在美国经济出人意料地恢复活力和人工智能热潮的推动下，今年股市飙升至创纪录高位。标普500指数（SPX）今年迄今已飙升逾15%，而随着大型科技公司的不断壮大，以科技股为主的纳斯达克指数（NDX）也飙升了约20%。
分析师们都在争先恐后地跟上市场的步伐，甚至在高位从看跌者转为看涨者。不过，尽管美股上半年的大幅飙升和估值越来越高，让一些人担心可能即将出现回调，但美国银行尚未充分看到牛市见顶的10个经典迹象。美国银行美国股票和量化策略主管Savita Subramanian在上周五的一份报告中写道：
“最近几周，我们看到牛市信号激增，这通常是标普500指数见顶前的触发因素，目前只有4个信号已被触发，而在之前的牛市见顶之前，平均会有7个信号被触发。”
她指出，她的10个指标（包括消费者信心、信贷压力、盈利增长等指标）并不是预测股市见顶的“圣杯”。但当足够多的指标被触发时，就意味着风险增加。
不过目前，Subramanian的10个指标中有4个发出了警告信号，Subramanian建议投资者避免恐慌性抛售，她还指出，其他策略师使用的许多经典牛市峰值指标“听起来令人担忧，但信息量却很少”。
这位资深策略师接着警告说，为了避免短期损失而试图把握市场进入和退出的时间通常是徒劳的。“保持投资通常优于情绪抛售，”她说。“对于标普500指数来说，时间确实站在你这一边，该指数在一天内下跌的可能性大致相当于抛硬币，但随着时间范围的延长，这一几率会急剧下降。”
以下是Subramanian指出的牛市见顶的10个迹象：
在牛市见顶之前，消费者情绪往往会有所改善。美国银行表示，世界大型企业联合会的消费者信心调查通常会在市场见顶后的六个月内达到110或更高，然后随着美股一起下跌，该指标在今年1月份触及111。
尽管美国股市历史上的涨幅令人印象深刻，但消费者对股市回报的预期通常相当低。当这种情况发生变化时，可能预示着市场见顶。从历史上看，当世界大型企业联合会的调查显示，消费者看好股市的净比例超过20%时，市场就会在六个月内见顶。该指标在春季被触发，目前净23%的消费者对美股持乐观态度。
矛盾的是，当华尔街分析师极度看好股市时，这对股市来说可能是个坏消息。在过去的六个熊市中，美国银行的卖方指标，即跟踪分析师对股票投资组合的平均建议配置都会在市场达到顶峰的六个月内发出了“卖出”的信号，该指标目前处于“中性”区间。
当分析师对标普500指数的长期增长预期比五年平均水平高出一个标准差以上时，可能预示着市场即将见顶。“当预期较高时，股市更有可能令人失望，”Subramanian指出。
Subramanian解释说，当并购活动比10年平均水平高出一个标准差时，这可能意味着市场已经到了牛市后期。并购活动在上世纪90年代互联网泡沫、全球金融危机甚至2022年的熊市之前都出现了飙升。今天，它再次上升，但仍远低于触发Subramanian指标的门槛。
高市盈率（一种衡量股票价值的常用指标）加上高通胀对市场来说是一个不好的信号。自1990年以来，当标普500指数的历史市盈率与年度消费者通胀率之和比10年平均水平高出一个标准差时，有66%的时间表明市场已经见顶。目前比平均水平已高出0.9个标准差。
市盈率低（便宜）的股票往往比市盈率高的股票表现要好，但在股市见顶之前，这种情况会发生变化。在过去七次市场见顶之前的六个月里，低市盈率股票的表现比高市盈率股票至少差2.5个百分点。然而，即使价值型股票今年表现逊于成长型股票，这一指标也没有被触发。
当美国长期国债收益率跌破短期国债收益率时，可能暗示经济成长预期减弱，甚至市场见顶。这种动态被称为收益率曲线倒挂，在过去8次熊市中有5次出现过。自2022年7月以来，收益率曲线一直出现倒挂，这是历史上最长的倒挂。
美国银行的信贷压力指标衡量信贷渠道、杠杆、不良贷款等，以确定消费者的健康状况，并预测股市的峰值。在过去的五次牛市高峰中，有三次在六个月内跌至0.25以下，但目前为0.39。
在股市见顶之前，银行往往会加大贷款难度，这就是所谓的信贷紧缩。美国银行通过《高级信贷员意见调查》（Senior Loan Officer Opinion Survey）来衡量信贷状况，鉴于净16%的银行收紧了对大公司的商业和工业贷款，这一指标正在发出警告信号。