交易员们正密切关注本周的美国通胀数据和英伟达财报，预计这两件大事将打破市场平静。

花旗集团称，期权市场押注，在周三美国4月CPI报告公布后，标普500指数（SPX）将根据当日的平值跨式期权价格上下波动0.9%。交易员将密切关注该报告，以寻找有关美联储潜在降息幅度的信号。

注：平值跨式期权指的是投资人以相同的执行价格同时购买或卖出相同的到期日相同标的资产的看涨期权和看跌期权。

在美国即将公布最新的CPI报告之际，市场波动性已有所减弱。衡量标普500指数波动性的VIX指数接近今年低点，而用于对冲市场大幅抛售的VIX期权波动性则处于九年来的最低水平。与此同时，自5月1日美联储利率决议以来，美国国债市场一直倾向于押注更大幅度的降息。

而5月23日，也就是英伟达公司发布最新财报的第二天，市场也准备迎接CPI之夜类似的波动。尽管雇主在4月份缩减了招聘规模，表明劳动力市场在年初强劲开局后有所降温，但市场在当日的隐含波动率仍大于将在6月7日发布最新非农就业报告后的情况。

花旗集团美国股票交易策略主管Stuart Kaiser表示：“过去两年，通胀一直是交易员关注的焦点，现在依然如此。尽管近期就业市场出现了降温迹象，但只要数据仍显示当月新增就业岗位超过15万个，投资者基本上都会感到满意，因为这仍然反映了劳动力市场的强劲。如果就业增长低于这一水平，市场将开始将注意力转向招聘增长而非通胀。”

总体而言，市场波动率下滑和看跌期权溢价降低令更广泛的股市对冲更具吸引力，上周就有一些交易员使用看涨价差期权押注VIX会上涨。

彭博情报首席全球衍生品策略师Tanvir Sandhu表示：“利率上升推高了标普500指数远期合约，从而增加了看涨期权相对于看跌期权的溢价。这让卖出看涨期权、买入看跌期权的领式策略变得更加便利。标普500指数期权斜度（Skew） 下降（​​接近过去10年区间的低点）也降低了该策略的成本。”

通胀报告公布前的美国国债债市场仓位似乎已经有所中和，因自美联储发布的最新政策声明和4月就业报告公布以来，市场出现空头回补和新的多头建仓。

在美联储5月利率决议后，SOFR期货出现明显空头回补，因为美联储主席鲍威尔似乎消除了加息作为下一步政策举措的尾部风险。随后多头开始增加。最近的期权表明，尾部风险对冲已转向更为激进的降息路径，SOFR期权的一些头寸甚至集中在最早7月降息的可能性上。

上周晚些时候国债市场出现了一笔大型风险逆转期权交易，该交易涉及5月24日到期的期权，目标是10年期美国国债收益率降至4.25%，如果实现目标，盈利将高达1500万美元；而如果收益率升至4.7%左右，则损失高达1500万美元。