股票和期权市场正在形成潜在的紧张局面,而投资者可以从中获利。
随着卖方投资组合策略师变得越来越乐观,标准普尔500指数不断创下新高,交易界却愈发怀疑。
每当有银行上调其年底标准普尔500指数目标,或是热议人工智能技术对企业盈利的巨大影响时,大批交易员便表示质疑。
他们担心股票可能面临修正回调的风险。一些人指出,芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)处于异常低位,周一股票上涨时VIX也随之上升,表明一些人在股市上涨时购买了看跌期权。当股票价格下跌时,看跌期权的价值会上升,而VIX通常在股票上涨时下跌。
股票的急剧上涨也引发了投资者的嫉妒心理,催生了推动股票上涨的“错失恐惧症(FOMO)”趋势。最近,FOMO情绪因良好的经济报告而加剧,这强化了美联储不需要加息以冷却强劲经济的观点。
当波动率低且股价高时,期权成为股票的合理替代品。看涨期权的成本低于相关股票价格,在这种情况下的经典建议是卖出股票并购买看涨期权。股票替代策略是高卖低买的迭代,因为高价股票被卖出并替换为低价期权。
对于长期投资者来说,比卖出股票购买期权更好的方法是持有股票以避免支付出售的资本利得税。
对于担心股市过热的投资者来说,一种更复杂的期权策略值得考虑。这种策略称为“牛市价差”,涉及购买一个看涨期权并卖出另一个具有更高行权价和相同到期日的看涨期权。它使投资者能够在指定价格范围内获利。如果一切按计划进行,牛市价差策略可以产生100%或更多的回报。
以博通(AVGO.O)为例。这家芯片公司因人工智能的热情而上涨。对博通移动均线的技术分析显示健康的上升空间。如果公司在第三季度财报中强化了股票走势,可能会巩固这一非凡的股票走势,一直持续到年底。
目前博通股价为1802.52美元/股,投资者可以购买12月1,900美元/股看涨期权并卖出12月2,100美元/股看涨期权,费用约为66美元。如果到期时股票价格达到2,100美元/股,牛市价差的最大利润约为134美元。
该策略的核心是为相关股票设定一个价格范围。如果股票如预期般上涨并达到更高的行权价,投资者将捕获整个涨幅或价差。该策略的缺点是如果股票下跌,你将失去支付的66美元期权费。然而,这比购买股票后其价值下跌要便宜得多。
该策略的局限性在于投资者只参与到更高行权价为止的收益。超出该价格后,他们不再对股票有敞口。尽管如此,价差的最大收益约为203%,这是非常惊人的。
我们选择博通来说明这一策略,因为大幅收益会产生巨大的FOMO情绪。对于任何担心市场紧张局势可能演变成更严重问题的人来说,这一策略值得认真考虑。