本周，市场结束了一个重要的交易周：美国非农就业报告表现不佳，与本周发布的大部分美国劳动力数据一致，这加剧了人们对美联储可能在9月降息的猜测，本周初，市场还认为美联储9月份降息的概率约为60%，而在非农就业报告发布后，这一概率升至约75%。

与近几个月一样，就业岗位的整体增长主要归功于政府和私人医疗保健行业的强劲增长，但值得注意的是，最新估计显示，过去12个月至5月的月度就业增长平均被下修了2.4万人，表明6月份的数据在几个月后可能会看起来糟糕得多。

围绕美联储降息的猜测加剧，令美元在本周的大部分时间里承压，大宗商品和美股继续走高。标普500指数和纳斯达克100指数在本周多次创出新高。金价和银价周五大幅上涨，油价实现连续第四周上涨。随着欧洲和美国夏季全面展开，库存下降和供应担忧继续支撑油价。

值得注意的是，下周也将是一个“多事之周”：下周二周三，美联储主席鲍威尔将“勇闯”国会山发表半年度货币政策证词；下周四，美国还将公布6月CPI数据，投资者务必继续保持警惕。

以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：

央行动态：鲍威尔“勇闯”国会山！黄金历史新高志在必得？

美联储：

周二21:15，美联储理事巴尔受邀在美联储主办的一场活动上发表讲话；

周二22:00，美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会发表半年度货币政策证词；

周三01:30，美联储理事鲍曼在美联储主办的一场活动上做介绍性发言；

周三22:00，美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策证词；

周三，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比将参加一场线上活动；

周四02:30，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比在一场活动上致开幕词；

周四20:30，2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克参与一场问答；

周五01:00，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就经济发表讲话；

由于通胀居高不下，美联储官员上次召开利率政策会议时对降息并没有足够的信心。但也有决策者则主张，必须密切留意劳动市场可能比预期更快疲软的迹象。对于高利率应该持续多长时间，官员们看法仍不一。

根据最新发布的美联储会议纪要，一些官员强调保持耐心的必要性，他们正在等待更多通胀降温的证据，并重申在更多数据增强他们对通胀重回目标的信心之前，降息并非适宜之举。几位决策官员甚至保持加息的意愿，尽管近期迹象显示美联储的抗通胀任务已经取得了一定进展。

有美联储传声筒之称的华尔街日报记者Nick Timiraos指出，从最新的会议纪录来看，官员普遍对调整利率抱持观望态度，倒是强调可能促使美联储加息或降息的各种观点。若再综合美联储官员最近的公开谈话，这已表明他们不可能在本月的会议降息。

自上个月开会以来，连鲍尔在内的美联储官员都表示，他们对通胀恢复下降趋势大致感到满意，这表明9月降息的可能性仍在。

本周，在辛特拉举行的欧洲央行论坛上，鲍威尔表示，他们正在回到“反通胀的轨道上”，但他补充说，他们希望在开始放松政策之前对通胀回落至其2%的目标更有信心。

他的言论被市场解读为了今年可能需要两次降息25个基点，尽管美联储自己的点阵图显示只有一次降息。更重要的是，继6月份的PMI数据表现不佳之后，市场认为美联储9月份首降的可能性已升至80%。

下周，美联储主席鲍威尔将连续两日登上国会山，发表半年度货币政策证词。届时，这位美联储主席将发表一份准备好的声明，然后委员会进行问答环节。当然，美联储何时降息以及其对近期数据的看法几乎肯定会被问到，投资者还需密切留意鲍威尔的回答。

对于黄金，受到一系列支撑美联储降息的数据的影响，其价格已经回到了两周来的最高点，距离2400美元大关仅剩一步之遥。

FXStreet分析师认为，2400美元是黄金的直接阻力位，突破此阻力位将使金价接近2441美元的历史高位。考虑到目前的黄金市场情绪以及诸多指标均显示出看涨信号，黄金突破这些关键位置的可能性很大。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen则表示，现在说黄金的盘整期结束可能有些为时过早，但他仍乐观地认为金价最终会走高。“如果市场继续走高，我会有点惊讶，近期的回调幅度比较小，表明要么是价格较低时市场的潜在需求强劲，要么是已经建好仓的多头认为没有理由减少风险敞口。”

