当然，包括通胀报告、就业数据、美联储官员言论和其他事件在内的宏观经济因素也将影响市场回报，“但股市的总体惯性处于相当稳固的上升趋势中，”他说。“换句话说：除非有事实证明情况相反，否则市场仍将处于牛市。”

克利索尔德和其他人指出，如果美股的涨势持续下去，这也将符合总统选举年常见的模式。

标普500指数5月份上涨4.8%，这是自2009年录得5.3%的涨幅以来当月最强劲的表现，当时股市从当年3月的金融危机低点反弹。而道琼斯市场数据显示，标普500指数5月份通常平均下跌0.1%，5月份通常是该指数一年中表现第二差的月份（见下图）。

美股的历史表现有助于解释“五月卖出，然后走人”的说法。从历史上看，5月到11月是市场最疲软的时期，但分析师和投资者认为这种说法过于简化了这一现象。

克利索尔德在本周早些时候的一份报告中指出，自1950年以来，在美国大选年，标普500指数从4月30日到10月31日有77.8%的概率上涨，大选年通常是总统四年任期中市场涨幅最大的一年。该指数在大选年这段时间内的涨幅中值为3.3%，是整个选举周期中表现第二好的阶段（见下表）。

克利索尔德警告称，一场势均力敌的选举，可能要到竞选后期甚至更晚才会揭晓获胜者，这可能会给市场带来打击。他指出，在大选年，市场往往在竞选初期结果就相对明朗时表现最好。

竞争激烈的选举让投资者对结果的影响感到迷茫。他指出，1996年，在比尔·克林顿毫无疑问会连任的情况下，股市在1月份见底，全年上涨20.3%。相比之下，由于乔治·W·布什2004年的连任前景直到大选之夜仍不明朗，标普500指数当年初至至10月25日下跌1.5%，但到年底反弹10.7%。

克利索尔德表示，尽管如此，拜登和特朗普在初选中均未面临严峻挑战，这可能有助于抑制投资者今年早些时候的不确定感。

然而，历史给投资者的指引是有限的。毕竟，与其他大选年相比，2024年的独特性很难忽视。上周四，特朗普成为美国历史上第一位被判重罪的前总统，此前他也是首位面临刑事审判的前总统。

目前尚不清楚这是否会损害或增加他的胜算。与此同时，拜登和特朗普之间的决战将标志着自1956年以来美国总统选举中首次出现候选人“重赛”的情况，也是自1892年以来前总统和现任总统首次争夺白宫。

克利索尔德指出，不管总统的选举周期如何，“五月卖出，然后走人”的策略近年来都不太奏效。自2012年以来，标普500指数有10次上涨，涨幅中位数为3%。但他说，这并不意味着投资者应该忽视这种现象，1950年以来的数据就证明了这一点。

盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）在本周早些时候的一份报告中表示，至于今年，现在判断“五月卖出，然后走人”是否已经变得毫无意义还为时过早。

“我最近听到的一个流行说法是，‘5月卖出，然后走人 ’策略今年行不通。事实上，到目前为止还不能下定论。”索斯尼克写道。“我们最早要看到6月份的表现才能知道‘5月卖出’是否奏效。”