摩根士丹利投资管理部门的高级投资组合经理Andrew Slimmon表示，尽管股市触及历史高点，但投资者仍在紧抓现金不放，这表明市场仍有很大的上涨空间。

Slimmon周二表示，投资者对股票的低预期以及对美国国债收益率5%至6%的偏好表明，市场仍处于当前周期的“恐惧”阶段。这是牛市初期的征兆。Slimmon说，“在牛市的后期阶段，人们期望更高的回报。”

由于经济数据和企业盈利依然强劲，标普500指数（SPX）今年以来上涨了11%，交易员们仍在押注美联储今年将开始降息。但投资者信心仍不高，根据美国投资公司协会的最新数据，截至5月15日当周，流入货币市场的资金增加逾160亿美元，至逾6万亿美元。

周二，随着投资者等待芯片制造商英伟达（NVDA）的关键收益报告，美国股市再创新高，该公司是人工智能的宠儿，今年标普500指数的涨幅中约有四分之一便是由该公司贡献。

在Slimmon看来，大量的现金仍在场外观望，这将是进一步上涨的催化剂，因为如果股市继续上涨，对错失良机的恐惧（FOMO）情绪可能会很强烈。他说，这将是比美国国债收益率下跌更大的刺激。他说：

“这是一个典型的从恐惧到贪婪的循环，对我来说，这只是说明我们仍处于恐惧阶段，我完全相信，唯一能让人们不再观望的是越来越高的股市回报。”

他补充称，对企业获利持续增长和通胀放缓的预期应会促使投资者变得更加乐观。然而，这并不是说美股的上涨将一帆风顺，Slimmon预计途中会出现回调，包括美股通常在夏天的季节性疲软时期。

在他发表上述言论的前一天，他在摩根士丹利的同事、该行首席股票策略师Mike Wilson放弃了对美股的看跌预期，并上调了对标普500指数未来12个月的目标价，从4500点上调至5400点。