策略师表示,即使在经济放缓的情况下,AI相关股票仍可能保持其价值。
目前是大科技公司,而不是美联储,依旧在推动美国股市的创纪录涨势,这给一些投资者带来了希望,认为股市可以摆脱对利率前景的担忧,继续保持其上升势头。
上周五,以科技股为主的标普500指数和纳指结束了强劲的一周涨幅,连续多次创下收盘新高。根据FactSet的数据,标普500指数创下了一个多月以来的最佳周表现,而纳斯达克则录得自4月26日以来的最大周涨幅。
这波涨势受到苹果(AAPL.O)近8%的周涨幅推动,此前这家iPhone制造商在其WWDC开发者大会上宣布了进军人工智能的计划。该公司还一度超过微软(MSFT.O),成为美国最有价值的公司。
其他大市值科技股也获得了动力,英伟达(NVDA.O)的股票在完成1拆10的股票分拆后上涨了超过9%,而微软上周也上涨了4.4%。根据FactSet的数据,科技选择板块SPDR基金(XLK)录得自11月以来的最佳周表现。
大市值科技巨头看似不可阻挡的上涨势头,让一些投资者认为大科技股已经对利率担忧免疫,或者AI的势头足以掩盖经济的疲软。
这对股市来说是一个吸引人的情景,但市场分析师表示,这不太可能顺利展开,因为美联储的抗通胀斗争还远未完成。
上周三,低于预期的美国5月CPI数据让市场认为今年将有两次降息已经板上钉钉,但几小时后,当美联储预测在2024年底之前只有一次降息时,市场大吃一惊,相较于3月份政策制定者预期的三次降息。
但股市似乎并未受影响。麦格理集团全球利率和货币策略师Thierry Wizman表示:“同一天出现了两件事——非常低的CPI数据,然后是非常强硬的美联储——所以它们在一定程度上相互抵消。”市场对于2024年预期的其中一次降息推迟到2025年感到可以接受。
然而,Wizman对MarketWatch表示,仅凭一个“低通胀数据”还不足以让政策制定者承认他们对通缩过程感到满意,所以这仍然是一个“等待的游戏”。他说:“我认为降息倒计时还没有开始。”
股市保持韧性的另一个解释是,市场预期美联储愿意在经济下滑时提供政策支持并放松金融条件,以保持市场稳定。
Aptus Capital Advisors的投资组合经理兼固定收益分析师John Luke Tyner表示:“美联储有很多降息和停止量化紧缩的手段,所以如果劳动力市场出现动荡,或者经济走向错误的方向,他们有很多选择可以应对。这也能防止市场出现大幅回调。”
这种所谓的“美联储保护”虽然未得到央行的确认,但在过去几十年里已被金融市场参与者广泛接受。美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周三在准备好的讲话中表示:“如果劳动力市场意外减弱或通胀下降速度快于预期,我们准备做出回应。”
值得注意的是,科技股的强劲表现也受到了近期国债收益率下降的支持,但策略师表示,即使在经济放缓的情况下,AI股票仍可能保持其价值。
Wizman表示:“较低的收益率仍然对保持科技股上涨很重要,但在某种程度上,即使经济出现下滑,AI股票可能不会上涨,但我认为它们不会是第一个被抛售的。AI的故事仍处于起步阶段,并将继续发展。”
他补充说,AI领域公司的收入增长“具有弹性”,因为即使美国经济总体上出现下滑,未来三年内这个领域的投资也会持续存在。“这就是为什么从盈利生成的角度来看,AI股票似乎非常安全,”Wizman说。
上周五,长期国债收益率连续第四个交易日下跌,10年期和30年期国债收益率(BX)触及两个月多来的最低水平。根据FactSet的数据,10年期国债收益率(BX)上周五下跌2.7个基点至4.212%,全周回落21.6个基点。
国债收益率通常反映市场对经济前景的评估,长期政府债务收益率较高表明更乐观的前景,而收益率较低则表明前景更为黯淡。
Freedom Capital Markets首席全球策略师Jay Woods表示,10年期收益率在周线级别收于4.35%以下应该表明收益率开始“短期下行趋势”,这也有利于小盘股和标普500指数中其他滞后的非科技股赶上这波涨势。
然而,Woods通过电话对MarketWatch表示,目前的广度尚未体现,投资者仍然看到“一个口袋(科技股)在做重活”,而不是股市“更广泛的上涨”。
与此同时,消费者是美国经济的重要驱动力,投资者也关注消费者支出行为的变化,以获取经济放缓的早期信号。这使得本周假期缩短的一周内发布的5月零售销售报告成为焦点,周三是美国的国庆假期。
《华尔街日报》调查的经济学家预计,5月消费者支出将增长0.2%,此前一个月保持不变。4月零售销售持平,而经济学家此前预计销售额增长0.4%,这加剧了消费者在高利率和顽固通胀压力下不得不削减开支的担忧。
Aptus Capital Advisors的Tyner在上周四电话采访中对MarketWatch表示:“我们需要看到更多的零售数据继续恶化,而不仅仅是几个趋势,因为这些数据一直非常零散。”
“但如果就业市场承压,那么消费者将面临一些问题。只要消费者有工作,市场通常就能得到很好的支持。遵循这一框架将使你避免过度悲观,”他说。