英国服务业通胀的意外走强让英国央行周四的利率决议悬而未决，决策者们正在权衡是否要推进2020年以来的首次降息。

随着整体通胀率连续两个月保持在2%的目标水平上，英国央行货币政策委员会有机会将利率下调25个基点至5%。英国央行行长贝利自3月份以来一直暗示，今年有可能降息25个基点。

然而，政策制定者一直摇摆不定，因为服务业通胀（衡量国内价格压力的关键指标）一再超出英国央行的预测。英国央行首席经济学家休-皮尔（Huw Pill）本月警告说，英国通胀的主要驱动因素正显示出“令人不安的力量”。

美银美林英国经济学家Sonali Punhani说：“数据没有提供明确的信号，表明通胀持续被击败。”

不过，她补充说，“英国央行可能愿意‘容忍和解释’强于预期的物价增长，并继续降息，尤其是在英国通胀今年晚些时候再次上升的背景下，这可能会使围绕未来降息的沟通变得更加困难”。

贝利从今年年初开始就一直在强调降息的前景，另外两位政策制定者，即副行长戴夫-拉姆斯登（Dave Ramsden）和货币政策委员会外部成员斯瓦蒂-丁格拉（Swati Dhingra），已经开始投票支持降息。

欧洲央行和加拿大央行等其他主要央行已经开始降息，预计美联储也将在9月份考虑采取这一举措。

迄今为止，英国央行货币政策委员会的大多数成员都选择将利率维持在5.25%的水平，即去年8月达到的水平。

问题在于服务业通胀下行缓慢，而服务业通胀是英国央行评估其是否打赢抗通胀战役的核心指标。

英国6月份服务价格的增长比央行的预测高出0.6个百分点，使年增长率保持在5.7%。虽然整体通胀率已达到目标，但由于能源价格不断上涨，人们普遍预计通胀率将在今年晚些时候回升。

另一方面，工资增长有所放缓，表明劳动力市场趋于宽松。3月至5月期间，平均收入增长率从5.9%放缓至5.7%，而职位空缺有所减少，失业率为4.4%，略高于英国央行的预期。

野村证券首席欧洲经济学家George Buckley在一份报告中写：“即使数据本身并没有明显走弱，我们也认为，在某个时候，货币政策委员会必须得出这样的判断：限制性利率已经维持了足够长的时间，降息周期的开始是合理的。我们认为现在是时候了。”

对本周会议结果至关重要的是，贝利本人是否认为现在是降息的好时机。

在英国央行上次会议上，他很可能是那些认为维持利率不变的决定“非常平衡”的与会者之一，这表明他认为降息的理由几乎已经充分。

市场还将密切关注接替本-布罗德本特（Ben Broadbent）的新任副行长克莱尔-隆巴代利（Clare Lombardelli）在其首次会议上的投票情况。皮尔也将是一位值得关注的关键货币政策委员会成员。他对粘性服务价格的评论表明，他将谨慎行事。

最有可能反对降息的是外部成员乔纳森-哈斯克尔（Jonathan Haskel）和凯瑟琳-曼恩（Catherine Mann）。

这将是哈斯凯尔在货币政策委员会的最后一次会议，由于没有宣布接替他的人选，委员会在9月份举行下一次会议时可能会减少一名成员。

摩根大通的艾伦-蒙克斯（Allan Monks）说：“如果8月份降息，看起来投票结果可能是以5比4的略微优势决定的。依据5月份以来的数据，降息会让人感觉勉强，而不是理所应当。”