欧洲央行执行委员会成员施纳贝尔（Isabel Schnabel）表示，量化宽松（QE）政策应主要在危机时期使用，因为其成本可能比央行政策工具箱中的其他工具更为显著。

周二她在东京的演讲中表示：“当金融市场动荡时，资产购买可以成为一种强有力的工具。然而，在这些时期之外，央行需要仔细权衡资产购买的利弊。”

她还指出，“QE在刺激总需求方面的有效性取决于经济状态。QE可能带来的成本可能高于其他政策工具。”

欧洲央行于2015年开始大规模资产购买计划，旨在重振过于缓慢的通胀。后来在新冠疫情爆发期间又启动了单独的购债计划。资产持有量一度达到约5万亿欧元（合5.4万亿美元），其中大部分为政府债券。

近期，欧洲央行官员就未来如何实施货币政策的新框架达成一致，大体上保持了现行的利率指导体系，同时试图让银行在所需流动性方面有更多发言权。这预计会涉及一个新的“结构性”债券投资组合，但具体细节尚未敲定。

明年，欧洲央行的货币政策、将按计划进行审查，其中可能包括对QE方法的评估。

负责央行市场操作的施纳贝尔表示，尽管需要更多的研究，但目前可以总结出“两个广泛的经验教训”：

各国央行未来可能会面临冲击，在这种情况下，最佳政策反应需要采取更耐心的方式，在有效下限附近实现通胀目标，尤其是在资产负债表危机之后。

各国央行可以通过更有针对性和节制的方式使用资产购买来降低其成本，必要时强力干预，但情况允许时也更快停止购买。例如，欧洲央行在2020年购买商业票据以及英国央行在负债驱动投资（LDI）危机期间的干预。

她还提到，“在像欧元区这样的银行主导型经济体中，经验表明，其他措施，如定向长期再融资操作，也能在面对反通胀冲击和不稳定时为经济提供实质性的支持，同时留下较小且不那么持久的影响，因为如果条件变化，它们可以更快地被撤销。”