金十期货特约新湖期货点评

近期PVC价格持续下跌创一年以来新低，PVC期货2409合约从5月下旬的高位6660元持续下跌至当前的5800元，2个月内下跌860元，跌幅12.91%；同期现货价格同步下跌，从6120元下跌至5700元，下跌420元；基差从-360元收窄至-120元。

前期PVC价格大幅上涨主要受两方面影响，一是商品整体氛围良好，二是房地产政策预期。

房地产相关政策包括金融监管调整个人住房贷款政策，取消全国层面首套和二套房贷利率政策下限、下调首套和二套房贷最低首付比例、以及下调个人住房公积金贷款利率，以及央行设立3000亿元保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房。但政策对PVC的影响符合前期预期，也就是在中期内无法对PVC需求有明显实质性提振，之后价格重新反映实际基本面状况。

当前7月初PVC有一定检修量，且天津某装置意外停车，造成开工率降至往年同期最低水平，但检修持续时间较短，7月中旬开工率将重新提升；但PVC下游实质性需求不足，库存继续处于历史最高水平并不断小幅创新高，在持续高位的库存压力下，短暂供应变化对价格提振作用有限，而未来开工提升将进一步推高库存水平。另外印度BIS认证计划生效时间是8月26日，近日印度商务部讨论认证实施日期，关注最终决定。