随着英伟达（NVDA）发布了备受期待的财报，其股价在三天内飙升了近20%。

但许多人认为随后会出现的股市普遍反弹并没有发生。自这家芯片制造商5月22日收盘后发布业绩以来，标普500指数（SPX）已下跌逾0.5%。在Evercore ISI的Julian Emanuel看来，这结束了英伟达股票推动美股走高的一年趋势。他周三在给客户的报告中警告称：

“英伟达不再是‘代表市场的股票’，这可能会结束过去两周市场的低波动。”

自英伟达发布业绩以来，标普500指数已从创纪录高位下滑，投资者的注意力转移到了其他地方。英伟达公布财报后的第二天，尽管其股价飙升了10%，但美股大盘还是下跌了，原因是经济产出数据超出预期，令投资者降低了对美联储今年降息的预期。这一趋势本周仍在延续，10年期美债收益率升至5月初以来最高水平，推动标普500指数的下跌。

Emanuel将标普500指数的年终目标定在4750点，这是华尔街最低的目标之一。他指出，在标普500指数中权重居前五位的股票，从来没有在财报公布后的三天内大涨20%，且同期标普500指数也没有走高。因此，Emanuel认为，英伟达与大盘最近的背离走势与过去一年英伟达与标普500指数近乎完美的相关性截然不同，这可能意味着市场即将回落。

他写道，“像英伟达这样规模的股票在业绩公布后的飙升被标普500指数‘忽视’，这是史无前例的。在其他事件催化剂之前，这种分歧是标普500指数更大波动的催化剂。”

Emanuel列举了即将公布的通胀数据，如将于周五公布PCE物价指数和即将进行的美联储6月议息会议。Emanuel指出，英伟达与市场脱钩之际，大盘股之间的关联度最近整体有所下降。周二芝加哥期权交易所隐含相关指数（COR3M）仅约为12，Emanuel指出，大盘股之间的相关性是“有史以来最低的”。

此前类似的情况与股市回调相对应，比如始于2023年8月的三个月回调。Emanuel认为，在大多数情况下，股市随后会出现10%的回调，他的基本预测仍然是美股会在年中回调。

从更广泛的角度来看，其他策略师指出，由于投资者的注意力转移到经济数据上，而美联储的利率路径不确定，未来几周市场走势可能会起伏不定。

Truist联席首席信息官Keith Lerner表示，投资者关注点的转变导致“市场波动加剧”。“我们仍认为主要趋势是走高，短期内市场将寻找催化剂，这可能意味着我们正处于一个更动荡的时期。”