策略师表示，即使在经济放缓的情况下，AI相关股票仍可能保持其价值。

目前是大科技公司，而不是美联储，依旧在推动美国股市的创纪录涨势，这给一些投资者带来了希望，认为股市可以摆脱对利率前景的担忧，继续保持其上升势头。

上周五，以科技股为主的标普500指数和纳指结束了强劲的一周涨幅，连续多次创下收盘新高。根据FactSet的数据，标普500指数创下了一个多月以来的最佳周表现，而纳斯达克则录得自4月26日以来的最大周涨幅。

这波涨势受到苹果(AAPL.O)近8%的周涨幅推动，此前这家iPhone制造商在其WWDC开发者大会上宣布了进军人工智能的计划。该公司还一度超过微软(MSFT.O)，成为美国最有价值的公司。

其他大市值科技股也获得了动力，英伟达(NVDA.O)的股票在完成1拆10的股票分拆后上涨了超过9%，而微软上周也上涨了4.4%。根据FactSet的数据，科技选择板块SPDR基金(XLK)录得自11月以来的最佳周表现。

大市值科技巨头看似不可阻挡的上涨势头，让一些投资者认为大科技股已经对利率担忧免疫，或者AI的势头足以掩盖经济的疲软。

这对股市来说是一个吸引人的情景，但市场分析师表示，这不太可能顺利展开，因为美联储的抗通胀斗争还远未完成。

上周三，低于预期的美国5月CPI数据让市场认为今年将有两次降息已经板上钉钉，但几小时后，当美联储预测在2024年底之前只有一次降息时，市场大吃一惊，相较于3月份政策制定者预期的三次降息。

但股市似乎并未受影响。麦格理集团全球利率和货币策略师Thierry Wizman表示：“同一天出现了两件事——非常低的CPI数据，然后是非常强硬的美联储——所以它们在一定程度上相互抵消。”市场对于2024年预期的其中一次降息推迟到2025年感到可以接受。

然而，Wizman对MarketWatch表示，仅凭一个“低通胀数据”还不足以让政策制定者承认他们对通缩过程感到满意，所以这仍然是一个“等待的游戏”。他说：“我认为降息倒计时还没有开始。”

股市保持韧性的另一个解释是，市场预期美联储愿意在经济下滑时提供政策支持并放松金融条件，以保持市场稳定。

Aptus Capital Advisors的投资组合经理兼固定收益分析师John Luke Tyner表示：“美联储有很多降息和停止量化紧缩的手段，所以如果劳动力市场出现动荡，或者经济走向错误的方向，他们有很多选择可以应对。这也能防止市场出现大幅回调。”

这种所谓的“美联储保护”虽然未得到央行的确认，但在过去几十年里已被金融市场参与者广泛接受。美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周三在准备好的讲话中表示：“如果劳动力市场意外减弱或通胀下降速度快于预期，我们准备做出回应。”

值得注意的是，科技股的强劲表现也受到了近期国债收益率下降的支持，但策略师表示，即使在经济放缓的情况下，AI股票仍可能保持其价值。

Wizman表示：“较低的收益率仍然对保持科技股上涨很重要，但在某种程度上，即使经济出现下滑，AI股票可能不会上涨，但我认为它们不会是第一个被抛售的。AI的故事仍处于起步阶段，并将继续发展。”

他补充说，AI领域公司的收入增长“具有弹性”，因为即使美国经济总体上出现下滑，未来三年内这个领域的投资也会持续存在。“这就是为什么从盈利生成的角度来看，AI股票似乎非常安全，”Wizman说。

上周五，长期国债收益率连续第四个交易日下跌，10年期和30年期国债收益率（BX）触及两个月多来的最低水平。根据FactSet的数据，10年期国债收益率（BX）上周五下跌2.7个基点至4.212%，全周回落21.6个基点。

国债收益率通常反映市场对经济前景的评估，长期政府债务收益率较高表明更乐观的前景，而收益率较低则表明前景更为黯淡。

Freedom Capital Markets首席全球策略师Jay Woods表示，10年期收益率在周线级别收于4.35%以下应该表明收益率开始“短期下行趋势”，这也有利于小盘股和标普500指数中其他滞后的非科技股赶上这波涨势。

然而，Woods通过电话对MarketWatch表示，目前的广度尚未体现，投资者仍然看到“一个口袋（科技股）在做重活”，而不是股市“更广泛的上涨”。

与此同时，消费者是美国经济的重要驱动力，投资者也关注消费者支出行为的变化，以获取经济放缓的早期信号。这使得本周假期缩短的一周内发布的5月零售销售报告成为焦点，周三是美国的国庆假期。

《华尔街日报》调查的经济学家预计，5月消费者支出将增长0.2%，此前一个月保持不变。4月零售销售持平，而经济学家此前预计销售额增长0.4%，这加剧了消费者在高利率和顽固通胀压力下不得不削减开支的担忧。

Aptus Capital Advisors的Tyner在上周四电话采访中对MarketWatch表示：“我们需要看到更多的零售数据继续恶化，而不仅仅是几个趋势，因为这些数据一直非常零散。”

“但如果就业市场承压，那么消费者将面临一些问题。只要消费者有工作，市场通常就能得到很好的支持。遵循这一框架将使你避免过度悲观，”他说。