其他央行：

下周三，新西兰联储将宣布其货币政策决定，市场预计其将继续按兵不动，降息25个基点的可能性只有5%。

该央行在5月份的上次会议上表示，他们需要将政策维持在限制性水平，以确保通胀回落至目标水平，更重要的是，他们讨论了在该会议上加息的可能性。

此后，新西兰第一季度零售额好于预期，而GDP数据显示，该季度经济增长好于预期。虽然没有公布通胀数据，但上述数据证实了新西兰联储可以保持鹰派立场。

然而，投资者预计到今年年底降息幅度略高于40个基点。由于新西兰联储没有理由转向更鸽派的立场，因此若其重申5月份的信息，这可能会促使投资者缩减降息预期，从而提振新西兰元。

重要数据：CPI会否继续炒热风险情绪？美元或面临一大风险！

周一23:00，美国6月纽约联储1年通胀预期

周二18:00，美国6月NFIB小型企业信心指数

周三0点，EIA公布月度短期能源展望报告

周三09:30，中国6月CPI数据

周三22:00，美国5月批发销售月率

周三23:00，美国至7月5日当周EIA原油库存

周四01:00，美国至7月10日10年期国债竞拍

周四14:00，英国5月三个月GDP、英国5月制造业产出月率、英国5月季调后商品贸易帐、英国5月工业产出月率

周四16:00，IEA公布月度原油市场报告。

周四20:30，美国6月CPI、核心CPI、美国至7月6日当周初请失业金人数

周五10:00，中国6月贸易帐

周五10:50，中国6月以美元计算贸易帐

周五14:45，法国6月CPI

周五20:30，美国6月PPI、核心PPI

周五22:00，美国7月一年期通胀率预期、美国7月密歇根大学消费者信心指数初值

本周公布的劳动力市场数据大多都显示，美国劳动力市场正在放缓。且周五的非农就业报告似乎正向美联储发出了明确的信息——美联储有落后于曲线的风险。

周五公布的美国6月非农数据显示，美国上个月就业增长超过20万人，超出市场的预期，但失业率升至2021年11月以来的最高水平，薪资同比增速为2021年5月以来最慢。

摩根大通经济学家迈克尔·费罗利周五在给客户的一份报告中表示，就业报告的大部分细节“都有点疲软”。

尽管如此，费罗利认为这份报告概述了“非常紧张的劳动力市场的逐步放松，这与美联储完美的反通胀叙述是一致的，并且应该让FOMC有信心在下半年某个时候降低利率。​​”

对于美联储是否真的会在9月降息，即将发布的CPI数据将是下一个催化剂。市场预计，美国6月总体CPI年率将较前值的3.3%回落至3.1%，月率有所上升，至0.1%；核心CPI年率和月率都将分别保持在3.4%和0.2%。

机构认为，考虑到ISM制造业和非制造业PMI调查的价格分项指数均下降，下周CPI的风险可能倾向于下行。通胀进一步放缓可能会说服更多市场参与者押注美联储今年将降息两次，从而给美元带来压力。

此外，在下周鲍威尔的半年度货币政策证词中，其几乎不可能改变鸽派基调，这将使美元变得脆弱，并面临潜在的更大回调。

分析师指出，目前，美元指数已跌破105的心理水平。在美国通胀数据公布之前，任何显示通胀将继续下行的迹象都可能给美元带来进一步的下行压力，这种情况可能会产生广泛的市场影响。目前，市场预计9月份降息的可能性为75%，如果通胀继续下降，降息的可能性可能会增加。相反，通胀的上升可能有助于美元指数重回105上方，可能达到106甚至107。

凯投宏观高级市场经济学家乔纳森·彼得森在周五的一份报告中表示，他预计随着通胀压力开始缓解，美元将进一步走弱。这种环境可能会继续支撑金价。

彼得森写道，“下周美国公布的通胀数据可能会强化美联储的加息周期已经结束，美元的这一潜在上行风险已不复存在。相反，美元现在面临的主要风险似乎是经济疲软，如果风险资产出现波动，它可能会从短期避险买盘中受益。”

