投资者对美国财政部每月出售的两年期债券趋之若鹜，这有力地证明了他们对美联储今年开始降息的信心。

在周二拍卖的三大类竞标者中，由投资者组成的两类竞标者的获配比例为91%，创下了2003年以来的最高纪录。第三类竞标者（一级交易商）获得了剩余的9%，创历史新低。

周二690亿美元的拍卖规模创下了历史记录，收益率录得4.434%，比纽约时间下午1点（投标截止时间）前的拍卖前交易收益率低逾两个基点多。这是自1月份以来两年期美债拍卖收益率最低的一次，当时的拍卖规模为600亿美元。

牛津经济研究院（Oxford Economics）分析师约翰-卡纳万（John Canavan）说，美联储下周将为9月降息奠定基础的前景“维持了本月强劲的前端需求，这种需求延续到了今天下午的拍卖中”。

两年期美债收益率在4月底达到5%以上的峰值，随着利率期货对美联储从9月份开始在2024年底前至少两次降息25个基点的定价出现，两年期美债收益率稳步下降。

美联储的决策者将于7月底召开会议，这料将是他们连续第八次会议维持政策利率不变，这也标志着目前5.25%-5.5%的利率区间已经维持了一年。金融博客领对冲点评称，周二的美债拍卖盛况表明，在下周联邦公开市场委员会（FOMC）做出决定之前，市场，尤其是外国官方机构，正以创纪录的数量买入短期美债，几乎就好像有人知道，与预期的不会降息相反，鲍威尔下周可能会带来惊喜。

根据2019年以来的记录，预期收益率与投资者获得的收益率之间的最大差异凸显了两年期美债销售的需求规模。在美联储降息迫在眉睫之际，货币市场基金规模接近创纪录的6.154万亿美元，这也是两年期美债销售强劲的原因之一。

蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）美国利率策略主管伊恩-林根（Ian Lyngen）在一份说明中写道：“货币市场和票据中仍有大量现金，这与投资者现在开始进入市场以锁定未来两年收益的观点是一致的。直观地说，随着近期降息前景的确定性增强，一级市场供应将受到欢迎。”

在本周首次拍卖后的尾盘交易中，前端收益率接近盘中低点。财政部本周将继续售债，周三将拍卖700亿美元的五年期债券，周四将拍卖440亿美元的七年期债券。

市场还在等待本周晚些时候的关键数据，包括美国经济增长报告和美联储青睐的通胀指标的最新情况。

牛津经济研究院的卡纳万说："间接投标的力度与国内投资基金的需求之间通常存在着稳固的相关性。看起来投资基金可能一直在寻求在今年预期的降息之前进场。”他补充说，在8月7日拍卖配额数字到期时，情况将更加明朗。