在等待周五公布的美国个人消费支出指数（PCE）等最新通胀数据之际，黄金市场陷入震荡状态。

道明证券大宗商品策略主管Bart Melek在上周发布的一份报告中写道，黄金市场很容易受到美联储降息时机的影响。分析师认为，如果PCE数据高于预期，黄金短期内将面临下行风险。

他表示，“如果反通胀进展停滞，或美国经济数据继续意外上行，促使美联储发出更强硬立场的信号，金价可能再跌逾100美元。”然而，这家银行预计金价最终将在年底前走高，黄金市场的任何疲软预计都将是短暂的。

Melek指出，“随着潜在的美联储降息时机和幅度的变得更加确定，投机者和ETF长期持有者应该会被吸引入市，使黄金再次走上上行轨道”，加上全球对实物金属的需求复苏，包括央行的长期战略购买，预计将推动2025年第一季度黄金的平均价格达到每盎司2475美元，交易高点可能达到每盎司2700美元左右。”

在投资者等待美联储启动新一轮宽松周期之际，全球现货市场仍受到良好支撑，因以中国为首的各国央行继续购买黄金，并减少对美元的投资。

目前，黄金市场仍在努力寻找立足点，此前中国央行公布的外汇储备数据显示，中国央行上月没有购买任何黄金，结束了持续18个月的黄金购买热潮，并引发了大幅波动。尽管储备数据令人失望，但Melek表示，他预计中国远未停止购买黄金。

“中国有足够的空间持有更多黄金。虽然自2023年以来中国购买了大约800万盎司的黄金，但黄金储备仍然只有4.9%。即使中国将黄金小幅增加到外汇储备的10%，也意味着该国将需要额外购买大约7000万金衡盎司的黄金。如果增加到外汇储备的25%，将会增加约2.9亿金衡盎司的需求。”

Melek补充说，中国也不是唯一购买黄金的央行。他预计，随着美国政府债务继续增长，地缘政治紧张局势升级，更多国家将减少对美元的投资。