大多数经济学家预测,美联储不会在本周的会议上降息,但很可能会为9月份的降息奠定基础。
自2023年7月以来,为了等待通胀进一步降温,美联储的基准短期利率一直维持在5.25%至5.5%的23年高位。6月份的通胀年率已经降至3%,远低于2022年6月9.1%的20年高点,但仍高于美联储2%的目标。剔除波动较大的食品和能源价格后的核心通胀率降至3.3%,为2021年4月以来最低。
大多数经济学家预计,在周三结束为期两天的政策会议时,美联储将暗示将很快考虑降息。他们认为,通胀正朝着正确的方向发展,再过两个月的通胀报告将为美联储提供下调利率的空间。
但“暗示将是微妙的”,研究公司牛津经济研究院(Oxford Economics)首席美国经济学家瑞安-斯威特(Ryan Sweet)在一份说明中写道,“那些希望得到明确信号的人将会失望”。
利率是美联储用来降低通胀的主要工具。高利率使借贷更加昂贵,从而减缓了支出和经济,这通常有助于缓解通胀。
荷兰国际集团(ING)首席国际经济学家詹姆斯-奈特利(James Knightley)说:“通胀缓解是9月份降息的‘必要条件’,但这本身还不够。”
他说,美联储还必须看到更多劳动力市场和消费者支出疲软的证据。
罗素投资公司(Russell Investments)投资策略师林蓓晨(BeiChen Lin)指出:“我们在本轮周期中已经多次看到,反通胀的步伐是非线性的。鉴于美国的劳动力市场和经济活动目前仍相对强劲,我认为鲍威尔可能只会对9月份的政策行动给出低调的暗示。”
奈特利指出,6月份的失业率从5月份的4%升至4.1%,为2021年11月以来的最高值,这主要是因为更多人在找工作,而不是失业。
与此同时,消费支出依然保持弹性,4月至6月的年化增长率为2.3%,仍高于今年年初的1.5%,略低于2023年下半年超过3%的增长率。
Parthenon EY首席经济学家格雷戈里-达科(Gregory Daco)在一份报告中写道:“美联储可能会‘更有信心’地认为通胀正在持续向2%迈进。”
斯威特说:“值得注意的是,鲍威尔已经开始强调,如果美联储在降息方面等待时间过长或过于谨慎,经济和劳动力市场将面临下行风险。”
摩根大通首席美国经济学家迈克尔-费罗利(Michael Feroli)在一份报告中指出:“尽管近期的经济数据显示出了韧性,但消费者的基本面可能并不像以前看起来那么稳固。”
费罗利解释道,由于经通胀调整后的收入增长疲软,储蓄率在6月份降至3.4%的18个月低点,低收入家庭的生活变得捉襟见肘。本已低迷的信心指数也在下降,申请失业救济人数呈上升趋势。
再加上通胀放缓,看起来美联储的两大目标——最大就业和稳定物价——正在恢复平衡,经济学家预计美联储会承认这一点。不过,他们也表示,美联储需要看到更多的数据才能确定。
斯威特预计美联储将表示,“虽然失业率有所上升,但仍处于历史低位”,通胀有所缓解,“但仍高于委员会2%的目标”。
鲍威尔将在8月22日至24日于怀俄明州杰克逊霍尔举行的会议上再次有机会谈论利率问题,届时来自全球各地的官员和经济学家将在会上讨论政策。
凯投宏观(Capital Economics)的北美副首席经济学家史蒂芬-布朗(Stephen Brown)在一份报告中说,美联储可能会在本周改变措辞,“以反映在下一次会议上降息的可能性越来越大,(但)我们怀疑他会等到8月份的杰克逊霍尔研讨会上再更明确地预告降息举措。”