里德说，除了20世纪80年代中期实际利率仍然极高的一个例子外，美联储只有在美国经济萎缩时才会如此大幅度地降低利率。

从现在到明年年底，经济衰退并非不可能发生，但迄今为止，近期数据仅暗示经济和劳动力市场略有降温。

里德认为，导致这一激进降息押注的最合理解释是，交易员们再次表达了他所描述的“鸽派利率偏见”，而不是交易员们嗅到了经济下滑的气息。毕竟，根据里德的计算，这将是自美联储于2022年3月开始加息以来，交易员第八次押注美联储将大幅降息，而之前七次的结果都是事与愿违。

不过，里德仍强调了美联储在未来18个月内可能进行七次降息的两种情况。

第一种情况是从现在到2025年底，美国经济确实会陷入衰退。另一种情况则是，后衰退期经济的特殊性意味着美联储可以在不出现衰退的情况下积极降息，而不会面临通胀回升的风险。

后一种情况将是“完美的软着陆”，虽然在技术上有可能实现，但里德认为不太现实。

投资者希望鲍威尔能在本周晚些时候就美联储的降息计划提供更多指导。在交易员看来，9月份开始降息已是板上钉钉的事。

鲍威尔是否发出9月降息的信号，可能会对市场产生重大影响。投资者本月从大型股和半导体股转向小盘股，这被普遍归因于6月通胀报告弱于预期后，降息希望重燃。