前继续保持当前的缩表速度。

美联储官员们普遍倾向于将每月缩表速度大致减半，从最近的整体速度来看，这意味着美国国债的缩表上限可能从每月600亿美元降至300亿美元。对于抵押贷款支持证券（MBS），官员们认为没有必要放缓其缩表速度，而是倾向于调整美国国债赎回的上限。

FOMC声明或将作出鹰派调整

摩根士丹利在FOMC声明前瞻中写道，预计FOMC声明不会有太大变化。美联储官员可能会调整其政策声明的第一段，承认今年前三个月通胀进展停滞，此前通胀数据连续第三个月超预期，这令希望降息的美联储官员失望。

鲍威尔明确表示通胀进展已经停滞。因此，“当前条件”段落可能采用更为鹰派的措辞，明确承认过去几个月缺乏进展。

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国经济学家艾伦•曾特纳(Ellen Zentner)表示:“与去年同期相比，通胀有了很大的改善，但最近几个月通胀放缓的进展已经近乎停滞。”这种缺乏进展的情况削弱了鲍威尔在6月就开始降息的决心，这就是为什么摩根士丹利和其他许多银行都将第一次降息的时间推迟到7月，并预计今年总共会有三次降息（7月、11月、12月）。

不过，Zentner预计官员们不会在声明中改变指引，声明仍将暗示降息。摩根士丹利坚信通胀将朝着目标迈进，因为上周新的租金数据提供了有力支撑。作为通胀的领先指标，租金增长再度放缓，预示着未来通胀将进一步放缓。

新闻发布会

摩根士丹利估计，鲍威尔将强调有理由让紧缩政策继续发挥作用。他刚参加了国际货币基金组织-世界银行春季会议并阐述了他的最新货币政策观点，因此在这次会议上，他传递的信息不太可能与其之前的看法有较大偏离。

在春季会议期间，鲍威尔指出，近期数据并未增强美联储对美国通胀放缓的信心，反而暗示实现这种信心所需的时间可能会更长。但他也表示，无论何种情况，美联储的政策都已经做好应对准备：如果高通胀持续，美联储有能力将现行的紧缩力度维持下去；而如果劳动力市场意外走弱，美联储也有能力采取宽松措施。

随着第一季度更多通胀数据出炉，通胀路径的颠簸和高于预期的数据促使政策制定者继续强调耐心。鲍威尔在4月16日的讲话中表示，从1月至3月的通胀数据并未提供让美联储确信通胀放缓仍在取得进展的证据。因此，政策制定者越来越倾向于让紧缩政策持续更长时间，以便充分缓解通胀压力。

高盛的Dominic Wilson简洁明了地总结：“连续三次通胀数据超出预期很难被忽视，至少决策者们需要看到更多正面数据才能重拾对通胀路径的信心。”

尽管目前通胀趋势尚未发生转折，但高盛相信，通胀趋势可能出现逆转这一潜在结果正是鲍威尔重点关注的问题。因此，鲍威尔将利用本周三的新闻发布会明确传达“利率将在更长时间内高企”的信号。

鲍威尔也可能被问及特朗普的团队正在悄悄起草的提案，如果特朗普赢得连任，这些提案将限制美联储的独立性。美联储主席可能会强调美联储独立性的重要性，并重申政治因素不会影响美联储决策，同时避免对任何候选人发表评论。

黄金多头失去动力？

Fxstreet分析师Slobodan Drvenica表示，美国政策制定者可能将首次降息时间推迟到今年第四季度，甚至推迟到2025年初，这将降低黄金的吸引力，并增加进一步回调的风险。Drvenica表示，总体情况仍然看涨，因为长期地缘政治不稳定以及各国央行对黄金的需求增加将继续提振黄金需求。

黄金日线图疲软，而月度烛台有很长的上影线，这警告投资者多头正在失去动力。

黄金持续跌破2300美元区域后，预计将出现更大幅度的回调，下一个支撑位为2260美元（1984美元和2431美元的38.2%斐波那契回撤位），理想情况下，该支撑位将在黄金加速迈向2500美元目标之前遏制金价上涨，这将是健康的回调。若金价失守2260水平，则可能导致更深度的下跌，并将面向2200区域的关键枢轴点（50%回撤位和55日移动平均线交汇处），加大金价下行风险。

分析师Haresh Menghani表示，黄金价格在过去几天曾尝试进攻200小时简单移动平均线（SMA）的阻力。当前，这一阻力位于约2346附近，恰好与近期自历史最高点回调的38.2%斐波那契回撤位相吻合，预计这将充当一个关键的转折点。下一阻力位于2352-2353美元区域，若成功突破，黄金价格有望进一步涨至下一个相关阻力位，即2371-2372区域。此后，金价动能可能进一步延伸，朝着$2,400整数关口进发，并最终抵达本月早些时候触及的历史最高位附近，即2431-2432区域。