值得注意的是，周五的非农就业报告也开启了一种可能性，即劳动力市场的重要性开始超过通胀数据，成为美联储降息的主要推动者。

正如鲍威尔所描述的那样，美国通胀已重回“反通胀路径”。美联储自己的预测表明，通胀在2026年底之前不会真正达到2%的目标，也许更难以忍受的是目前劳动力市场的疲软。上个月，美联储预计今年年底失业率为4%，到2025年底仅为4.2%。因此，失业率持续上升可能会给美联储带来降息的“紧迫感”。道明证券的经济学家在周五的一份报告中表示：

“虽然我们仍然认为美联储首次降息的时间节点主要取决于通胀数据，但劳动力市场状况和消费者支出持续疲软的信号表明，美联储可能会在未来几个月更加认真地考虑其就业目标。我们仍然乐观地认为，美联储将在9月进行首次降息，因为我们预计核心PCE物价指数环比增速到那时将逐渐下降至与2%通胀目标相匹配的水平。”

重要事件：警惕欧元再度上演暴跌戏码！

本周，英国大选结束，斯塔默领导的工党取得了决定性胜利。尽管市场预计工党会取得显著胜利，但结果超出了预期，即使是最忠实的工党支持者也感到惊讶。斯塔默承诺在经历了多年的动荡之后重建英国，但他提醒说，进步需要时间。

下周，市场将密切关注这位英国新任首相的行动。新任财政大臣雷切尔·里夫斯的讲话也将受到密切关注，因为保持紧缩的财政政策对于控制英国的债务水平至关重要。短期来看，为国民保健服务（NHI）提供资金似乎是工党的优先事项。

英镑交易员可能会将注意力重新转向经济数据。周四，英国将公布5月份的月度GDP数据以及当月的工业和制造业生产数据。随着工党在议会中获得多数席位，英国央行可能会加快其宽松进程，这可能会在中期对英镑构成负面影响。因此，英国5月GDP的改善不太可能严重改变市场对英国央行的降息预期。

荷兰国际集团表示，英镑对英国工党在大选中获得压倒性胜利反应平静，这是一个明确的信号，表明这一结果已被市场完全消化。荷兰国际集团分析师弗朗西斯科•佩索莱在一份报告中表示，对英镑来说，重要的主要是工党政府对英国央行政策的影响，但目前还没有。他表示，在经历了大选前的一段平静期后，英国央行官员下周应该开始再次发表讲话。他说，英国央行的第一次降息可能在8月份，2024年还会有两次降息。“与此一致的是，我们预计英镑在夏季的几个月里会表现落后。”

展望欧洲，目前市场所有目光都将集中在法国大选的第二轮投票上。尽管勒庞领导的极右翼国民联盟在第一轮投票中获胜，但未能获得多数席位，这让市场松了一口气。

本周的各种民意调查一致认为，国民联盟获得多数席位的可能性极低。然而，如果该党意外获得多数席位，市场可能会继续恐慌，可能导致法国债券收益率上升，类似于在选举前的情况，这绝对是欧元、欧股投资者需要密切关注的事情。

花旗预计，如果本周末的法国议会选举第二轮投票以无多数党派议会收场，欧元信用债市场的任何喘息式反弹都将是“短暂的”。上周末的第一轮选举结果公布后，花旗经济学家和利率策略师Srikanth Sankaran认为，最终结果要么是无多数党派议会，要么是勒庞所属的国民联盟获得多数支持。

无论周日法国议会选举第二轮投票的结果如何，法国股票和债券市场都有可能面临一个更加动荡的时期。法国股市本周反弹，整体市场压力减轻。期权市场也暗示股市周一重开时波动会较小。

但如果勒庞所属的国民联盟拿不到绝对多数席位，意味着法国将陷入政治僵局，阻碍法国解决膨胀的预算赤字问题，并终结马克龙的亲商改革。

自上月宣布提前大选以来，CAC40指数在欧洲主要股指中表现最差，回调也消除了投资者在过去一年给予法国股票的估值溢价。大范围的抛售提高了部分公司的吸引力，因为它们有强劲的盈利前景作支撑。在外汇市场，期权数据显示交易员对欧元近期涨势能否维持并无信心，仍在溢价买入防范未来一个月下跌风险的期权产品。