早盘锰硅主力合约延续弱势震荡运行，截至发稿，期价跌超4%，报8542元/吨。

近日国务院印发的《2024-2025年节能降碳行动方案》引发了市场的高度关注，由于合金生产属于传统高能耗行业，因此市场此前曾一度极度担忧供给端可能受到相关政策落地的干扰。然而，一方面，由于年初至今双硅产量相对较低，后期能耗约束政策落地后带来的供应减量影响存较大分歧；另一方面，在期价大幅拉升之后，下游需求方的现货实际承接情况似乎并不理想。

机构如何解读硅铁期货后续走势？

广发期货：锰硅估值处于阶段性高位，向上驱动信号未出现

2021年是控制能耗水平政策频发的一年，当年前三个季度价格基本上呈阶段性上涨态势，四季度在利多出尽后才短暂调整。从2024年的行情来看，硅铁估值相对偏低，走势已经包含了对政策的预期；锰硅估值处于阶段性高位，并未出现明显的向上驱动。

华泰期货：锰硅库存下滑，关注硅铁钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况

需求端，上周铁水产量小幅回落，但钢厂利润尚可，厂内硅锰库存偏低；库存端，样本企业硅锰库存持续下滑。本轮硅锰价格受到锰矿价格上涨带动，锰矿供给端扰动短期仍无法解决，长期看硅锰偏强运行。近期硅锰企业产量提升较为明显，交割库库存上涨较快，关注价格快速上涨后的回调风险、锰矿发运及锰矿价格情况。硅铁方面，硅铁现货较为平稳，部分地区价格小幅回落。供给端，随着生产利润的好转，硅铁开工率、产量持续上涨。库存端，硅铁企业库存持续下滑，库存处同期中位水平。整体来看，当前硅铁产量提升明显，行业利润明显改善，后期需关注硅铁钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况

建信期货 ：锰硅现货价格上涨乏力，基差回归驱动下价格阶段性回落

随着前期锰硅价格持续近两个月的上涨，由于期货盘面急涨速度过快，涨幅明显超过现货价格，使得基差表现为负数并大幅走扩，并在5月28日达到了-1506元/吨的历史新低。而现货市场上，天津港南非半碳酸锰块价格较上周下滑1元/千吨度，同时各锰硅主产区价格上涨动力不足，在5月20日-5月24日期间，锰硅市场价窄幅震荡运行，在基差回归的驱动之下，锰硅期货价格阶段性回落。

光大期货 ：锰硅基本面并不支持价格出现较大幅度上涨，建议观望为主

随着硅铁即期生产利润的好转，硅铁企业复产意愿较强，开机率持续恢复，供应端的压力正在逐渐增加，需求虽环比有所好转，但程度有限，基本面对硅铁价格驱动力度有限，更多是受消息面扰动。预计短期硅铁价格仍宽幅波动为主，等待市场情绪释放。近期硅铁价格波动较大，注意持仓风险，关注市场消息。