日本央行会议将于周五公布利率决议，预计其将维持短期目标利率在0-0.1%不变，但据报道，日本央行将考虑缩减国债购买规模。
日本央行目前每月购买6万亿日元的日本国债，任何对这一数额的削减都将意味着量化紧缩正在进行中。这可能是日本央行在通胀和外汇方面发出的强烈信号。该信号可能通过政策声明或植田和男新闻发布会传达。
受近期春斗工资谈判结果的影响，市场预期还将重点关注7月份潜在加息的信号。此外，日本央行行长植田和男的言论也备受关注。
盛宝银行预计，植田和男可能表明日本央行对实现2%通胀目标有信心，并暗示日本央行关注日元贬值，将进一步采取措施实现政策正常化。不过，日本央行的正常化步伐可能仍将保持缓慢，因此植田和男的言论也将保持谨慎。他可能会强调，尽管政策有所调整，但货币环境仍将保持宽松。
量化紧缩的前景和7月加息的暗示可能对日本国债收益率带来上行压力，但这对日元兑美元的支撑作用可能依旧有限。
首先，美元近期获得了额外的利好因素支撑，包括：1）尽管经济数据的疲软迹象增多且反通胀进程看似正在按计划进行，但美联储仍然不愿降息。2）欧洲政治动荡导致避险资金流向美元。3）墨西哥和印度的新兴市场选举冲击，预示新兴市场外汇套利的风险和对美元的需求增强。
盛宝银行表示，鉴于美国和日本之间的利差从现在开始更可能缩小而不是扩大，美元兑日元可能已经在本轮周期中触及160的高点。然而，即使美联储今年两次降息，联邦基金利率也只会降至4.75-5%。与此同时，市场定价的是日本央行今年将再加息20个基点，这仍意味着美日利差仍将超过4%，这一差距相当大，将限制美元兑日元的下行空间。
日本央行在本次会议上直接就汇率发表评论的可能性也不大，因为官员们通常担心的日元贬值标准目前还没有达到，即日元汇率在一个月内出现10日元的波动，或者日元在两周内贬值4%。
然而，盛宝银行预计，如果日本央行缩减购债规模和对加息即将到来的指引引发了市场的鹰派解读，日元交叉盘可能会出现更明显的反弹。欧元兑日元和加元兑日元可能分别回落至50日移动均线167.50和113.50左右。
比起市场的保守预期，全球最大的债券管理公司之一太平洋投资管理公司（Pimco）预计日本央行今年将再加息两次，这将提高日本政府债券的未来回报率。
太平洋投资管理公司日本和亚太投资组合管理联席主管Tomoya Masanao表示，日本央行将在7月或9月将政策利率上调至0.25%，12月或明年1月前上调至0.5%，2025年年底上调至1%。他预计，到2024年底，日本5年期国债收益率将在0.9%左右，10年期国债收益率将在1.25%左右。
十年来，日本央行一直让国债市场的收益率和波动性保持在低位，使得该国债券成为一种缺乏吸引力的投资。Masanao表示，随着日本央行加息，日本国债将获利，主动型基金经理也将能够通过交易提高业绩。
他说，“这将是投资者重返日本债券市场的好机会。毫无疑问，这将成为一个非常重要的市场。”
在日元利率市场拥有30年经验的Masanao表示，日本债券市场“在效率低下的地方存在投资机会”。他指出，该市场具有“碎片化”的特征，银行专注于中长期债券，而保险公司瞄准30年期债券等超长期债券。此外，日本央行持有一半日本国债的事实也扭曲了市场。
就日本央行即将到来的货币政策会议，潜在的缩减购债举措也有利于推动日本国债收益率上升。
Masanao还将关注日本央行的货币政策未来是否会受到汇率的影响。虽然日元贬值使出口商受益，但对家庭产生了负面影响。
他说：“日本央行将不再能够说汇率不属于其管辖范围。”他说，随着货币政策与汇率之间的关系不断加强，“全球视野将变得更加必要，以创造超额收益。”