据BMO全球资产管理公司首席投资官萨Sadiq Adatia称，黄金的表现更像是一种成长型资产，而不是避险资产，这只会增强对这种贵金属的传统投资理由。

“黄金的表现不像往常一样，”Adatia在早些时候的采访中说。“通常情况下，它是对冲通胀的工具，是对美元的对冲工具，而且通常会对美债收益率做出反应。”

他补充说，“我们在今年上半年看到的是，黄金表现强劲，美元也表现强劲，即使没有出现风险厌恶，它也上涨了，人们出于多种不同的原因持有它，而不仅仅是传统的原因。主权财富公司和国家正在购买黄金，将其作为另一种价值储存手段。”

事实上，在过去六个月里，黄金的表现实际上超过了标普500指数，尽管股市在最近的牛市中创下了连续的历史新高，但黄金上涨了20%，而标普500指数上涨了18%。

Adatia表示，推动黄金价格上涨的因素有很多，包括对潜在衰退的持续担忧，央行购金以及主权财富基金的兴趣上升。

“你还会看到消费者购买了更多的黄金，今年美国Costco的黄金条块都卖光了，”他说。“与此同时，人们出于正常的原因持有黄金，因为他们担心经济下滑或消费者疲软。人们持有黄金的原因有很多，这极大地增加了投资机会。”

Adatia表示，由于所谓的“七巨头”的涨势超过了更广泛的指数，这可能是“我们所见过的最不受欢迎的美股牛市”。

尽管如此，他并不预计黄金会继续跑赢标普500指数，他援引了中国央行连续两个月暂停购买黄金以及美国和加拿大通胀数据趋于缓和的情况。

Adatia说，“我认为人们应该出于他们想要拥有黄金的正常原因持有黄金，比如抵御市场波动、通胀和美元。这些都是你想要拥有黄金的原因，其他一切都是锦上添花。”

6月下旬，BMO资本市场的商品分析师将对黄金的价格预测全面上调了5%，他们预计未来四年黄金价格不会跌破每盎司2000美元。

短期来看，这家加拿大银行预计今年黄金价格平均在每盎司2263美元左右，比他们之前2168美元的平均预期高出4%。展望2025年，BMO预计黄金价格平均在每盎司2200美元左右，比该行之前的预期2100美元高出5%。

尽管预计黄金将在第三季度保持区间波动，但BMO预计今年年底金价将保持坚挺，第四季度预计金价将平均在每盎司2350美元。

分析师表示，央行的黄金需求正在改变贵金属投资格局，这也是黄金在很大程度上忽略了美联储激进货币政策带来的更高利率的关键因素。分析师指出：

“也许最重要的一个方面是，增量黄金买家已经从价格敏感的消费者转变为资产管理规模敏感的资产配置者，再到受委托驱动的央行，在我们看来，这种转变是过去几年黄金交易价格始终高于成本曲线的一个关键原因，我们认为央行开始去美元化将是未来十年的长期趋势。”