有句老话说，“不要看空美国消费者”。这种智慧在今年春夏两季得到了证实，当时赌他们输将是一个错误。

在今年头三个月削减开支后，美国人在4月至6月期间增加了在新车、家具、消费电子产品、娱乐和外卖食品等方面的支出。

第二季度，消费者支出迅速反弹，录得2.3%的年化增长率，高于第一季度疲软的1.5%。这与疫情前每个季度2.6%的增长率相差不远，上述所有数据均已经过通胀调整。

当然，美国人之所以增加支出的一个重要原因是几乎所有东西的价格都在上涨。诸如房租、杂货以及汽车修理和保险等交通相关成本给家庭带来了沉重负担。

尽管如此，消费者支出的增长速度仍然超过了通胀。而且美国人继续购买或支付像外出就餐或旅行这样的服务，如果他们感到财务压力，通常会避免这些开销。

许多华尔街经济学家并不认为消费者支出能够以高于平均水平的速度持续推动经济增长。家庭消费约占美国整体经济活动的70%。

富国银行高级经济学家Sam Bullard表示：“我们认为消费者支出在未来几个月将面临挑战。你已经可以看到贷款违约率上升。高价格和高利率正在对经济造成越来越大的影响。”

毫无疑问，美国人正感受到更大的财务压力。

早期预警信号是什么？根据美联储的研究，越来越多的人开始拖欠信用卡和汽车贷款的还款。

美国人面临着高利率和过去三年20%的价格上涨。购买房屋或申请汽车贷款尤其昂贵，零利率汽车贷款已成为历史。

与此同时，随着工资增长恢复正常，劳动力市场降温，疫情后的收入激增正在逐渐消失。

大多数家庭已经用光了疫情期间政府刺激性支出和的社交隔离积累的所有储蓄，储蓄率在六月份降至18个月来的最低点3.4%，仅为疫情前水平的一半。

美国人的不满情绪已经表现出来。拜登的支持率低迷，在退出总统竞选之前，他的民调支持率落后于特朗普。

同时，消费者信心调查也跌至去年秋季以来的最低水平。最近的消费者情绪指数达到了八个月来的最低点，主要是因为中低收入家庭的压力增大。

由于这些原因，许多经济学家认为第二季度消费者支出的激增不太可能持续。

摩根大通的经济学家们在一份新报告中写道：“有迹象表明，尤其是低收入家庭正面临压力，而消费者信心指数一直在朝着错误的方向发展。”

不过，尽管如此，“看空美国消费者”似乎仍然是一个不明智的选择。

首先，随着价格压力的缓解，收入的增长速度快于通胀——即使收入增速只是勉强快于通胀。

尽管失业率有所上升，但劳动力市场依然相当健康。25岁至54岁的适龄工作人口比例稳步上升，目前接近历史最高水平。

数千万家庭在疫情期间锁定了超低的抵押贷款利率，每个月都因此获得了额外的现金。

此外，美股的历史性飙升也增加了高收入家庭的收入。

对于消费者来说，最好的消息可能是美联储可能很快就会因通胀放缓而降低利率。较低的借贷成本将使购买汽车、获得抵押贷款或以更低的利率再融资变得更加容易。

海军联邦信用合作社的企业经济学家Robert Frick表示：“总体而言，随着通胀环比增速下降且工资增长仍然良好，工人的消费能力正在增强。”

他补充说：“但最好的消息是通胀放缓很可能巩固了美联储即将降息的趋势，降低借贷成本将给经济打一剂强心针。”